【2.1早评】中小成长崛起，这个板块当前最“香”！

行情解读

昨天虽然三大指数全部收跌，但个股涨多跌少且平均涨幅为正，因此从整体市场来看，算是偏强震荡整固格局。节后两天市场均呈现指数弱、个股强的态势，而即便拿偏弱的指数来说，当前也保持在5日均线之上，说明近期的强势运行格局也并未被打破。

锐叔在昨天早评中提到，节后首日之所以出现大幅高开低走，主要是源于行情在节前的抢跑，从而导致3240-3280前期套牢盘压力未得到充分消化。现在等于就是回过头来补这一课，而待课补完后将重拾升势，主要理由如下：一、本轮行情最大的上涨逻辑是经济修复预期，而昨天国家统计局公布的1月PMI数据仍在强化这一预期。数据显示，1月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升3.1个百分点；非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点；综合PMI产出指数为52.9%，比上月上升10.3个百分点。时隔3个月后，3项PMI指数均再次回升至扩张区间且环比升幅较大，初步反映经济景气水平呈明显修复态势。二、宏观流动性环境相当友好。一般来说，央行为保证春节期间资金需求，会在节前释放流动性，但会在节后回收流动性。事实上，今年春节前一周，考虑MLF（中期借贷便利）操作在内，央行全口径净投放20450亿元，创单周历史纪录。而在节后也并未回收流动性，反而在两天时间里，通过逆回购继续累计释放了2690亿流动性。三、微观资金面上有望好于节前。除了北上资金保持节前的净流入态势且力度不减反增外，杠杆资金也开始出现回流之势（节前一周融资余额累计减少近243亿、节后首日便增加204亿）。四、技术上，上升趋势保持完好。目前在均线系统上，5、10、20和60天均线呈现多头排列且发散向上，同时指数在突破作为中长期牛熊分界线的连线后仍保持在其之上运行。浪形结构上，仍然处于2885点见底以来的3浪主升阶段（去年10月31日2885-去年12月6日3224为1浪上升、3224-去年12月23日3031为2浪调整、3031至今为3浪上升）。

总体来看，大盘经过震荡整固以消化前期套牢盘及节前抢跑的短线获利盘后，待有望重拾升势。而一旦重拾升势，下一个强阻力位要等到3500左右了，理论上的上升空间不小。因此在操作上，对于之前仍较谨慎的轻仓者来说，回调带来的是逢低加仓的机会；而对于重仓者而言，则不必理会短线上的波动，继续持股待涨当是上策。

板块掘金

节后两天，新能源赛道开始呈现活跃之势，前天是新能源车涨幅居前，昨天是光伏涨幅居前。关于新能源车，锐叔在昨天的早评中《高开低走不改上升趋势！新能源车产业链的重点或在这一领域！》
已经进行了点评，今天就来谈一下光伏。

相比新能源车来说，锐叔更看好光伏的成长性，主要原因在于渗透率。当前我国新能源车的渗透率已经达到30%左右，而光伏渗透率仅为 6.40%左右，这就好比一个已成长为了17、8岁的青年，一个还是不到10岁的少年，显然后者再往上涨个子的速度和空间要大得多。此外，从行业格局来说，今年光伏相比新能源车更优。

一方面，特斯拉已经开启了“价格战”，终端售价的下降将加剧行业“内卷”，从而导致产业链整体利润的下降；另一方面，光伏则是上游原材料价格出现大跌，硅料价格已经从去年12月初高点303元/kg连续下滑至150元/kg，降幅超50%。上游原材料价格的下跌，将改善产业链中下游的利润，并最终刺激地面光伏电站需求的释放。据券商研报测算，硅料价格下行有望推动国内光伏新增装机预计达125GW，同增39%，需求延续高景气；在能源价格高企和电站经济性提高的驱动下，欧洲能源转型或继续加速，推动欧洲23年光伏新增装机达80GW，同增40%；美国贸易政策边际松动已逐步显现，在IRA法案驱动下装机需求或出现超预期的可能性，预计23年光伏新增装机达50GW，同增100%。因此，基于成长性和行业格局，锐叔建议在新能源赛道中，应重点关注光伏。进一步细分，可重点关注以下环节：一、逆变器：MLPE-微逆——安全性（组件级关断需求）+潜在的高IRR（发电增益+组件级运维）助推微逆渗透率提升；光伏逆变器向储能赛道切换，新市场+新产品+差异化竞争推动行业盈利向上。二、组件一体化及电池：新技术产品的放量将带来盈利弹性；高海外分布式占比可进一步助推组件环节盈利修复。三、辅材：新技术渗透率提升带来盈利弹性；新产品渗透率提升带来盈利弹性。四、设备：建议关注新技术带来的预期差。基于以上重点环节，有一份“光伏板块投资建议及重点标的”以供参考，需要的朋友请联系锐叔论市。

最近中小盘个股和成长赛道表现更强，而中小成长中有一个重要的方向，那就是北交所个股。截至到昨天，北证50指数已经8连涨，且在昨天更是大涨5.79%，创指数发布以来最大单日涨幅。值得关注的是，北交所个股昨日全部收红，97只个股涨幅超5%，20股涨幅超过10％。我国经济进入“新常态”，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，成立北交所就是我国支持创新型中小企业，推进“科技—产业—金融”高水平循环的重要举措。北交所聚焦“专精特新”，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，有效衔接了新三板，并可以向沪深交易所转板。从而形成了创投基金和股权投资基金—区域性股权市场—新三板—交易所市场的全链条服务体系，完善了我国的多层次资本市场。在融资条件、定价方式等制度层面，北交所也更加灵活、包容，契合了创新型中小企业“更早、更小、更新”的特点。截至2022年底（下同），北交所共有162家上市公司，多属于机械设备、电力设备、医药生物、计算机等行业，与成长性板块相关性较强。横向比较而言：第一，北交所专精特新含量高，科创板、北交所、创业板、中证1000的专精特新“小巨人”占比分别为44.5%、41.4%、20.5%、11.4%。第二，北交所市值规模小，北交所、创业板、科创板、中证1000市值中位数分别为8、38、62、98亿元。第三，北交所相对估值低，北交所、中证1000、创业板、科创板PE（TTM）中位数分别为17、26、31、42。第四，北交所ROE、毛利率较高，北交所、中证1000、科创板、创业板ROE（TTM）中位值分别为11.3%、8.4%、7.3%、6.4%；科创板、北交所、创业板、中证1000毛利率（TTM）中位值分别为42.1%、31.9%、28.4%、26.8%。由此可见，相对于其它偏成长性的大类板块，北交所整体性价比更高。

因此展望2023年，随着投资者结构逐渐丰富，北交所流动性将逐步改善，北证优质公司有望迎来估值修复。建议从三条投资主线布局北交所：主线一，高景气赛道中的北交所上市公司，其整体估值水平远低于沪深市场对标公司，在2023年有望迎来价值重估；主线二，北证50成分股中的流动性居前者，尤其是其中权重较高的，在北交所估值修复的过程中，更易获得资金关注，有望迎来戴维斯双击；主线三，北交所的专精特新“小巨人”，北交所目前共有67家专精特新“小巨人”，成长确定性较强，有望在募投项目达产的进程中保持业绩快速增长。依据以上三条主线，关于“高景气赛道中的北交所上市公司估值远低于沪深对标公司”名单、“可重点关注的北证50成分股和北交所专精特新‘小巨人’”名单，以及“部分北交所重点公司介绍”以供参考，需要的朋友请联系锐叔论市。

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