继兰州城投违约之后,最近,遵义城投也暴雷了。如果说前者还是技术性违约,后者则是实实在在的违约。2022年12月30日,遵义道桥发布公告称,155.94亿元银行债务展期至20年,前10年仅付息不还本,后10年分期还本。
消息一出,资本市场的人都目瞪口呆。高达20年的展期期限明显是不符合正常的市场逻辑的,正常情况下,即便银行允许贷款展期了,一般也少于三年,像这种展期20年的期限以前闻所未闻。难怪前段时间,各种银行理财产品净值暴跌。
出来混,迟早是要还的,城投也不例外。只是没想到,竟然来得这么快。遵义城投可能只是一个开始。毕竟,过去两年城投托底土地市场的账,都是要还的。
2021年下半年,随着恒大的一声惊天巨雷,整个房地产行业顿时遍地开花,暴雷的声音变得不绝于耳。
暴雷的房企不用说,是拿不了地了。尚未暴雷的房企,也成了惊弓之鸟,为了自保,也不拿或很少拿地。
卖地是地方政府的重要财源,在主要大中城市里,13城土地财政依赖度超过100%,其中杭州、佛山两地超过140%。南京、武汉、广州、西安、贵阳、南宁、常州、珠海、温州、昆明、长春等地也超过100%(如下图所示)。
于是,城投公司闪亮登场。
根据机构的统计数据,2021年的土拍中,城投兜底的金额约40%。到了2022年,城投的拿地比例进一步上升——金额大约占44%,土拍面积大约占55%,土拍地块数则超过了70%!
而到了2022年的第四季度,江苏、郑州、无锡等集中土拍中甚至出现了100%由城投拿地的现象。
城投的兜底,对稳定房地产市场,稳住地方财源有一定的积极意义。但,这只是暂时的,是权宜之计。因为这是典型的从左口袋到右后袋的戏码。
2021年11月广州市黄埔区一宗拍出88亿高价的土地,由黄浦区城投公司在内的5家国企联合体拍下,有史以来广州市商务地块第二高价。但按市场价,这块地连20亿都很难卖掉。
很显然,这样的事情,也只有城投公司才会配合地方政府。这样的地块,也是不可能动工开发的。因为这块地不开发还是88亿账上资产,但只要开发立刻就会亏损。
所以,大部分城投公司拿地之后,都是没有动工开发。根据相关机构统计,2021-2022年城投公司的拿地开工率仅16%,明显低于规模房企拿地后的开工率。他们都等着市场回暖之后再卖掉解套。
所以,早在2021年下半年,就有业内大佬跟我说,别看现在城投拿地拿得欢,民营房企的今天就是城投的明天。没想到一语成谶。
关键,中央现在的态度很明确。根据媒体报道,今日财政部部长刘昆接受采访时表示,坚持中央不救助原则,“谁家的孩子谁抱走”。打破政府兜底预期,分类推进融资平台公司市场化转型,推动形成政府和企业界限清晰,就差直接点名“城投公司”了。
截至2021年末,全国286个地级市的显性负债(地方政府债务)余额为21.9万亿,城投有息负债余额为34万亿,同比增长分别为17.6%和15.5%。相当于截至2021年末,地方债务总额已经达到56万亿左右。过去的2022年,各地仍然在持续发债,债务规模持续扩大。这些债务最后谁来还?答案很明显,肯定不是由分钱的人还。我反正去年11月份就已经把所有的银行理财和债券基金都赎回了……
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