燕文物流IPO：两代“夫妻店”父子闹上法庭 存海外贸易风险

燕文物流作为一家经营了两代的“夫妻店”，原实控人对现实控人提起诉讼，同时公司与海外电商平台合作较为密切，易受海外市场的风险影响。

2023年1月18日，此前拟赴创业板上市，为跨境出口电商提供综合物流服务的北京燕文物流股份有限公司（以下简称“燕文物流”）在深交所主板申请上市，由中信证券作其保荐机构，但是也在同天，燕文物流向证监会申请撤回申报材料。

招股书显示，燕文物流此次公开发行股票不超过2000.00万股，占发行后公司总股本的25.00%。预计募集资金为9.3亿元。其中4.08亿元用于智能分拣及转运一体化项目；1.66亿元用于全球跨境物流大数据平台建设项目；0.18亿元用于车辆购置项目；3.38亿元用于补充流动资金。

值得注意的是，翻阅招股书发现，燕文物流作为一家经营了两代的“夫妻店”，原实控人曾在2017年和2018年对现实控人提起诉讼，同时公司与海外电商平台合作较为密切，易受海外市场的风险影响。针对上述情况，发现网向燕文物流公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，燕文物流并未给出合理解释。

经营两代的“夫妻店”，父子反目上法庭

招股书显示，燕文物流的实际控制人为周文兴、曾燕夫妇，周文兴现任燕文物流的董事长，曾燕现任燕文物流的副董事长及总经理。二人分别直接持有燕文物流发行前总股本的29.916%和23.737%，并通过其控制的横琴标胜间接控制燕文物流发行前总股本的6.653%。因此，周文兴、曾燕夫妇合计控制了燕文物流60.306%的股权。

不难看出，燕文物流是一家典型的“夫妻店”，若燕文物流成功上市，也代表着周家夫妇的财富会迅猛增长。但是细究招股书后发现，这家“夫妻店”居然也是更迭下来的。

根据相关资料显示，燕文物流的前身为北京燕文科技有限公司（以下简称“燕文科技”）。1998年2月，燕文科技全体股东周大任、梅素华、周文兴签署《公司章程》。股东周大任以现金出资1万元，梅素华、周文兴分别以实物资产出资1万元和8万元，周大任持股10%、梅素华持股10%、周文兴持股80%，同年，燕文科技的名称变更为“北京燕文运输咨询服务有限公司”（以下简称“燕文运输”）。

招股书（燕文物流）

2000年，时任燕文运输股东的周文兴分别向周大任、梅素华转让20%的股权，后续股权分别为周大任持股30%、梅素华持股30%、周文兴持股40%。值得注意的是，实控人周大任和梅素华也是夫妻，不难看出，燕文物流自前身成立起，便是一家“夫妻店”。

招股书（燕文物流）

时间到了2015年，此时的燕文运输早已变为了北京燕文物流有限公司（以下简称“燕文有限”），在当年的股东会上，股东梅素华和周大任将其所持的合计60%的股权无偿转赠给了周文兴，周文兴获有燕文有限100%的股权。至此，权力交接，燕文有限的实控人成为了周文兴。

招股书（燕文物流）

将公司大权全权交给儿子后，本应颐养天年的周大任、梅素华夫妇却在2017年向北京市朝阳区人民法院提起诉讼。据了解，本次诉讼的内容为2015年11月的股东会上，由周大任将其180万元出资额转让给曾燕，梅素华将其持有的60万元和120万元出资额分别转让给曾燕和周文兴，但是周大任和梅素华提出股东会上的签名非该二人所签。后续直至2018年，周大任、梅素华夫妇分别向北京市朝阳区人民检察院、原北京市工商局朝阳分局、北京市朝阳区人民法院提起诉讼，但均被驳回或自行撤回上诉。

招股书（燕文物流）

“夫妻店”更迭常有，但是父子间反目成仇确实罕见。业内人士表示，燕文物流实控人周文兴通过代签等手段进行股权转让，两代股东间的唇枪舌战难免会令投资者对其这一行为存在一定的困惑，在进行投资的过程中产生一定的迟疑，也会对其IPO造成一定程度的不良影响。

与跨境电商平台合作密切，易受汇兑风险影响

招股书显示，2018年-2021年上半年，燕文物流的营业收入分别为28.69亿元、41.51亿元、62.18亿元和31.9亿元；归属于母公司的净利润分别为1567.20万元、3011.64万元、1.49亿元和 6276.03万元。

招股书（燕文物流）

值得注意的是，燕文物流净利润较低与其主营业务毛利率存在着较大的联系。据了解，报告期内，燕文物流主营业务毛利率分别为3.48%、3.68%、5.47%和5.27%，而同行可比公司的毛利率平均值分别为17.90%、12.35%、10.20%和7.79%。

招股书（燕文物流）

对此，燕文物流在招股书中表示，影响公司毛利率的主要因素中，成本端主要受运输成本和人工成本的影响，两项成本合计占公司主营业务成本的比重超过 90%；收入端则受外部市场环境、行业竞争状况及公司自身经营策略等诸多因素影响，如未来相关因素发生不利变化，可能导致公司毛利率进一步降低，影响公司盈利水平。

需要注意的是，燕文物流强调到了“收入端则受外部市场环境”这一条。据招股书显示，2018年-2021年上半年，燕文物流来自电商平台客户的收入分别为7.44亿元、19.25亿元、29.33亿元和15.61亿元，占同期主营业务收入的比例分别为25.96%、46.38%、47.18%和48.94%，而燕文物流的电商平台客户主要为全球速卖通、Wish、eBay 等大型跨境电商平台。

招股书（燕文物流）

与上述客户合作主要需要使用外币作为结算单位，2018年-2021年上半年，运费采购额中外币占比分别为43.40%、37.46%、59.41%和64.12%；期末应付运费中外币占比分别为58.88%、65.42%、63.74%和 63.23%。同时，受人民币汇率波动影响，公司汇兑损失（收益）金额分别为439.81万元、362.90万元、51.58万元和-367.21万元。

招股书（燕文物流）

业内人士分析称，燕文物流与跨境电商平台合作较为密切，随着其境外销售规模的扩大，如果人民币兑换外币的汇率波动幅度持续增加，燕文物流出现汇兑损失的可能性也将增加，这样将造成其经营业绩的波动。此外，随着国际贸易局势的动荡，其海外贸易部分所承担的风险也将水涨船高。

（记者 罗雪峰 财经研究员 隋子健）