期货科普 | 主力合约换月规律你了解吗？

什么是期货主力合约换月？

首先，主力合约是指市场上最活跃的合约，也是投机者交易的最多的合约，一般以成交量或者持仓量来衡量活跃程度。而非主力合约，其活跃度相对较差。比如螺纹钢的合约月份是1-12月，但目前RB2305合约的成交量和持仓量在所有挂牌交易的合约中都是最大的，它就是目前的主力合约。

由于期货合约有到期日、交割日，而交易所规定个人投资者不能进入交割月进行交割，所以通常情况下，在某一期货品种临近交割月的时候会出现远期合约的成交量和持仓量逐渐增加，而近期合约在不断减少的现象，这种现象就是移仓换月。不同的期货品种主力合约时间不同，从而导致不同品种开始移仓换月的时间不同。

期货主力合约换月有规律吗？

期货市场运行这么多年后，主力换月已经形成了一定的规律。打开交易软件，会发现，交易所挂牌交易的期货合约非常多，但每个品种的主力合约月份其实是相对固定的，如下表所示，大部分品种的主力合约集中在1月、5月、9月或10月。

以螺纹为例，一般情况下，螺纹钢主力合约为1月、5月和10月。就目前而言，主力合约为rb2305合约，但如果我们观察持仓量和成交量会发现，rb2310合约的成交量和持仓量在不断增加，尤其是持仓量已接近rb2305合约的40%，而目前的时间点也已经接近交割月，不难看出，主力正在从rb2305合约向rb2310转移。随着时间的推进，rb2310合约的成交量和持仓量会慢慢高于rb2305(以及其他近月合约)，此时就说明换月成功了，主力合约已经从rb2305合约换到了rb2310合了。

下表为不同期货品种一年内不同月份主力合约的变化情况，以2023年为例∶

当然，随着市场、行情等变化，有时也会出现特例。比如，今年白糖就出现了2303合约为主力合约的情况，有色金属大部分品种的主力合约也跳过了2302，直接从2301换到了2303上。

交易时一定要选主力合约吗？

还是以螺纹为例。前面说过，螺纹钢上市交易的合约1-12月份都有，并且每个合约都有成交和持仓数据，也就是说，非主力合约也是有人交易的。那么我们在做交易的时候，主力合约和非主力合约要怎么选呢？

对于普通交易者来说，主力合约是首选。主力合约，代表着该合约持仓量、成交量最大，交易也最活跃，有任何行情在主力合约中的体现也最明显，如果没有什么特殊需求，选择主力合约是最靠谱的，单子也容易成交。非主力合约，由于参与的人不多，容易出现想买买不到，想卖卖不出的情况，或者很小的成交量就能使价格大起大落。

即使不做主力，也建议选择次主力合约或者是远月合约，因为能有充足的时间去调整交易思路和策略。不建议个人交易者做近月合约，一方面，随着交割月的临近，交易所会提高保证金比例，增加交易者的持仓成本；另一方面，临近交割月，合约会变得不活跃，即使还有不少持仓量，但很可能是法人户待交割的单子，散户很难继续成交。

由于资金面的影响，当市场资金开始向远月的下一个主力合约移动时，期货价格会受到短期非理性的驱动，导致当前主力合约与下一个主力合约的价差发生非理性的变化，此时便会出现短期套利机会。因此，对于套利交易者来说，可以在主力合约切换时，多关注合约之间的跨期套利机会。

文章来源：红塔期货

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