重磅！晶科李仙德深入剖析组件价未来走向；今年组件出货或41.5~43.5GW，N型组件或10GW，明年N型成主力

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晶科能源（688223.SH ）董事长李仙德，今天在新年致辞中提及了关于组件售价未来涨跌的话题。这一举动实属罕见。以往，他的致辞饱含着浓郁的人文色彩和理想主义者的情怀，很少触及真正的业务层面。

现如今，“硅料价格暴跌，组件售价会如何变动”的这一议题非常敏感。但即便如此，市场猜测很多，如果组件价格暴跌，对下游厂商的2023年业务影响将是巨大的，以至于李仙德也要在“新年致辞”中坦诚地说出自己的判断。他的发言，或许可以起到稳定军心、引导市场风向的作用。

他认为，“硅料跌了，组件会不会跟跌，大概率不会，或者说没有那么快反应，或者说不需要那么快反应。”

与部分A股光伏上市公司几乎一样的是，晶科能源收入中的大头就是光伏组件。2022年上半年，这部分业务占营收比重高达96.64%（至322.86亿），同比增长126%。

那么，在李仙德的最新新年致辞中，他是如何得出“组件价，不会随着上游降价也跟着降价”的这一结论呢？能源一号仔细研读后认为，他有几个理由。

第一，他从公司的短中长期业务体系规划层面的考量因子，来看这件事。

“对于一个130GW出货累积，70GW组件产能的公司，它的长期战略、中期技术路线和短期产能规划都不会因为某个原辅料的周期性涨跌而改变，最多也只是步调频率的调整。”李仙德说。

确实，一家企业在做短中长期规划时，需要考虑和谋定的方面很多：以市场为主导、以客户需求和下游接受度为考量，并且结合全球能源趋势和经济环境政策等做细致的分析。

简单地说，微宏观层面都要兼顾，再去对应自身的实际融资能力、现有业务体系和技术驱动能力、客户群的质量等做细致盘点及布局。一一匹配后，或许可以找准自己的战略业务走向。

举例来说，杰克韦尔奇在做GE公司组织战略规划时，就提出了一个“群策群力”的行动计划。他在GE内部挑选了一个小规模的团队，然后在20多个外部咨询师的帮助下，在全公司采取员工研讨会的形式，充分交流看法和意见。对企业的部分业务部门状况提出改进意见。这种研讨会有的时候需要100多位员工，持续三天时间，有决策会在现场形成。整个GE公司有20万人参加过，占员工总数的三分之二。因此，公司的相关技术和战略部署，都不是一蹴而就的，而是有节奏、有步骤的展开，往往会是公司最上层提出一些思想指引，再进行全方位的谋动。做这些决策时，下游制造业对于上游原材料价格的敏感度会有，但不占主导因素，甚至不占考虑的10%。

第二：组件有没有跟风涨价过？

李仙德提到，“关于价格，硅料涨400%的时候，组件有跟涨400%吗？”用这一点来说明组件价格未来不会快速下降，对外界来看似乎更有说服力。（这一点我们在多篇文章中都提到过）

第一，组件不会因为别人上涨或者下降来决定自己的价格动向，它是有更多分析因子存在的，有的时候甚至不是用“成本+利润”来做定价的。

第二，“品行与价格策略”之间的关系，在很多商业理论中也非常通用。如果一家公司靠着暴涨暴跌来吸引客户，那么得到的都是短暂的，长期来看市场机制会将你踢出门。而且，如果一个市场真的有高额利润空间的话，商业嗅觉灵敏的其他公司也会一涌而入(哪怕这个技术再牛，也其实算不上大的门槛)，这个行业的竞争性和淘汰性也会很快达到峰值。

李仙德提到的光伏多晶硅上涨多倍的数据，准确一点说是涨了3倍左右（2020年至今）。这期间组件的涨幅仅仅是25%，确实涨价非常少，组件承担着很大的成本压力是事实。从赚钱效应来说，晶科、晶澳等在这一轮周期中并不是靠着每个组件的净利扩大来实现业务升级增长的。更多的是依靠优质的管理效率、较高的销售规模等其他方面促成的。

第三，性价比：

“现在的N型TOPCon产品的性能价值，完全可支撑它在目前的价位水平。Tiger Neo为例，54片182尺寸最高做到445瓦，72片已最高做到615瓦，效率23.23%, 性能超Sunpower和LG这样的曾经的效率天花板。价格是他们的2/3，我们有必要降价吗？”

李仙德的意思是说，自己的产品已经做到了高效率，但价格比它们更低，这种情况下为啥还要降价？难道说这样的产品不值得更多人选择么？假设不选择，只有两条路：选择又贵效率又高的；选择便宜但效率低的。

第四：降价是什么时候？

是不是组件没有可能降价了呢？李仙德给了一个选项：“如果要降，也是因为我们N型规模更大了、良率更高了、供应链更稳定了、生产成本更低了，而我们愿意把多出来的利润让利给客户，仅此而已。”

对，言下之意就是未来在晶科和其他合作伙伴的努力下，让N型组件的竞争性更强、市场占有率更高时，价格下降的那个点自然会来。

当然这里必须提到一点，硅料价格的波动，对于企业业绩的影响是非常重要的，尤其是晶科这种组件业务量占公司90%以上的企业。在前一轮的多晶硅涨价周期中，一方面，组件企业即便向下游涨价，会存在着滞后性。另一个角度看，就算组件提高至2元每瓦，但依然无法抵消硅料等原材料价格上涨所产生的成本的急剧增加，从而给企业带来了很多不利影响。

如果多晶硅价格的快速下跌，引发了组件的大幅降价，那么组件厂在创造与以往相同销量的情况下，必然会蒙受更大的经济损失。因此李仙德在这个时点上，从多个方面来分析组件价格走势，也是形势所需。

晶科能源近期接受投资者调研时也称，在当前硅料快速跌价背景下，近期新签订单组件价格有一定松动，但总体签单价格仍较为坚挺。

该公司也表示：有信心完成今年四季度13-15GW组件出货目标，全年组件出货41.5-43.5GW。四季度N型组件出货占比环比进一步提升，22年全年N型组件出货目标10GW左右。23年N型组件将成为主力产品。目前全球市场需求旺盛，公司已锁定明年组件订单总量的50%左右。

以下是投资者对话精要：

1. 公司今年四季度及全年组件出货情况？N型出货占比多少？

公司有信心完成今年四季度13-15GW组件出货目标，全年组件出货41.5-43.5GW。四季度N型组件出货占比环比进一步提升，22年全年N型组件出货目标10GW左右。23年N型组件将成为主力产品。

2. 当前已签订明年交付的组件订单情况？签单价格水平如何？

目前全球市场需求旺盛，公司已锁定明年组件订单总量的50%左右。在当前硅料快速跌价背景下，近期新签订单组件价格有一定松动，但总体签单价格仍较为坚挺。

3. 针对近期硅料价格下跌较快情况，公司对明年市场装机需求预期是否有调整？对明年组件价格与盈利的预判如何？

随着原料价格进一步下行与行业提效降本持续推进，组件售价未来有合理下降空间，同时带动终端需求进一步释放，预期明年光伏装机仍可维持较高增速。由于上游价格变动向下游传导有一定滞后性，随着原料成本下降，组件环节盈利水平短期内有望维持稳中向好。

4. 公司今年四季度和明年一季度总体排产情况如何？

公司季度和月度排产总体保持稳定，并通过主动库存管理调节来满足不同时期订单需求变化。

5. 疫情管控放开是否对公司生产有所影响，公司如何应对？

公司通过合理的生产人员安排积极应对，疫情防控措施调整对公司生产总体未产生太大影响，目前晶硅、电池和组件各环节开工率均保持稳定水平。

6. 目前公司硅料采购策略是否有所变化，如何应对产业链价格下降后的减值风险？

公司积极研判产业链价格走势，并及时根据市场变化调整采购策略，优化签单数量与频率，将各环节库存周转控制在合理水平。

7. 公司现对美国市场出货情况是否好转？明年对美国市场的需求预判如何？

当前向美国市场供应出现一定好转信号，持续顺利通关仍有赖于公司供应链溯源持续推进。长期来看美国及全球市场需求依然向好，公司将结合完善的海外供应链和一体化产能布局积极推进相关工作。

8. 公司于中阿峰会签订的4GW N型订单情况？如何看待未来中东市场需求？

作为出席中阿峰会的光伏代表企业，公司高效Tiger Neo组件再获认可，该订单相较P型组件保持合理溢价水平。23年中东等新兴市场国家光伏需求将持续向好，公司期待N型组件产品持续助力当地能源绿色转型。

9. 公司明年产能规划如何，是否有确定的扩产计划？

公司22年年底硅片、电池、组件各环节已投产产能分别为65GW、55GW、70GW，23年将在此基础上根据市场需求保持合理扩产节奏，保持N型领先地位，稳固全球头部组件厂商竞争力，具体进展情况可关注公司后续公告。

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