变化中探索新方向，嘉实基金总经理经雷解析资管行业发展新趋势

#机构：基金经理激辩2023年投资主线#众所周知,去年是资管新规的落地元年。回望2022,一众上市公司在变动中寻找新的成长方向,资管行业也在变革中不断探索新发展路径。到了2023年,资管企业在对新规有所适应的情况下,如何持续为客户创造稳健、优质、长久的回报,以及行业如何构建良性、可持续的发展格局,就成了新的关键点。对此,嘉实基金总经理经雷在嘉实基金2023投资策略峰会上针对中国资管行业发展方向,以及未来的十大趋势进行了深度分析。

“资产管理本质上是一个信任关系,资产管理的使命是以深度研究能力,在时代演进中识别价值。对未来资产配置与投资机会,资产管理者需要把握长期趋势的‘贝塔’,趋势的力量叠加主动管理的能力,才能诞生更具竞争力的回报。”

3月24日,嘉实基金总经理经雷在以“蓄势、复苏、跃升”为主题的2023嘉实基金投资策略峰会上,针对投资者关注的未来资管行业可能面临的趋势和挑战进行了前瞻性解读。

首先从行业长期发展方向看,经雷认为,主要面临着五大时代的开启。第一是财富管理时代开启。随着居民可支配收入增长,财富管理意识持续提升。按照中金公司的估算,到2030年中国居民可投资金融资产规模将达到486万亿元。相比海外,中国资产管理渗透率仍有较大提升空间。

第二是个人养老时代开启。去年底个人养老账户启航,储蓄养老向投资养老转变成大势所趋。随着我国老龄化加速推进,个人养老需求千人千面,不同生命周期的养老需求,会对应不同的财富增值需求,未来会在个人养老金账户的资产配置中充分体现。资管机构需要围绕着养老,把跟养老涉及的资产配置、策略和产品做好。

第三是客户时代开启。随着客户端的个性化、线上化、专业化,以及互动的场景化,客户对于财富管理主动性提高。在这一过程中,需要做足功课,去影响客户心智。未来对于资管机构“业绩为本”不会变,但会变的是需要基金公司跟渠道端或者中介端,围绕着客户的收益和过程中的客户体验进行提升,只有把这些做好以后,才能够赢得客户的信任,才能够更好地为客户的财富管理创造价值。

第四是可持续时代开启。回顾自改革开放以来,资管行业也在不断地发展完善,自2015年步入到了规范和可持续的时代,未来三到五年甚至更长维度仍会存在。经雷认为,如果对于政策理念的认知不到位、不深度,对于政策的举措,包括未来经济运行的结构,就会出现偏差。在这个维度,嘉实内部不断地夯实投研的力量以外,还在加大对于政策理念和政策举措的认知和理解的能力。

第五数字化时代开启。IDC中国预测,2025年中国大数据产生量有望增长至48.6ZB,2018年~2025年复合增长率将达到30%。作为一个资产管理机构,未来如果不拥抱数据和数字化,路也会越走越窄。目前对于C端需求侧的数字化已经迈入到了成熟期,B端供给数字化还在加速,资管行业也在逐步地迈入投研数字化的大方向。

从资产端看,也呈现出五大趋势。

第一,权益方面,权益资产的性价比将持续提升。国内上市公司从原来的出口创汇到进口替代,再加上自身技术环节不断地深化和服务的响应能力,围绕着注册制的改革,所有的方方面面代表的是主动权益所涉及到的上市公司A股风险收益性价比在不断地抬升。“权益在资产管理机构代表的是锐利度,我们希望投研能够替客户找到更锐利的投资标的。”

第二,债券层面,首先是无风险收益率不断地下降,其次是信用风险不断地抬升。为了满足客户的稳健理财需求,嘉实基金在2022年已升级了以货币、短债、纯债和“固收+”为核心的基石固收体系,并发布了“固收+”业务品牌。

第三,配置层面,传统基本面资产配置框架面临迭代更新。在战略和战术资产配置上,结构比大类更重要。经雷认为,收益、风险、系统性这三者如果只取其一的话,配置的有效其实是在降低。只有围绕这三个维度不断地强化配置能力,才能够在未来市场机遇捕捉和风险防范上,起到良好作用。

第四,风险管理能力强化。面对未来市场挑战,强风险管理能力是作为资管机构使命必达的必要条件。经雷介绍,在过去几年的探索和实践过程中发现针对不同的资产类型,需要有针对性的风险管理。风险管理绝对不是“一刀切”,主动权益投资更追求超额收益,因此需要围绕着全生命周期风险管理做主动管理;固收更追求可靠性,所有多资产涉及到的策略和资产类数,是一个全天候的风险管理。只有个性化的风险管理才能够有针对性地做到事前事中事后。

第五,ESG投资持续发展。ESG跟国家的政策和产业升级方向高度一致。伴随ESG投资的发展,将有望进一步完善投资端与资金端对“好赛道”和“好公司”的标准,替客户更好地捕捉到机遇。

总体而言,作为资管一份子,这十大趋势也是嘉实基金未来努力的方向所在。“围绕着整个行业,我们也不断地思考,在服务财富增长和助力产业腾飞这两个维度,如何为客户的财富增值和实体经济做出我们应做的贡献”。

过去20年,中国资本市场和资管行业的快速发展,为资管企业的迅速崛起提供了成长沃土,嘉实基金无疑也是其中的一员。近年来,嘉实基金在驱动自身发展的同时,始终坚持专业化道路,建立全面投资能力,已形成了长期资金管理的优势与特色。这种能力不是温室中培养的,而是市场化竞争中打磨出来的。未来,嘉实基金也将继续砥砺前行,在市场中持续创新突破,提升多品种投资能力。