两天暴跌30%！"履历造假门"再发酵，美女首席深陷舆论漩涡，曾凌晨加班推票！分析师追热点需谨慎

在周二20%跌停后，深陷“履历造假门”漩涡的汽车零部件龙头奥联电子周三继续大跌。

曾于深夜召开电话会议大力推荐奥联电子的某头部券商分析师团队，也陷入舆论风波。该团队此前发布的研报中，曾提到上述“假履历”主角——胥明军的履历内容，而被外界视为给胥明军“假履历”背书。

券商中国记者查询公开信息发现，该分析师研报中所引用的胥明军履历，来源于奥联电子此前披露的公开调研信息。业内人士分析认为，作为专业的证券分析师，在撰写研报时要尽可能对事实进行核查，追热点时更需谨慎，恪守专业主义的底线。

美女首席深陷舆论漩涡，曾凌晨召开电话会大力推票

近两日，奥联电子钙钛矿业务核心人物“履历造假门”可谓一波三折。

自去年12月宣布进军钙钛矿太阳能电池业务以后，搭着钙钛矿的东风，奥联电子成了不折不扣的大牛股，短短两个多月时间奥联电子股价最高涨幅超过200%。

近日，奥联电子披露合作方胥明军的履历，引来华能清洁能源研究院（华能清能院）及杭州众能光电的打假。奥联电子的股价也因此一泻千里，周二、周三累计下跌约30%。

值得一提的是，在此次“履历造假门”中，曾大力推荐过奥联电子的中信建投机械首席吕娟也因此前深夜召开电话会推荐奥联电子而备受争议。

资料显示，吕娟为复旦大学经济学硕士，现任中信建投证券高端制造研究组组长、高端制造首席分析师、机械首席分析师，研究发展部董事总经理，高端制造组组长。吕娟2007年入行，具备丰富的行业研究经验，此前曾就职于国泰君安和方正证券研究所，曾任方正证券研究所董事总经理、副所长。任职期间，多次斩获新财富等各分析师评选第一名。

在钙钛矿概念开始走热之际，1月31日23:30至2月1日0点，吕娟团队召开紧急电话会议，在这场钙钛矿会议中，吕娟团队将奥联电子作为黑马推荐。据每日经济新闻报道，与会机构表示，当晚300人电话会议爆满，吕娟团队还于次日8点召开了第二场电话会。

1月31日晚间，中信建投吕娟团队还发布首次覆盖报告《战略布局钙钛矿领域，电池组件+装备打造新增长曲线》，在研报发布时奥联电子股价为32.68元。

在这份研报中，曾提到胥明军团队“指导完成华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线工艺设备设计且最高认证效率达到16.8%”这一信息，而这一信息事后被华能清能院所“打脸”。也因此，该分析师被推上了舆论的风口浪尖，不少网友认为其对胥明军的履历及取得的贡献进行背书。

研报引用信息来源为机构调研内容

事实上，奥联电子曾长期鲜有机构问津。直到2022年12月9日，奥联电子宣布设立子公司进军钙钛矿太阳能电池等领域，之后才引发机构关注。

2022年12月中旬，中航证券率先发布首次覆盖报告《制造底蕴助力钙钛矿产业化，产线进展值得持续关注》，点出“钙钛矿”概念，并给予“买入”评级，该研报显示彼时奥联电子的股价仅19.17元。不过，纵观该研报，主要从公司角度对公司竞争力进行梳理，泛泛提及“胥明军先生长期专注于钙钛矿太阳能电池技术研究”等信息，并未提及广受争议的“华能清能院”项目。

记者注意到，从公开信息来看，在奥联电子此前披露的2022年12月16日投资者关系活动记录表中，就曾明确提到“胥明军团队曾负责完成100×100mm钙钛矿电池组件实验线全部工艺设备国产化研制、指导完成华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线工艺设备设计且最高认证效率达到16.8%”这一信息。

因此，吕娟团队在研报中所引用的履历或为公开的机构调研内容。有业内人士分析认为，该分析师可能是在引用胥明军相关履历时，进行了大段复制，而没有对履历内容的真实性进行辨别与核实，该事件也为分析师在撰写研报的严谨性敲响了警钟。

另有券商研究所合规人士告诉记者，对于分析师和其所在的研究所而言，肯定会有声誉风险。但毕竟是上市公司自己信披违规，研报也是根据公开信息写的，应该不会被监管认定为违规。

值得一提的是，吕娟已经不是首次因为推票而陷入舆论漩涡。在2021年8月，吕娟在朋友圈发布了一篇题为《自有品牌、动力工具和跨境电商，三个维度均表现出色》的巨星科技2021半年报点评微信推文，不过在这篇推文发布后不久因为其中的业绩预测显得有些脱离实际，遭到了巨星科技董秘的吐槽，“业绩预测太激进了，公司做不到啊”。

分析师追热点需谨慎

近两年来，每隔一段时间A股各式各样的新概念就层出不穷，从去年走热的信创、元宇宙，到今年的AIGC、钙钛矿等等。每一轮新热点都会掀起券商分析师、公募、私募、散户等多方研究与交易的热潮，投研人员也时时走在调研的路上，不断汲取新知识，产出新观点。

不可否认的是，在分仓佣金的商业模式下，在竞争越来越激烈的卖方江湖中，其实也讲究“注意力经济”，尤其在热点到来时发布相关研报也往往能在影响力上起到事半功倍的效果。

不过，作为专业的证券分析师，在追热点时还是需要恪守专业主义的底线。应该回归到研究本源，要在研究基础之上把专业的壁垒竖的够高，再在高位上面释放势能。要知道，专业的卖方分析师作为全市场生态的一环，尤其是知名分析师的观点，对于市场热点往往能起到催化与推动作用。

就此次中信建投知名首席的推票“翻车”事件而言，如果能在产业相关公司的调研上多下功夫，而不是听信“一面之词”，或许就能避免被扯入“履历造假门”的尴尬。

近年来，监管部门持续加强对分析师执业行为的规范。中证协2020年5月修订的《证券分析师执业行为准则》第七条规定，证券分析师制作发布证券研究报告，应当自觉使用合法合规信息，不得以任何形式使用或泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息，不得编造并传播虚假、不实、误导性信息。证券分析师引用信息和数据来源时，应对引用信息和数据来源进行核实，审慎使用。

2022年4月，中证协向各证券公司发布加强证券分析师管理有关事项通报。其中提到：随着互联网和自媒体的快速发展，信息传播方式更加多元，对证券公司声誉风险管理工作提出了新的挑战。证券分析师作为公众人物，其言行受到社会和媒体的广泛关注，个别分析师的不当言行可能会引发所在机构甚至整个行业的信誉危机。

责编：李雪峰

校对：陶谦