北方稀土购矿价量齐升 包钢股份涨价收益难改亏损局面

21世纪经济报道记者 张望 报道

北方稀土（600111.SH）向包钢股份（600010.SH）采购的稀土精矿，继续加量。

根据3月15日公告，北方稀土拟与关联方包钢股份签订2023年度《稀土精矿供应合同》并预计了2023年度稀土精矿日常关联交易总金额。

其中，2023年第一季度稀土精矿交易价格为不含税35313元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减1%，不含税价格增减706.26元/吨。

而2023年，北方稀土根据生产计划向包钢股份采购稀土精矿预计为32万吨（干量，REO=50%），稀土精矿关联交易总金额预计不超过150亿元（含税）。

21世纪经济报道记者注意到，北方稀土采购的稀土精矿，近年来价格出现了连年上涨。

2020年1月起来，北方稀土向包钢股份购买稀土精矿的签约价格为1.26万元/吨，2021年1月起为1.63万元/吨，2022年1月起为2.68万元/吨，但自2022年10月起，稀土精矿交易价格已调整为3.53万元/吨。

采购价连年上涨

虽然稀土精矿采购价格连年上涨，不过北方稀土的盈利水平仍水涨船高。

2020年至2022年前三季度，北方稀土净利润同比增长率分别达到48.03%、462.32%与47.07%。

“北方稀土业绩增长的动力来自量价齐升，这与市场整体景气程度有关，也离不开成本优势。”一位稀土永磁材料上市公司人士告诉21世纪经济报道记者。

按照东吴证券此前的研报测算，若参照进口美国矿价销售，包钢股份的稀土精矿价格将达到每吨5万元。

而在2022年，同为包钢集团控股子公司的包钢股份和北方稀土，在稀土精矿价格方面进行了多重博弈。

当年6月，包钢股份拟与北方稀土重新签署《稀土精矿供应合同》，计划自2022年7月1日起将双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%，不含税价格增减783.78元/吨（干量），但此议案在北方稀土7月15日召开的股东大会上被否决。

同年10月，包钢股份作出让步，将上述拟上调的稀土精矿交易价格下调至不含税37230元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%，不含税价格增减744.60元/吨（干量），依旧遭到北方稀土中小股东的反对而折戟。

于是，包钢股份只得再次下调稀土精矿交易价格上涨幅度。

2022年12月28日，北方稀土股东大会以67.8096%的同意票和32.163%的反对票，通过了《关于调整稀土精矿交易价格及增加采购量的议案》。

这次股东大会通过并实施的稀土精矿交易价格，系自 2022年10月1日起，北方稀土向包钢股份采购的稀土精矿交易价格为不含税 35313 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%，不含税价格增减 706.26 元/吨（干量）。

对比可知，相较北方稀土与包钢股份签订的2022年度《稀土精矿供应合同》，稀土精矿交易价格及REO每增减1%的价格，分别增加了8426元/吨与179.06元/吨，增长幅度分别达到31.34%和33.96%，但与被股东会否决前两次涨价相比，包钢股份已经明显“让利”。

尽管稀土精矿交易价格从2020年的1.26万元/吨提升至目前的3.53万元/吨，涨幅高达180.16%，但受钢铁业务拖累，包钢股份预计2022年仍亏损6.7亿元至10亿元，净利润同比减少123%到135%。

由于自2020年下半年起，国内稀土价格进入新一轮景气周期，北方稀土业绩也在当年实现对包钢股份的反超，前者2020年至2022年前三季度净利润为9.12亿元、51.3亿元和46.31亿元，后者同期净利润仅为4.06亿元、28.66亿元和-7.46亿元。

“包钢股份的中小股东也一直认为向北方稀土出售的稀土精矿价格过低，在2022年3月的股东大会上，就有10%的参会股东投票反对当时的2.68万元/吨交易价。”上述稀土永磁材料上市公司人士指出。

稀土价格指数下滑

交易价格上涨的同时，北方稀土向包钢股份购买的稀土精矿数量也在逐年提高。

相关数据显示，2020年和2021年，双方稀土精矿交易数量分别为12万吨与18万吨；2022年，北方稀土预计采购不超过23万吨，但在同年12月增加了按3.53万元/吨价格采购的5万吨，使其当年稀土精矿采购总量达到28万吨，交易总金额也从不超过70亿元提高至94.1亿元。

由此计算，北方稀土2022年采购稀土精矿的价格约为3.36万元/吨，已经逼近最新提价后的3.53万元/吨价格。

但与之相对应，稀土价格指数在2022年达到高点之后，出现了逐步回落。

根据中国稀土行业协会编制和公布的稀土价格指数与稀土价格走势，2022年2月，稀土价格指数平均为415.6点，而2023年2月的稀土价格指数平均为291.3点，下滑幅度达到29.91%。

事实上，从北方稀土的2022年第三季度经营情况来看，稀土价格下降的传导，使其营收及净利皆出现了一定程度下降。

分析2022年三季报可知，北方稀土第三季度的营业收入同比下降16.02%，环比下降23.74%；净利润虽然同比上升35.13%，但环比下降了4.12%。

“北方稀土第三季度净利润增长较多，我们认为是通过调整产品结构，提高高价值的稀土金属销售带来的，其中抛光材料销量环比增长43.5%。”一位长期跟踪稀土永磁材料上市公司的私募人士向21世纪经济报道记者表示，“当然，整体规模的扩大也有一定影响。”

数据表明，在2022年第三季度，镨钕金属、镨钕氧化物的均价分别环比下滑20.2%、19.8%，而北方稀土的稀土氧化物、稀土盐类产品销量分别环比下降49.4%、29.1%。

“这在于下游厂商对高价稀土产品的需求有所收缩。”上述私募人士认为。

相关产品的价格还在继续下滑。

北方稀土公布的2023年3月稀土产品挂牌价格显示，氧化镨钕报价为64.24万元/吨，金属镨钕为78.65万元/吨，分别较2023年2月下跌400元/吨与500元/吨。

其中，北方稀土的氧化镨钕在2022年第三季度挂牌价格均价为75.46万元/吨，与上述64.24万元/吨对比，下降幅度为14.87%。

不过，北方稀土3月15日公告称，与包钢股份约定了稀土精矿价格调整机制，自2023年4月1日起，在相关定价公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据双方约定的定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。

此前，包钢股份曾介绍，其与北方稀土协商稀土精矿定价，核心是扣除相关制造费用，并按照行业上下游利润分配通行原则，以此分配价格波动带来的利润变动，“稀土精矿的定价依据是180日氧化物的平均价格，用稀土氧化物价格来反算稀土精矿价格。”