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2023年伊始，多家金融机构发布了新一年对全球经济形势和市场投资策略的展望。其中，机构预测美国与欧洲可能陷入经济衰退，全球以“通胀降温下的浅衰退”为主基调，而中国经济将形成“修复性复苏”的主基调。在此背景下，投资者进行全球资产配置时，建议采取稳健的投资策略。
中国重振消费 看多资本市场
对于全球经济前景，渣打银行财富管理部认为，预计2023年欧美或将陷入衰退，全球通胀有望放缓，且美联储可能在2023年的年中之际调整加息步调。相比于美国及欧洲的经济衰退，报告认为中国将进入通货再膨胀周期，并可能会在2023年下半年重振消费与服务活动。
“2023年，国际上的逆风或将相当强劲，欧美经济衰退或难避免。与之形成对比的是，中国将延续积极的财政政策，稳健的货币政策将精准有力，以提振中国经济复苏，有望成为全球经济的重要增长引擎。在这种瞬息万变的全球投资环境中，对资产类别偏好进行排序并展开稳健布局可能是关键。” 渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟说。
而在瑞银全球宏观与策略团队发布的全球及各经济体2023-24年经济与市场展望中，对于全球经济的前景预测更为黯淡。瑞银认为，在央行紧缩重压下，全球经济停滞不前，在研究覆盖的32个经济体中，有13个经济体预计到2023年底至少有两季出现萎缩。
在利率市场方面，中国民生银行首席经济学家温彬认为，2023年中国与全球在经济周期上将继续呈现错位走势。中国经济将以“修复性复苏”为主基调，而全球经济则将以“通胀降温下的浅衰退”为主基调，我国国际收支将继续保持基本平衡格局，经常账户压力与金融账户改善并存，为人民币汇率保持稳定提供重要支撑。
具体预测为，美联储大概率在2023年二季度停止加息，且四季度有可能反转为降息，在衰退预期下美债长短收益率倒挂，长期收益率已较前期回落。相比之下，随着宽信用下信贷需求恢复，我国利率水平有望由低点小幅回升，中美利差倒挂的修复将促进债券投资逆差好转。“同时，中国资本市场估值仍存优势，有望沿着盈利修复与风险偏好回升逻辑演绎，近期部分海外投行接连表示在中期看多我国资本市场，有望带来股权投资净流入增多。”温彬说。
建议：投资者采取稳健投资策略
2023年，投资者应如何看待市场波动？在诸多业内人士看来，“稳”字是关键。
渣打认为，基于环球市场的复杂情况，偏好采取稳健投资策略。
瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆则表示，市场的拐点可能会在今年下半年某个时间点出现，但在拐点出现之前，市场承受的压力还是非常大。所以投资者在投资过程中，应该以防御性为主，要增持防御股和价值股，并且寻求收益的机会。另外，还建议多元化，在市场上寻求相关性比较小的、对冲策略的基金或者在私募市场寻求增值。
2023年1月5日，交易员在美国纽约证券交易所工作。新华社／路透
具体到各类关键资产：
在美股方面，星展集团投资总监侯伟福认为，随着投资者等待美联储的货币紧缩政策在经济中的传递，美国市场呈现出审慎的乐观态度，预计将在行业层面出现明显的分歧。“我们预期美国国内消费和经济势头会有所放缓，因此下调了消费品和材料的评级。由于科技和通信服务行业存在强劲的盈利势头和较高的经营利润率，市场已经在紧缩的金融条件下进行了定价，我们对该行业保持建设性态度。”侯伟福说。
在亚洲股市方面，受益于中国的重新开放，星展集团看好亚洲股票市场（除日本外）的机会。“我们对处于重新开放前沿的国内导向型行业持建设性态度，如A股、新经济和电商平台、中国消费品牌以及政府固定资产支出的受益者。”侯伟福说。
在债券市场方面，星展将未来一个季度的成熟市场IG企业债券上调至增持等级，并且继续看好高等级信贷市场。A/BBB信贷的最优选择仍然是三至五年期限部分。
在外汇市场方面，未来6-12个月，渣打看淡美元，并预计欧元和日元将成为美元走弱的主要受益者。商品货币（澳元、新西兰元和加元）也可能轻微上升，但商品价格的阻力预计将抑制涨势。同时，渣打对黄金持中性观点，并预计油价可能企稳。
在人民币汇率方面，温彬预测，人民币汇率均值大概率将回到7以下区间。“2022年人民币贬值至7上方持续两个半月，为多项短期利空因素叠加的结果。从历史看，人民币汇率破7属于双向波动的尾部区域而非中枢，回归7以下的长期均衡区间是应有之义。”他说。
【记者】唐子湉
【作者】 唐子湉
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