大家好,我是量子熊猫。
今天A股和港股继续收红,上证指数已经6连阳,两市成交量8073.74亿元,环比继续下滑,从周四8430.10亿元到周五8383.25亿元,再到今天已经是连续两天环比下滑。
这是一个很不正常的现象,随着市场的上涨内资做多意愿反而越来越弱,感觉调整应该快出现了,但是不妨碍后续的上行趋势。
港股方面继续阶段新高,迈着六亲不认的步伐开始冲击22000点。
北向和内资走势也继续相背而行,北向今天继续净流入77亿元,已经是连续4天净买入,前三天净流入分别为18.44亿元、127.53亿元、60.66亿元,4天合计净买入283.63亿元。
北向的逆行一方面是受到人民币升值的影响被动流入,另一方面也是因为看好中国经济在二季度反弹而主动加仓。
人民币对美元中间汇率去年年底最高到过7.25,现在强势归来的原因同样也跟2023年中国经济复苏预期有很大关系。
如果不出意外,今年中国将是GDP增速唯一环比正增长的主要经济体,但是需要注意的是数据没有落地,一切都还只是预期。
最近看了一些调研,很多城市烟火气都已经开始恢复至去年正常状态的7-8成水平,按照这水平感觉不需要到三月份消费就能有明显复苏,希望是熊猫前期低估了国民的韧性。
港交所最新披露显示巴菲特继续减持比亚迪,持股比例已经降到13.97%,这也是去年8月公告减持以来的第7次减持,巴菲特目前已经累计减持7000万股,持股量也从原来的2.25亿股降到了现在的1.53亿股。
至于说巴菲特为什么减持,对比下特斯拉和比亚迪的估值就很清晰了。
B站今天公告,2022年前9月净亏损约60.11亿元,然后要增发1534万股美国存托股票,B站属于一直亏钱一直增发融资的企业...这算是常规套路了。
对中概情绪会有一定影响但不大,更多影响还是在B站自身。
接着进入今天打新内容,开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化,以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列,专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始,截止目前已经分析数百只新股,整体统计下来准确率接近90%,但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响,并且数据验证周期仍然较短,会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的,并且我会按照这份计划执行,我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1:可比行业和企业。
看企业的经营范围,判断从属行业,并选取相似度较大的可比公司,有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2:发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况,股价越高破发风险就越大,这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化,任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面,所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值,所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3:业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑?是否存在大幅波动,如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4:市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外,情绪面的影响权重也很大,特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高,因此这部分分析也会综合考量适当增加,当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2023年1月10日可申购新股分析
英方软件(688435):
企业基本情况:
全称“上海英方软件股份有限公司”,主营业务系为客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件相关服务。
公司产品主要为数据复制相关软件、软硬件一体机及软件相关服务。
依托自主研发的动态文件字节级复制、数据库语义级复制和卷层块级复制三大核心底层复制技术及其他信息化技术,公司构造了“容灾+备份+云灾备+大数据” 四大数据复制产品系列。
相关产品覆盖了容灾、备份、云灾备、数据库同步、数据迁移等经典应用场景,同时也推广到了智能灾备管理、数据副本管理、数据流管理、大数据收集分发、数据跟随等更多应用领域。
在助力各行业的数据安全和业务连续性的同时,帮助各类用户打破数据孤岛,实现数据互联互通,将数据价值最大化,为数字经济的发展保驾护航。
数据复制软件的主要功能是将一组数据从一个数据源拷贝到其它一个或多个数据源,根据数据源在IT系统中所处的层级不同,数据复制可分为存储硬件层数据复制、操作系统层数据复制和数据库层数据复制。
数据复制的过程主要包含了数据抓取、数据传输和数据复原三个环节。
数据抓取环节主要指对生产端的变化数据进行识别和提取,要求识别颗粒度细且对生产系统影响小;
数据传输环节主要指对数据进行分段拆分组合、加密、压缩等,实现准确、高效、安全的数据传输;
数据复原主要指目标端的数据接收和数据写入,其核心在于快速写入的同时,保证数据的一致性。
数据复制软件的典型应用场景之一为灾难恢复,或称灾备,用于保障用户 的数据安全和业务连续性。
公司的主要产品及服务
a,软件产品
发行人的软件产品以数据复制功能为基础,结合各应用场景的不同需求,构造了容灾、备份、云灾备、大数据四大产品系列,主要面向灾备和大数据两大应用场景。
其中灾备场景包含容灾、备份、云灾备三大产品系列。
不同产品可通过统一数据管理平台i2UP进行统一管理和调用,该平台通常会随软件产品一并交付给客户,不单独售卖。
b,软硬件一体机产品
软硬件一体机产品是公司针对客户软硬件一体化的需求,将软件嵌入到存储服务器硬件后形成的产品。
软硬件一体机的存储服务器带有一定的存储空间,可直接作为目标端存储数据,开箱即用,方便用户快速构建灾备系统。
一体机产品由公司负责整体设计、选型,根据市场调研提前确定硬件的标准配置,预先对包括操作系统在内的各类内嵌软件做出调整、优化及设置。
生产时,一体机产品由硬件供应商根据公司的设计、选型,按客户需要增加内存、硬盘等内容进行生产,灌装公司数据复制软件后出厂,形成具有公司Logo的机架式服务器。
公司软硬件一体机产品及应用场景示例如下:
c,软件相关服务
迁移服务指基于公司的i2Move等软件产品,为用户提供服务器数据整体迁移的服务。
在质保期外,公司提供有偿软件维保服务,主要包括电话或网络远程支持、 软件升级、定期巡检、容灾演练等。
对部分实施环境较为复杂的项目,公司提供有偿技术服务,主要包括咨询、 规划、定制开发、产品培训、安装实施等。
d,其他
公司的其他主营业务主要是为了满足客户灾备或复制需求,配套采购服务 器、储存阵列及其他配件等其他第三方软硬件产品。
与软硬件一体机不同,此类配套采购的服务器等在出厂前,未嵌入公司的软件产品,亦未对服务器中的各类内嵌软件做出调整、优化及设置,通常是在运送至客户现场后,再进行软件安装、调试等,故单独列示为其他主营业务。
业务主要是数据安全备份软件系统,然后有软硬件集成的产品,然后还有软件的服务,以及其它硬件代采和集成服务。
具体营收方面,主要营收大部分来源于软件产品,营收占比在60%左右,其次是软硬件一体机产品和软件相关服务。
公司在金融领域建立了较强的竞争优势,已为众多境内证券公司及银行、保险公司、基金公司、资产管理公司提供数据复制相关软件产品或服务,服务的代表性客户包括工商银行、上海清算所、海通证券、国泰君安、太平保险、广发基金、永安期货、东证资管、长安信托等。
除金融领域客户外,公司的产品还广泛应用于党政机关、教育、科研、医 疗、交通等公共事业机构,代表客户包括环境保护部环境工程评估中心、江苏 省大数据管理中心、江西省公安厅、浙江省检察院、中国地质大学、中国工程 物理研究院、四川大学华西医院、首都机场集团公司等;
另外公司也向电信运营商、互联网、能源电力、房地产、制造业等领域企业提供相关产品及服务,代表客户包括国家电网有限公司、中移(苏州)软件技术有限公司、中芯国际集成电路制造(上海)有限公司、光明房地产集团股份有限公司等。
对应行业为软件和信息技术服务业,可比上市企业分别为启明星辰(002439)、中望软件(688083)、福昕软件(688095)、金山办公(688111) 。
发行情况:
企业由兴业主承销,新发行市值8.1亿元,发行后总市值32.28亿元,发行价格38.66元,发行市盈率118.63,PE-TTM66.70x,顶格申购需要5.0万元市值。
对比软件和信息技术服务业行业PE-TTM为47.33x,对比启明星辰PE-TTM为42.61x,对比中望软件PE-TTM为254.59x,对比福昕软件PE-TTM为318.36x,对比金山办公PE-TTM为125.22x。
业绩情况:
2022年公司营业收入约为19,637.10万元至21,446.62万元,同比增长22.90%至34.23%;
预计归属于母公司所有者的净利润约为3,435.25万元至4,848.69万元,同比上升1.27%至42.94%;
预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为2,755.88万元至4,169.32万元,同比上升1.29%至53.23%。
2021年营业收入15,978.05万元,2020年营收12,853.97万元,2019年营收10,212.17万元,年复合增速为25.08%。
2021年扣非归母净利润2,720.89万元,2020年扣非归母净利润2,774.87万元,2019年扣非归母净利润1,440.70万元,年复合增速为37.43%。
2019-2021年营收和利润增速较高,不过利润增长主要在2020年,然后到2022年营收继续增长,而利润继续还是较弱
参考招股说明书解释,主要因为行业需求拉动,且公司竞争力较强,而利润增长较弱主要是因为研发和销售人员数量及薪酬上升导致。
具体毛利率方面,2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为79.08%、87.62%、86.10%和86.75%,毛利率在2020年有较高提升然后基本维持稳定。
跟同业对比来看,处于中等水平。
从公司基本面看,行业概念不错,业绩和毛利率比较一般。
从发行情况看,科创板发行,发行价格一般,发行市盈率很高,PE-TTM偏高。
最后汇总如下,有风险但赛道不错,风险偏好高的可以试试。
打新评级:谨慎,我的操作:申购。
申购建议说明:
积极,基本面和发行情况都较好,破发风险较小。
谨慎,基本面或发行情况存在一定问题,破发风险一般。
放弃,基本面或发行情况存在较大问题,破发风险较大。
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