债市震荡波及银行理财，你投资的产品还好吗？

这几天债券市场的较大波动成了资本市场的一大热点，由于银行固收类理财往往超80%为债券打底，这也导致部分理财净值出现回撤，网友们惊呼“半年的收益，一天跌完！”“一夜醒来又少了几千！”“买个理财怎么买出了股票的惊心动魄？”

值得一提的是，就在今天，央行进行了1320亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平，加之同日有90亿元7天期逆回购到期，实现净投放1230亿元。此举也被解读为央行释放流动性缓解当前市场情绪。

11月17日，10年期国债期货主力合约收涨0.52%。截至收盘，10年期国债期货(T2303)报收99.825元，上涨0.520元，涨幅0.52%；5年期国债期货(TF2212)报收102.275元，上涨0.315元，涨幅0.31%；2年期国债期货(TS2212)报收101.945元，上涨0.160元，涨幅0.16%。

超35%理财产品本周收益为负

今年是资管新规落地的第一年，银行理财迎来了两波来自“净值化”的考验。第一波是在今年3月，股债双杀下，银行理财出现浮亏。据统计，3月全市场有3600只银行理财产品录得负收益，产品累计净值在1以下的银行理财产品达到1200只。

如今，银行理财正面临第二波挑战。Wind数据显示，截至11月16日，最近一周出现收益为负的理财产品达12861只，占理财产品总量的比例超过35%；单位净值跌破1的达1966只，占比约5.7%。另据方正证券统计，11月以来，理财净值下跌的理财产品占比为34%，明显高于10月的12.5%。

近日理财收益率的下跌主要是与债市调整有关。步入11月以来，债券市场接连回调，创下多个新低。11月16日数据显示，国债期货宽幅震荡全线收跌，连续第五个交易日下挫。其中，10年期主力合约跌0.27%，创7月11日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.31%，创7月4日以来收盘新低；2年期主力合约跌0.23%，创2021年12月3日以来收盘新低。同时，银行间主要利率债波幅明显加大，收益率普遍大幅上行，短券调整更加剧烈。

以衡量债市整体表现的中证综合债指数来看，截至11月16日，债市已经连续8个交易日下跌，跌幅达0.9%。在短端市场，银行间国债6个月到期收益率再次站上2%的台阶，上次达到这一水平还是7个月前。特别是11月9日到11月16日，该利率从1.7612%跃升至2.2000%，一周之内升幅43.88基点，债券价格急跌。

多家银行理财子公司发声

截至11月16日，已有多家银行理财子公司对近期债券市场表现和后市进行分析展望。

兴银理财 短期来看，债券市场经过风险快速释放，继续调整压力有限，已经初步具备了配置价值。中长期来看，随着中国人口结构的变化，以及经济增长动力从地产基建等软约束部门向更高效率的制造业转型，经济增速和投资回报率均面临中枢的下移，这也对应着债券收益率中枢的下移，即使出现周期波动也难以回到历史高点，调整幅度有限。

中邮理财 目前债券市场的调整更多是基于预期被打破，加上前期利率水平较低带来的预期冲击，尽管有政策调整的预期影响，但更多的是情绪的宣泄。短期来看，利率已经出现超调，投资者不必过于恐慌。中长期来看，资金面只是向政策利率小幅回归，而不是货币政策正式转向，居民、企业部门资产负债表的修复不确定性仍然较大，政府部门的杠杆提升空间也面临较强的隐债限制约束。货币政策中长期来看，仍有望进一步宽松。

南银理财 投资者不必对本轮调整过于恐慌，建议以更加平和的心态理性看待理财产品净值的短期波动，用更多的耐心坚持长期持有，换取满意收益。决策方面，投资者可以选择相对长期的产品，以债券为主要投资标的的产品依旧值得信赖。另外，选择含权益的固收+产品，在一定程度上可以淡化单一市场波动对产品净值产生的影响。

中银理财 公司投研团队坚持稳健策略，尽最大努力追求回撤控制，努力打造产品的韧性，力争为投资者带来更好的持有体验；同时，也在密切跟踪研究市场变化，积极争取比较确定的投资机会，在调整中挖掘优质资产的长期投资价值。

投资者该如何应对？

随着债市的急跌，不少分析人士也指出，2021年以来持续了两年的债券牛市或将告一段落。

对于明年债市的走势，中金固收团队认为，如果债牛无法延续，则可能呈现利率窄幅震荡、偏震荡下行的格局，利率的下行空间可能还要看存款成本下行的幅度。

应对策略上，中金认为需坚持“债持不炒”策略，同时辅以逆向的波段运作。连日的下跌也让投资者有些沉不住气，是否该赎回？

有基金投顾建议，中长期看，债市仍存在机会，但亦大概率会伴随波动。投资者现阶段可通过资产配置来平滑理财收益的波动，灵活利用债券资产和权益资产的对冲属性，降低股债“跷跷板”效应，增强资产组合的收益稳定性。

另外也可以关注“固收+”理财，其投资策略主要以债券等固定收益类资产打底，辅以权益类资产增强，能够有效平抑波动，穿越牛熊。

综合信息

编辑/小白