阿里为投资“买单”，单季净亏224亿元电商业务趋缓

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

在没有最终数字的双十一大促结束一周左右后，电商巨头阿里巴巴公布了截至今年9月30日的2023财年第二季度财报。

11月17日晚间，阿里披露的财报显示，上一季度阿里巴巴2071.76亿元的收入，同比增长3%。而251.37亿元的经营利润同比增长68%。但当期其净亏损224.67亿元，去年同期则取得净利润33.77亿元。阿里在财报中称，这主要是由于其所持有的上市公司股权投资的市场价格下降导致净亏损增加，和权益法核算的投资损益下降。

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在当晚的电话会议中，还回顾了阿里八年前登陆美股时的样子。他表示，和八年前在美国上市时相比，阿里本季度收入规模是2014年同期的12倍，经调整EBITA是2014年同期的4.5倍，自由现金流是2014年的4倍，无论体量和质量都不可同日而语。

但与八年前也同样不一样的是，阿里巴巴最主要的电商业务如今正面临着增长瓶颈。不过张勇当天也表示，“不管潮起潮落，我们始终对自己充满信息，对未来充满信心。”

中国商业营收下降1%

中国商业是阿里巴巴最重要的业务。

从利润来看，在阿里当期诸多业务中，除了经调整EBITA利润率为2%的阿里云业务，阿里巴巴另外唯一个经调整EBITA利润率为正的业务，就是自己的盈利支柱——中国商业业务。它这一数字达到了32%，在阿里巴巴内部诸多业务里一骑绝尘。

中国商业也是阿里巴巴最大的收入来源。在截至9月30日的三个月里，这一业务1354.31亿元的收入，虽然在总营收中的占比比去年同期降低了两个百分点，但依然占有65%的份额。

不过这一业务正面临着增长瓶颈。当期中国商业的收入同比下降1%。上一季度，同样是这个表现。

据《华夏时报》记者了解，阿里的中国商业分部除了收取佣金的淘宝、天猫即客户管理业务外，还包括盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康等自营业务，以及包括1688在内的批发业务。

其中占据阿里营收31%的自营业务依然增长较快。

当期阿里巴巴的直营及其他收入同比增长6%至647.25亿元。财报显示，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在超过65%的高水平。此外，截至9月末，不包括开业不到12个月的门店，绝大多数盒马门店的现金流为正。

但另一方面，当期其客户管理业务当期下滑7%至约665亿元。其在阿里营收重点占比也同比降低了4个百分点至32%，与自营业务几乎规模相当。

阿里在财报中称，当期淘宝和天猫的在线实物商品GMV(剔除未支付订单)同比录得低单位数下降，主要由于消费需求减少、新冠肺炎疫情反覆和竞争持续所影响。不过这一降幅相较于上一季度有所收窄。

而在当晚的财报电话会上，张勇还表示，造成客户管理收入下跌的原因还包括疫情影响发货或者送货不及时，直播等消费方式带来更高的退货率，以及用户在平台上的退货体验越来越好等等。

需要提及的是，在刚过去的第十四个天猫双十一，阿里巴巴首次未公布最终GMV数字，仅是宣布与去年相当。去年这一数字为5403亿元，同比增长8.45%。而2020年的这一增速为26%。

此外在今年5月公布其国内年度活跃用户全平台突破10亿大关后，阿里也再未对外披露过相关数字。不过阿里强调了其平台客户的高价值。财报显示，截至9月末的12个月，在淘宝和天猫消费超过一万元的消费者数维持在约1.24 亿，并有98%的留存率。

同时，不仅仅是在双十一大促时对《华夏时报》等媒体记者强调购物体验，在新出炉的财报里，阿里巴巴也称，消费者购物体验升级是淘宝和天猫于 2023 财年的首要任务之一。

持续加码回购

在宣布新财报的同时，阿里巴巴也宣布了自己新的回购计划。

当天阿里巴巴宣布，截至2022年11月16日，在现行250亿美元回购计划下，其已回购了约180亿美元的股份。此外，阿里巴巴已获董事会授权将现有的股份回购计划另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。

据《华夏时报》记者了解，阿里巴巴这份回购计划始于2020年12月末。当时阿里巴巴集团董事会授权回购100亿美元的美国存托股。2021年8月，这一回购规模扩大至150亿美元。而在今年3月，阿里巴巴再一次将自己的回购规模增加至250亿美元。而目前其合计400亿美元的回购计划，已经是阿里巴巴目前美股2230.81亿美元总市值的18%。

这背后，伴随回购计划持续加码，2020年10月登上了319.32美元的历史最高点的阿里巴巴股价则是持续缩水。

美股11月17日，阿里巴巴股价收于84.26美元，上涨7.8%。相距其52周股价高点已缩水一半。而在2021年6月末时，其股价还一直在230美元徘徊。而11月18日截至《华夏时报》记者发稿，阿里巴巴在港股盘中报价81.9港元，涨4.66%。

阿里巴巴此前还曾提出要在香港进行双重主要上市。当时多位业内人士在跟记者交流时认为，阿里选择在香港做主要上市，除了增加流动性和提升定价能力外，规避单一市场风险也是一个重要原因。但11月17日阿里巴巴宣布，因还需制定并向股东提交审批一份新的员工持股计划，以遵守香港新修订的规则，其将不会按原计划在2022年底完成主要上市。

不过除了通过资本动作拉升股价外，一向看预期的资本市场最关注的还是电商增速放缓后，阿里巴巴的后续增长空间在哪里？

中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧对《华夏时报》记者表示，目前全球经济增长的不确定性比较大，受国内疫情反复影响消费收到压制，海外的高通胀也降低了消费意愿，叠加行业进入存量市场阶段，电商营收不可能维持高增速。他认为在维持电商业务基本盘稳定的前提下，阿里正在把更多资源投入到帮助实体企业完成数字化转型的业务领域。“在电商赛道进入下半场的背景下，阿里把推动数实融合作为新的增长点，阿里云和菜鸟网络表现出强劲增长势头。数实融合领域是一个几十万亿级的巨大市场空间，既是我国规模巨大实体经济的转型方向，海外市场也有巨大需求。”

从财报来看，占据阿里巴巴当期一成营收的阿里云业务，其经调整EBITA为4.34亿元，已连续两年实现盈利。此外，当期阿里云非互联网行业的客户收入增幅达28%。但需要提及的是，当期阿里云收入同比增长4%，相对上一个季度10%的同比增速有所放缓。

此外，菜鸟当期133.67亿元的收入仅占阿里总营收的近7%。但当期它36%的同比增速在所有业务中排名第一。而在截至6月末的上一季度，它的这一同比增速只有5%。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林也对《华夏时报》记者表示，不可否认阿里巴巴的电商平台的业绩增长可能趋缓，但阿里云、国际业务以及菜鸟和本地化服务，都是阿里巴巴业绩的一个增长点。他同时表示，当前阿里也开始通过降本来提效，在内部做减法，利润率提升也是阿里巴巴的一个突破口。