民企融资“第二支箭”扩大2500亿 如何影响房地产市场？

交易商协会11月8日晚间发布消息称，在人民银行的支持和指导下，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

据了解，“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。

有业内人士指出，央行进一步扩大民营企业债券融资支持工具，有助于进一步缓解当前民企尤其是房地产企业的融资难问题，进一步支持房地产企业的合理融资需求。此举还进一步向市场传递了稳民企、稳房企的信心和预期，对促进房地产企业平稳发展具有积极作用。这亦有助于扩大有效投资和稳定经济大盘。

支持民企债券融资 房地产民企或将受益

民营企业债券融资支持工具并非是新工具，但在业内人士看来，当前央行进一步扩大该工具额度，十分必要。

据了解，2018年，针对部分民营企业遇到的融资困难问题，经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。民营企业债券融资支持工具作为“第二支箭”，有力引导市场机构改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，有效缓解了民营企业信用收缩问题，促进了民营企业融资恢复，降低了民营企业融资成本。

招联金融首席研究员董希淼表示，近年来受疫情等因素影响，民营企业融资难、融资贵问题有所加重，特别是房地产行业中的民营企业，资金链相对紧张，需要进一步加大政策力度来支持行业共渡难关。

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，这一轮民营企业融资的困难主要体现在民营的房地产企业中，“第二支箭”将主要是满足民营房地产企业合理的融资需求，保持其融资渠道的畅通，助力其平稳运行和风险化解。

疏通融资渠道 将提振行业信心

为何要选择扩大民营企业债券融资支持工具这支“箭”持续发力？曾刚表示，这既可以助力民营房企疏通融资渠道，也可以让融资成本有所下降。与此同时，这也可以缓解市场对于民营房企不确定性的担忧，有助于投资人恢复对房地产市场的信心，这有助于房地产市场保持平稳运行。

董希淼亦表示，对于房企融资而言，发行债券是其重要的融资渠道之一，且相较于其他渠道成本较低。这在为民营房企扩大资金来源之外，还将提振其形象。如果房企可以获得相应的债券融资支持，亦将对其信贷支持有所助益。

东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰分析称，政策明确提出“支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资”，在融资端进一步加大对民营房企的支持力度。目前尚不明确2500亿元的政策支持额度有多少将投向房地产行业，但对于2021年发行总额不到1500亿元以及今年前10个月发行总额仅500亿元左右（据wind数据）的民企地产债来说，政策支持的规模预计将是比较可观的。

此外，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次政策说明对于房企的融资，正从救急进入到常态化的模式。此前一些债券融资，显然是属于应急性的，主要是针对一些处于违约边缘的房企或基本面尚好的企业。而本次政策则比较系统地从行业健康的角度入手，也有比较充足的资金准备。同时此次政策也把此前中债增信的相关支持工作纳入其中，更加成体系。

在“政策组合拳”之下，房企发债情况已有所好转

扩大“第二支箭”亦在市场意料之中，此前各监管部门均对此有所表态。

央行副行长潘功胜10月底就曾指出，要加大对民营房企债券融资的支持力度，落实好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革各项工作任务。11月份国家发改委公布《关于完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，其中提出，完善民营企业债券融资支持机制，加大对民营企业发债融资的支持力度。

近期交易商协会已经组织中债增进公司积极开展了部分民营房地产企业债券融资增信工作，取得了良好成效。后续，相关工作将纳入支持工具统筹推进。

据了解，8月以来，中债增进公司共推进10余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖拓展、碧桂园、旭辉集团、卓越集团等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。龙湖、美的、新城、碧桂园、旭辉集团、卓越集团等企业正推进第二轮增信发行项目，金辉、新希望、雅居乐等民营房企项目也在积极准备中。

交易商协会指出，未来，随着民营企业发债融资支持范围和规模的扩大，支持工具作用将进一步充分发挥，有利于提振投资者信心，尤其有利于稳定和扩大民营企业的融资。

实际上，今年以来，各级监管部门针对房地产市场的政策持续增多。据中原地产研究院的数据显示，截至10月底，全年房地产政策925次，再度创下全国稳楼市政策数量的记录。而在“政策组合拳”之下，房地产发债情况已有所好转。

根据中指院监测的房地产行业整体融资动向，10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长。从融资结构来看，10月信用债规模占比57.4%，海外债占比0%，信托占比4.9%，ABS融资占比37.7%。

从融资利率来看，10月房企融资综合平均利率为3.48%，同比下降2.39个百分点，环比上升0.01个百分点。受政策端持续放宽房地产融资影响，房企融资成本已出现了进一步下降。

不过，严跃进表示，当前融资环境上的一些数据有转好的表现，但是一些房企依然感觉资金压力大，资金压力甚至开始冲击到职工的工资发放等层面。因此目前对于融资工作依然要积极宣传和落实，要充分理解融资工具的使用，主动改善债务压力和其他经营方面的压力。

此外，亦有业内人士表示，房地产企业信心恢复并非一蹴而就，期待更多利好政策。有业内人士预计，政策除了还将继续适度改善房企融资环境、加大民企融资支持力度之外，金融机构还将对优质企业兼并重组出险企业或项目来提供融资支持，同时也将区分项目风险与企业集团风险，支持优质项目融资及收并购，帮助行业加速出清。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 王心