集团司库，如何建立市场风险管理体系？

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集团面临的市场风险

大型企业集团面临的市场风险主要包括金融市场风险和商品市场风险。

金融市场风险包括外汇风险、利率风险、股票风险、债券风险等。商品市场风险是指因市场变化、产品销售变化等原因导致价格下跌或者未能及时卖出自己商品的风险。

面对复杂多变的市场风险，大型企业集团要统筹考虑金融市场风险和商品市场风险，充分发挥企业司库风险管理的职能，通过识别和评估风险、控制风险、应对风险及监督改进等程序对企业集团进行风险管理，保证集团公司安全稳健运营。

精选

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集团市场风险管理现存问题

随着国内市场国际化加速，市场需求增长降低，消费者偏好复杂多变，产品生命周期大大缩短，跨国公司大量涌入，市场竞争大大加剧。我国企业所面临的市场风险也越来越复杂，这无疑会对企业的运营发展产生很大的影响。

而当前企业集团的市场风险管理仍存在以下三个方面的问题：

（一）市场风险管理政策程序尚不完善

当前，大多数企业的市场风险管理程序主要停留在事前评估环节，有关企业交易品种、交易额度的设定基本都是各业务部门采取事前一事一报的方式；另外，对交易没有明确划分银行账户和交易账户，一些自营和代客交易也没有严格区分，因此对纳入市场风险评估的交易范围没有统一标准。

（二）市场风险管理组织架构较为松散

国内相当数量的企业集团并没有建立完整的风险管理组织体系架构，市场风险政策和额度控制主要由公司董事会或投资委员会以及公司业务负责人承担；各业务部门既是业务执行者同时也是市场风险的日常管理者。这样比较松散的架构容易造成市场风险授权不清晰、责任不明确、业务部门隐藏风险等情况。

（三）市场风险管理方法手段较为粗放

企业对各项交易工具或组合的市场风险量化手段，主要是各业务部门就各项工具或组合分别汇总的交易规模、外汇敞口以及浮动盈亏等,没有根据风险因素分拆各项工具或组合,也没有进行公司整体的风险价值的测算。这样既不能确切说明集中在汇率,利率等市场风险因素上的市场风险分别是多少,也不能回答整个公司的潜在市场风险到底多大。

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集团司库的市场风险管理体系建设

市场风险管理是一个识别、计量、检测和控制市场风险的全过程。集团司库可以更好地建立起完善的市场风险管理体系，包括：完善的市场风险管理政策和程序；有效的市场风险管理组织架构；有效的市场风险管理手段以及完善的市场风险管理流程等，具体而言：

（一）明确市场风险管理政策和程序

集团司库应当制定适用于整个集团的，既满足银保监会对于市场风险管理要求的，又符合企业发展规律的风险管理政策和程序，包括但不限于：

①可以开展的业务，可以交易或投资的金融工具，可以采取的投资、保值和风险环节策略和方法；

②能够承担的市场风险水平。企业应当根据自己的风险偏好、价值准则和底线，确保风险可控；

③分工明确的市场风险管理组织结构、权限结构和责任机制；

④市场风险的识别、计量、检测和控制程序；

⑤市场风险的报告体系；

⑥市场风险的管理信息系统；

⑦市场风险的内控控制；

⑧市场风险管理的资本分配；

⑨对重大市场风险的应急处理方案等。

（二）构建市场风险的管理体系

集团司库应建立起针对市场风险管理的组织体系，涵盖董事会、各类管理委员会以及相关职能部门，如下图所示：

1.董事会

董事会承担市场风险管理最终责任。

2.专业委员会

企业集团经理层下设专业管理委员会，负责市场风险的管理政策、方案、措施的执行及其控制。包括但不限于：①年度投资、融资政策或其他需董事会审批的事项；②年度、月度投资、融资计划及其变更；③公司首次进行的新的投资业务；④集团发行债券；⑤集团下属公司增加、减少注册资本、变更公司形式。

3.风险管理部门

风险管理部门作为市场风险的归口管理机构，牵头建立并组织实施市场风险的管理体系。

4.业务部门

公司资金、投资、外汇等业务相关部门是市场风险管理的第一道防线，根据公司统一的市场风险评估方法，识别、评估本部门负责的业务或者管理费范围内的市场风险，建立持续、有效的市场风险检测、控制及报告程序，并组织实施。同时，及时报告重大市场风险事件。

5.审计部门

审计部门负责审查公司市场风险管理体系运作情况，监督市场风险管理政策的执行情况，在公司市场风险出现重大波动或者存在严重缺陷的情况下，可以通过扩大审计范围或增加审计频率的方式，将市场风险控制在合理可接受的范围内。

（三）采取多种市场风险管理手段

1.限额管理

对市场风险实施限额管理。制定对各类和各级限额的内部审批程序和操作规程，按资产组合、金融工具和风险类别制定交易限额，根据业务性质、规模、复杂程度和风险承受能力设定、定期审查和更新限额。

2.止盈止损策略

止盈止损策略包括止盈止损线和警戒线，止损警戒线应当高于止损线，止盈警戒线应当低于止盈线。

（四）设计市场风险管理基本流程

企业集团要充分发挥司库风险管理的职能，强化企业市场风险管理能力，需要推进以下市场风险管理基本流程：收集风险管理初始信息、进行风险评估、制定风险管理策略、提出和实施风险管理解决方案、风险管理监督与改进。如下图所示：

1.收集市场风险初始信息

企业应当不断地收集不断的收集与本企业相关的内外部初始信息，包括历史数据和未来预测，忽视市场风险、缺乏应对措施导致企业蒙受损失的案例，包括但不限于：①产品或服务的价格及供需变化；②能源、原材料、配件等物资供应的重组型、稳定性和价格变化；③主要客户、主要供应商的信用变化；④税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化；⑤潜在竞争者、竞争者及其主要产品、替代品情况。实践当中，企业通常利用第三方中介机构评级资料、wander数据库以及其他方式等手段，综合收集各种市场信息，为决策提供依据。

2.进行风险计量与评估

公司面对所面临的市场风险进行计量和评估，可开发和使用风险价值等计量模型，对所承担的市场风险进行量化，并辅以缺口分析、久期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、压力测试、情景分析等方法，前瞻性地分析公司面临的市场风险状况，必要时可利用专家的工作。

3.制定风险管理策略

企业应当根据自身条件和外部环境，围绕企业发展战略，确定风险偏好、风险承受度、风险管理有效性标准，选择风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制等适合的风险管理工具的总体策略。同时，需要防止和纠正两种错误：一是忽视风险，片面追求收益而不讲条件、范围，认为风险越大，收益越高的观念和做法。二是为了单纯规避风险而放弃发展机遇。

4.提出和实施风险管理解决方案

在风险管理策略的基础上，企业集团应根据企业所处的内外部环境制定风险管理解决方案，作为企业风险管理的行动纲领。根据实施方案工作的主体不同，风险管理解决方案可分为外部解决方案和内部解决方案。

（1）外部解决方案

企业集团可以利用投资银行、信用评级公司、保险公司、律师事务所、会计师事务所、风险管理咨询机构等专业机构，将有关的工作外包，以此降低风险，提升效率。

（2）内部解决方案

企业可以通过加拟内控岗位授权制度、内控报告制度、内控批准制度、内控责任制度、内部审计制度、内部考核评价制度、重大风险预警制度等，认真组织实施风险管理解决方案，确保各项措施落实到位。

5.风险管理监督与改进

企业应以重大风险、重大事件、重大决策及业务流程为重点，对风险管理初始信息、风险评估、风险管理策略及风险管理解决方案的实施情况进行监督，采用风险控制自我评估等方法对风险管理的有效性进行检验。企业可以通过以下方法措施对变化情况和存在的缺陷及时加以改进。

第一，提高市场预测的准确性。准确预测市场变化及其变动趋势对公司规避相应的风险，减少损失具有重要的作用，充分考虑市场上的各种因素，特别是供求力量，宏观环境变化等，加强市场预测的准确性，在市场风险防范中发挥作用。

第二，建立黑白名单制度。根据公司自身发展情况以及与客户、供应商的合作情况，建立黑白名单制度，针对黑名单，严格限制交易。

第三，严守止盈止损策略。对股票交易市场和其他货币市场投资每日进行检测，当投资浮动盈亏处罚止盈止损线时，要严格执行止盈止损策略。

第四，制定风险应急管理预案。在市场风险剧烈变化时，根据风险实践的重要性水平，决定是否启动应急预案，各职能部门应严格按应急预案执行，风控或审计部门应定期评估预案的执行效果，并提出改进性意见。