VIG：分红构筑护城河

石伟／文

Vanguard Div Appreciation Index ETFShares是一只股票型ETF，成立于2006年4月21日，6天之后在纽约证券交易所高增长板市场上市，交易代码VIG；截至2022年6月17日，Vanguard Div Appreciation Index ETFShares的管理规模为579亿美元，在全美ETF中位列第16位，也是其管理人先锋领航集团旗下的第8大ETF。根据www.etfchannel.com的数据，截至2022年10月27日，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares的管理规模为727亿美元，也就是说四个多月的时间内其管理规模增长148亿美元，增幅高达25.56%。

作为一只被动管理的ETF，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares自2006年成立以来就一直追踪纳斯达克美国分红增值精选指数（NASDAQ US Dividend Achieves Select Index），其成分股都是美国股市中至少连续10年分红的大型企业，适合寻求稳定股息增长的投资者，这些成分股共计289家，例如微软、沃尔玛和强生；根据公开数据，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares前十大重仓股占基金净值的比例高达35%以上，同时该ETF也是目前市场上交易成本最低的ETF之一，其管理费率只有每年0.06%。

众所周知，在美国市场上扮演两大重要角色的是回购和分红。根据研究，过去50年中，分红在投资者的回报中发挥了关键作用：自上个世纪70年代以来，标普500指数超过75%的总体表现中，来自分红再投资和复利的贡献在75%以上。

值得注意的是，2022年以来，由于美联储持续加息，且幅度越来越大，美国资本市场受到一定拖累，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares也未能幸免，截至10月27日，其2022年年内累计下跌了13.79%，但这并未考虑到分红的影响，目前美股正处于财报季，而Vanguard DivAppreciation Index ETF Shares所投资的上市公司都有长期分红的传统，这将对该基金的整体年度表现起到很大的提升作用。

公开数据显示，截至2022年9月30日，根据资产类别，VanguardDiv Appreciation Index ETF Shares的资产中有97.85%投资于美国股票，非美国股票的投资比例仅1.96%，另外0.19%为现金；根据行业划分，该基金覆盖的行业主要包括金融服务、健康护理、科技、工业、防守性消费、周期性消费和基本物料，占比分别为19.68%、16.64%、16.13%、14.95%、14.30%、8.69%和4.28%，合计高达94.67%；在个股方面，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares的持仓完全是对行业配置的反映，其前十大持仓股分别为联合健康集团、强生公司、微软公司、JP摩根大通、宝洁公司、家得宝、Visa公司、MasterCard、百事可乐和可口可乐，同期的持仓市值分别为29.74亿美元、27.04亿美元、25.21亿美元、19.29亿美元、19.17亿美元、18.04亿美元、17.70亿美元、15.35亿美元、14.17亿美元和13.72亿美元，占基金净值的比例分别为4.40%、4%、3.3%、2.86%、2.84%、2.67%、2.62%、2.27%、2.10%和2.03%。

作为一只专注于美国分红增值型股票投资的ETF，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares所投资的公司分红有多疯狂呢？根据Choice金融终端，联合健康集团自2005年以来、强生公司自1972年以来、微软公司自2003年以来、JP摩根大通自1985年以来、宝洁自1986年以来的几十年里年年分红，而且大部分年份是每个季度都分红，一年分红高达四次，投资者买入这些公司不但能获得股价上升的盈利，还能够通过分红分享上市公司的成长，更有甚者，如果将分红再投资，那么投资者获得的回报将远远高于那些常年不分红的公司。

2022年10月27日，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares收于145.97美元，但根据www.etfchannel.com的最新报道，在对每份额交易价格与分析师的12个月目标价进行比较之后发现，根据其持股计算，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares的隐含目标价为168.92美元，即相对于其现价有15.72%的上涨空间。分析师认为，Vanguard Div Appreciation Index ETF Shares的其中三个持仓有大幅上涨的空间，具体为：马修国际（MATW）现价26.28美元/股，目标价45美元/股，上涨空间71.82%；格里丰（GFF）现价32.39美元/股，目标价44.67美元/股，上涨空间37.90%；UMB金融现价80.16美元，分析师一致预期目标价为101.25美元/股，上涨空间26.31%。