植物油供求逐步宽松，价格走势却现分化

近期国内主要植物油价格走势分化较为明显，其中，棕榈油、菜油价格相对强势，保持震荡上涨，11月棕榈油价格平均为8,446元／吨，较上月涨了200元／吨；菜籽油均价在13,884元/吨，较上月涨了133元/吨；而豆油价格持续高位回落，平均为10,122元/吨，较上月跌了703元/吨。

国内供需情况

当前及随后几个月，我国植物油整体供应日益宽松：主要是全球大豆供应增长，进口大豆到港口明显增加，12月到港量可能超过1,000万吨，若有延船期迟，到港量也将超过900万吨，2023年1月到港量在750万吨左右，均处于历史同期较高水平。

随着大豆压榨量的回升，11月底豆油库存量76万吨左右，菜油（进口油菜籽压榨）库存量为20万吨，港口棕榈油库存超过90万吨，均比前期有所增长，且随着进口的大豆、油菜籽、菜籽油到港口量的持续增加，后期植物油有累库的趋势。

与此同时，消费需求增速依然缓慢。今年前10个月，豆油、菜籽油消费量同比分别下降7%和9%，而棕榈油由于上半年进口量持续偏低，价格暴涨，导致消费需求同比下降近一半。临近年底，受餐饮消费下降的影响，植物油消费仍受限。

国际影响因素

仅从供求层面来看，后期植物油市场将弱势走低调整为主，但由于我国植物油市场与全球市场高度相关，未来市场存在较多不确定因素，如南美大豆种植及产量预测、主要国家生物柴油政策变动及原油价格走势、美联储政策等，所以需要高度关注国际市场动态。

以国际原油市场波动为例，2022年，国际原油价格强势，带动全球生物产油产量及商业掺混需求大幅增长，对植物油市场带来较大影响。11月原油价格大跌导致生物柴油利润剧降，主要国家生物柴油政策及消息频出，继续影响植物油市场：

1、巴西生物柴油政策将发生变化，搀兑比例将在2023年4月起由10%上调至15%，巴西生物柴油70%的原料为豆油，这直接推动了全球豆油价格上涨。若该政策顺利实施，则将多消耗813万吨豆油，高于2022年的508万吨。但新政府上台后也可能改变政策，为市场增加诸多不确定性。

2、市场传闻美国环境保护署（EPA）将调整美国生物柴油政策，本次调整可能导致2022/23年度美国豆油工业消费增加66万吨至535万吨，这将刺激美国豆油期货大幅走高。

3、11月底，阿根廷提高国内生物柴油（用豆油生产）价格，并将在今后几个月每月提高4%，到2023年3月份提高至283,106比索。

4、市场多有传闻印尼将于明年实施B40（即掺有40%脂肪酸甲酯的柴油）计划，若实施B40，则每年多消耗250万吨的棕榈油。

全球植物油整体供应增长，而经济增长缓慢使得整体消费需求疲软，在此大背景下，植物油价格重心将下调。原油价格波动、主产国政策调整将增加价格波动的频率及短期价格变动幅度。

年度生产与进口情况

今年是国家实施大豆和油料产能提升工程的第一年，夏收油菜籽面积有望突破1亿亩，比上年增加500万亩，优质品种推广面积占95%以上。油菜从播种到收获，整体天气条件良好，产量及品质均良好。

今年全国大豆扩产目标2200万亩，估计会超额完成，整个生产期天气状况利于大豆生长。预计2022年全国大豆种植面积将达到1,000万公顷，总产量达到1,948万吨，同比均增长19％。

因国内养殖需求增长，本年度我国大豆进口需求预计增至9,600万吨左右，同比增长5%。预计2022/23年度大豆压榨消费增至9,500万吨左右，总消费量达到1.17亿吨。由此，国内大豆期末库存预计690万吨左右，库存消费比5.91%。