又一个保险“顶流”摇摇欲坠：银保监会停售4款增额终身寿产品

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11月18日，中国银保监会人身险部发布《关于近期人身保险产品问题的通报》（以下简称《通报》），其中有关增额终身寿的问题引发行业关注。

根据《通报》的内容，弘康人寿、中华联合人寿共2款增额终身寿险，产品定价假设的附加费用率较实际销售费用显著偏低；小康人寿有2款增额终身寿险，利润测试的投资收益假设与经营实际情况存在较大偏差。

银保监会人身险部要求上述公司立即停止销售有关产品，并进行全面排查整改。同时，银保监会人身险部要求各公司立即开展增额终身寿险产品专项风险排查工作。

排查重点包括但不限于：增额比例超过产品定价利率、利润测试的投资收益假设超过公司近5年平均投资收益率水平、产品定价的附加费用率假设明显低于实际销售费用等。

《通报》称，针对排查发现存在上述问题的产品，应当立即停止销售，并按监管规定要求报送产品停售报告，并做好已销售保单的服务保障工作。

当前市场环境下，很多消费者缺少好的投资标的，急于找到新的理财渠道。在这种情况下，现金价值被写进合同、资金灵活度高的增额终身寿一下子成了“流量王”。很多用户把增额终身寿当成存款买，以后如果有更高收益率的理财方式就把增寿里的钱取出来，否则就继续放着，看上去买增寿无论怎样都不亏。根据中保协发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》，增额终身寿占据银保市场的绝对主流位置；同时我们也了解到，某款热门增额终身寿产品的保费已经超过40亿元。

然而，市场需求爆发的同时，个别公司激进经营、行业恶性竞争的现象抬头，引起了监管的关注。今年2月银保监会发布的《人身保险产品“负面清单”(2022版)》中就新增了关于增额终身寿在产品责任设计方面存在的问题，包括保额递增比例超过定价利率，存在严重误导隐患；减保比例设计不合理，加保设计存在变相突破定价利率风险。

9月，中国精算师协会也发布了风险提示，提醒消费者警惕增额终身寿险误导宣传，指出增额终身寿险并非“稳赚不赔”。保险消费者如果中途退保，可以领取保单的现金价值现金价值一般在前5年低于累计所交保费。据不完全统计，若在投保后第1年退保，将会损失10%-60%的保费；若在第20年退保，收益约在2%-2.5%之间。

这次的《通报》实际揭示了目前增额终身寿经营中的两个问题，一是实际销售费用过高，但某些保司故意压低相关假设以降低价格；二是保司的实际投资收益率很可能不及预期。按照很多增额终身寿产品3.5%的收益率来说，这对保险公司投资能力的要求其实挺高的，而保司的投资手段有限，加上经济下行、利率下行的大环境，能不能保证这么高的收益率是个大问题。

所以，《通报》对接下来增额终身寿的销售影响也将是两方面的。一是很可能会压低销售端费用或者提高产品价格；二是可能会将相当部分增寿产品的收益率打下来，都会影响产品销售。这两重因素的潜在影响有多大呢？举个可能不是很恰当的例子，单一维度来看，如果业绩降低10%，最终低于预期业绩的比例也就只有10%；而如果两个维度都将业绩拉低10%，则综合作用导致的实际业绩可能为1-90%*90%=81%，相当于低于预期19%。而当双维度对业绩的影响扩大到降低20%时，几何级低于预期的比例将达到36%，可见，如此叠加下来的业绩下滑是很大的。

当然了，一批产品的下架是必然的，我们又要见证一轮停售的炒作。不过，停售炒作会被叫停吗？

增额终身寿在过去几年为低迷的寿险市场打开了一条路，但偏离了正确的轨道只会给行业接下来的发展埋下更大的“雷”。这里就要再一次提及保险行业高质量发展的问题，“低垂的果实”都被摘完了，接下来我们怎么办呢？只有打消投机心理，真刀真枪地上场战斗，有硬实力的企业一定能存活下来。