北交所：专精特新聚集地，直联机制开通上市“快车道” 2022中国经济年报

王兆寰/文

2022年，北京证券交易所迎来了成立一周年，至全年最后一个交易日，北交所上市公司数量将突破160家，总市值突破2000亿元，将向着200家的又一个目标迈进。

面对一个新生的证券交易所，无论是监管层、市场、投资者无不投来关注的目光。到底怎么定位？未来与上海证券交易所、深圳证券交易所如何错位发展？

“服务创新型中小企业主阵地，专精特新特色明显。”专业人士给出了答案。专精特新成就了北交所，更成为了北交所的重要标签，未来专精特新队伍有望持续扩大、持续发光。

北交所董事长周贵华在出席2022年金融街论坛年会时强调，要推动常态化发行上市，加快北交所高质量扩容。进一步提质增效，打造“预期更明、效率更高、包容更强”的上市服务品牌，让北交所成为中小企业上市优选地、首选地。

专精特新特色

来自同花顺iFinD统计显示，截至12月29日，2022年以来，北交所上市公司累计为159家，市值过百亿元的公司有三家，贝特瑞市值为302亿元，位居第一，吉林碳谷为148.7亿元，位居第二；连城数控为111.77元，位居第三。

同时，2022年以来，二级市场股价涨幅第一的为昆工科技，涨幅达63%；海能技术上涨42%，位居第二；康普化学上涨24.4%，位居第三。

值得注意的是，目前，北交所共有64家专精特新企业，占比超过40%。9月份以来，北交所公司上市步伐加快，单月上市企业数量保持高水平。9月份以来在北交所上市的企业中，有22家是专精特新“小巨人”企业，平均市值超过13.71亿元，三年平均净利润复合增速超过70%，研发费用率均值接近7%，是北交所发展的中坚力量。

2022年北交所涨幅王昆工科技是一家资深专精特新企业，2019年，公司被工业与信息化部认定为第一批国家级专精特新“小巨人”企业。公司是集有色金属新材料研发、产品设计、加工制造、产品销售和技术服务为一体的高新技术企业，以节能降耗电极新材料及电极产品的研发、设计和产业化生产为主业，现已发展成为行业领先的电极材料研究开发、制造及技术服务型高科技企业。

特别是公司自主设计研发的高性能铝合金阴极用于锌电积过程时，与传统纯铝阴极相比，能使锌产量提高2%左右，使用寿命提高30%至50%，该产品亦具有较强的技术竞争优势。

另外，在专精特新“小巨人”企业中，微创光电等6家公司研发强度超20%，连城数控等4家公司的研发支出达1亿元以上。部分公司突破“卡脖子”技术，实现进口替代，发展动能得到充分释放，利通科技研发推出超耐磨酸化压裂软管等高附加值产品，前三季度净利润同比增长98.58%；富士达主导制定的IEC国际标准发布，标志着公司在射频同轴电缆组件领域保持着国际技术领先地位。

子沐研究创始人刘子沐在接受《华夏时报》记者采访时指出，北交所定位是服务创新型中小企业。中小企业众多，什么样的企业符合北交所上市的要求？也就是对创新型如何定义，专精特新就是对中小企业的一个分类，所以北交所开市以来，专精特新就成为其第一特色。

刘子沐表示，沪深市场上以中大型企业为主，这些企业以营业规模、净利润规模为标准就能区分。而北交所的中小企业数量明显大幅多于中大型企业。

“在没有新的替代分类之前，专精特新是必要的。另外，北交所在问询函中也要求对公司竞争力进行详细的说明。未来，北交所专精特新规模持续扩大将成为必然。”刘子沐如是说。

在专业人士看来，专精特新企业普遍具有较好的成长性和财务表现。北交所上市公司中包含较多细分行业龙头公司，增长性好，估值偏低，未来投资机会或较多。

据周贵华介绍，未来北交所将深化与各地区域性股权市场的合作对接，支持“专精特新”专板建设，建立挂牌审查绿色通道，探索开展“公示审查”白名单等创新制度安排，做好规则对接、监管对接、技术对接，形成制度化、常态化、体系化的合作模式。

据开源证券统计显示，第四批专精特新“小巨人”企业名单发布，4000余家中已挂牌或上市企业仅569家。

其中，创业板、科创板、主板分别有76家、77家、59家，北交所20家，新三板仍是专精特新“小巨人”企业最集中的板块，共337家，占比达59.22%。

加速扩容在即

北交所成立的第一年，突破百家的目标实现，且将向着更大的梦想前进。

自2022年下半年以来，北交所市场规模扩容加速，尤其是9月以来更加明显。根据统计，进入12月以来，北交所新上市企业数量达到32家。按当月22个交易日计算，日均上市企业为1.45家。至全年最后一个交易日，北交所上市公司数量将突破160家，相较年初的82家，上市企业数量扩容一倍。

在周贵华看来，从交易所建设一般规律看，形成初始市场规模、聚集一批市场认可度高的上市公司群体，是交易所产品创新、健全各项功能、持续健康发展的基础。

当前，北交所仍处于市场建设起步期，要以高质量扩容为牵引，构建具有特色的制度产品体系，推动完善良好市场生态，加快构筑交易所应有的形态。

周贵华强调，要推动常态化发行上市，加快北交所高质量扩容。这是目前各项工作的重中之重，也是主要的难点和挑战。未来，要实施一体化“流程再造”，建立挂牌、上市直联审核机制，让优质企业挂牌满一年后可以迅速实现发行上市。

近日，北交所和全国股转公司研究推出挂牌上市直联审核监管机制，瑞能半导和万达轴承是首批直联机制项目。全国股转公司向这两家公司发出首轮反馈意见并进行挂网公示，首轮反馈用时分别为2天、1天，审核效率大幅提升。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨分析指出，该机制通过内部流程再造充分联动“挂牌审核—日常监管—上市审核”等各环节，对于挂牌满一年且符合直联审核条件的新三板公司，可以通过专设部门来推动实现提速在北交所上市。

据统计，截至2022年12月23日，北交所年内新上市企业有75家，从上市受理日到北交所上市日的平均时长为201天，速度快于创业板和科创板。未来通过直联机制，预计优质企业可以实现常态化挂牌满一年后1至2个月内在北交所上市，即“12+1”“12+2”。

对于科技创新企业来说，直联机制不仅能大幅缩短企业上市前期准备时间，而且提高了企业在北交所顺利上市的确定性。原则上直联企业应在新三板挂牌后6个月内提出北交所上市辅导备案申请，这意味着新三板挂牌6个月后，北交所会有一个前置性审核，给了企业更多的时间和沟通机会来做相应的调整。

此外，对比显示，创业板和科创板IPO的整体盈利门槛远高于北交所，同时科创板有严格的科创属性要求，北交所相对更加包容高速成长的科技创新中小企业；从市值和财务指标的多个维度设置4类上市条件，使得成长型、创新型中小企业都能够囊括于内，更有利于抓住直接融资加速成长。

诸海滨认为，上市直联审核监管机制增强了上市确定性，大幅缩短前期准备时间，有助于吸引更多优质企业在北交所上市，便于机构投资者筛选和锁定优质企业，将加速北交所高质量壮大。

编辑：严晖 主编：夏申茶