通胀数据来袭，利多数据对市场的影响

通胀数据观点：CPI 温和上行，且增速 低于预期，显示通胀压力较小，市场并无过多反应；近期受大盘受通胀数据利多影响大幅上涨，北向带头流入，股指中证1000表现强势创上市以来的新高。中美间的“小摩擦”影响 趋于减弱，市场对 1 月信贷数据有较高的期待，机构“预期交易”主导市场，中国经济强势复苏通胀数据给了机构与北上资本布局的信心，2023年大盘3300突破后今年会挑战3700前高，美国打压的高科技板块股指中证1000今年将成为优等生。

股指观点：1 月经济数据和 MLF 续作的落地，加大市场波动，国内经济温和 复苏及“两会”前增量政策推出的预期仍强的情况下，股指仍 存在上行动力。策略上以逢回调偏多思路为主。 1 月信贷“开门红”，企业贷款为主要贡献。中国 1 月金融 数据于本周五 A 股盘后出炉。1 月新增社融 5.98 万亿元，前值 1.31 万亿元，去年同期 6.18 万亿元，预期 5.68 万亿元；1 月 新增人民币贷款 4.90 万亿元，前值 1.40 万亿元，去年同期 4.20 万亿元，预期 4.08 亿元，存量同比增速 9.4%，前值 9.6%；M2 增速 12.6%，前值 11.8%，预期 11.6%；M1 增速 6.7%，前值 3.7%；M1M2 为-5.9%，剪刀差较前值缩窄 2.2 个百分点。

具体来看，1 月新增社融超市场预期，本币贷款为主要贡献 项，新增 4.93 万亿元，为历史新高水平；企业债券由-4887 亿 元的前值改善为 1486 亿元，但仍处于历史偏低水平，且大幅低 于季节性（去年同期为 5838 亿元），主要由于当前债券发行利 率仍然较高，企业的发债意愿偏低；未贴现票据融资为 2963 亿 元，也低于季节性。

1 月社融增量超预期，但存量同比增 速进一步下行至 9.4%，与去年同期财政政策“超前发力”，导 致社融基数较高有关。 1 月新增人民币贷款创历史新高，分部门看，表现趋于分化。 其中，居民贷款为 2572 亿元（短贷 341 亿元，中长贷 2231 亿 元），仍处于较低水平，与住房销售不佳，1 月 30 大中城市商 品房成交面积同比跌幅扩大相印证，显示当前居民消费意愿仍 不强。1 月企业贷款投放情况良好，为 1 月信贷“开门红”的主 要贡献，新增 46800 亿元（短贷 15100 亿元，中长贷 35000 亿 元），与 1 月 M1M2 剪刀差缩窄相印证，显示企业投资意愿正 显著修复，其中政策开发性金融工具等稳信贷政策发力也对企 业融资有所贡献。

股指总结，1 月金融数据表现良好，总量层面略超预期，结 构层面呈现“居民弱，企业强”的特征，后续信贷扩张的持续 性仍需居民端融资意愿的改善，政策端进一步支持的必要性仍 在。市场短线经历了“预期交易”后，该数据落地后对市场的提振效 应在放缓股指注意冲高回落，回调找支撑位偏多思路。

股指技术分析：中证1000（IM1000）2002牛市行情上升通道内突破了上市新高，下方支撑位6850-6900回调支撑位附件偏多思路。

上证50（IH2302）高位区间震荡，上方压力位2800，下方支撑位2600，回调支撑位偏多思路，一旦突破压力位多头启动。#期货#

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