荣盛生物推广费用异常，多家服务商竟受同一控制？

小V财讯/高飞

近日，从事传染病预防与诊断的疫苗及体外诊断试剂研发、生产及销售的生物科技企业上海荣盛生物药业股份有限公司(下称“荣盛生物”)科创板之旅已进入上会阶段。荣生生物本次IPO聘请了安信证券股份有限公司(下称“安信证券”)负责保荐工作、大华会计师事务所(特殊普通合伙，下称“大华所”)负责审计工作。

值得一提的是负责荣盛生物上市辅导工作的保荐代表人之一李泽业，在今年初遭到江证监局出具警示函的监督管理措施。原因是安信证券在开展浙江亚太药业股份有限公司(下称“亚太药业”)2015年重大资产购买项目、2019年公开发行可转换公司债券项目中未勤勉尽责，未能对亚太药业信息披露文件的真实性、准确性进行充分核查和验证，尽职调查不充分，未按规定履行持续督导义务，内部质量控制不完善。

而在本次保荐荣盛生物的过程中，安信证券还通过启元开泰持有荣盛生物的股份，截止招股书签字日，元开泰持有荣盛生物3.23%的股份，为荣盛生物第四大股东，而安信证券持有99.999%的股份。而作为关联大股东，在利益的驱动之下，安信证券的执业过程中是否会在材料准备或者尽调过程中隐瞒一些不利于达科为上市的事实？或者夸大一些诸如业绩之类的事实？毕竟保荐人今年刚被出具警示函。

招股书显示，报告期内水痘疫苗是荣盛生物的主要收入来源，报告期各期水痘疫苗为公司实现销售收入 5,226.87 万元、12,006.23 万元21,496.40 万元和 9,998.24 万元。同期公司营业收入分别为12,395.02万元、16,781.76万元、 26,198.73 万元和11,705.27万元，归母净利润分别为-0.22亿元、-0.35亿元和0.16亿元、0.36亿元，2021年公司才扭亏为盈。

不过因为盈利水平不高，荣盛生物选则的上市标准为：“预计市值不低于人民币 15 亿元，最近一年营业 收入不低于人民币 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。

然而，值得注意的是荣盛生物扭亏为盈的背后并非是有重大研发突破驱动，而是靠巨额销售费用来驱动。根据招股书显示，荣盛生物的推广费用主要应用于疫苗推广。报告期各期，公司销售费用分别为 4,289.40 万元、5,473.78 万元、8,456.58 万元和 3,958.08 万元，占营业收入的比例分别为 34.61%、32.62%、32.28%和 33.81%。

其中，疫苗推广服务费分别为 1,886.92 万元、4,320.23 万元、 7,361.50 万元和 3,456.81 万元，占销售费用的比例分别为 43.99%、78.93%、87.05%和 87.34%。

报告期末荣盛生物推广费用占销售费用的比例更是接近九成，如此高占比也引起了监管的关注，在问询中要求披露报告期内前十推广服务的信息。V财网根据披露的信息发现，报告期内公司推广服务费用前十占比呈高增长模式，2022年上半年公司推广费用七成用在前十供应商身上，与常规药企的小而分散的推广商相比，略显诡异。

而且荣盛生物各种推广活动次数增长趋势似乎并未受疫情管控影响，不免让人生疑。而根据荣盛生物披露的前十推广服务商更有意思，其中关联多多。依据企查查显示工商信息可以发现荣盛生物大部分推广费用最终流向四个群体。

（来源：企查查）

其中，长沙市开福区康九生物科技有限公司和长沙康益堂生物科技有限公司或存关联，两者共用同一邮箱，该邮箱下其他企业均为康九生物关联方。而且长沙康益堂2020年变更的办事人员与康九生物关联方办事人员一致，两公司疑为同一实控下。其中康九生物为荣盛生物2019年第七大推广服务商，长沙康益堂为荣盛生物2020年第五、2021年第七、2022年上半年第八大推广服务商。

推广服务商河南同康生物科技有限公司与郑州三辰生物技术有限公司，两者虽然看似并无直接关联，但是同康生物创始人郭二钢与三辰生物历史实控人同为上海三生生物技术有限公司股东。2021年两家公司推广费用合计1045.03万元。其中，同康生物为荣盛生物2019年第6、2020年第4、2021年第5、2022年上半年第5大推广服务商。三辰生物为荣盛生物2020年第2、2021年第2、2022年上半年第4大推广服务商。

推广服务商成都亿苗圈生物科技有限公司和四川亿苗通生物科技有限公司以及成都荣瑞信达生物科技有限公司，其中艺苗圈与艺苗通不仅名字相似，两公司注册地址还一致。或许是为了更好隐藏2022年艺苗圈将业务交由荣瑞信达承接。 其中，艺苗通为荣盛生物2019年第10、2020年第6、2021年第6、2022年上半年第6大推广服务商。艺苗圈为荣盛生物2021年第9大推广服务商，荣瑞信达为荣盛生物2022年上半年第7大推广服务商。

（来源：招股书）

推广服务商山东沃润生物科技有限公司与沃润（深圳）生物科技有限公司以及深圳市复兴健康生物科技有限公司。其中复兴健康监事龙均辉同时也是沃润（深圳）生物监事，同时三家公司实际控制人都曾为山东实杰生物科技集团原班人马。

（来源：企查查）

而山东实杰曾为另一疫苗上市企业沃森生物子公司，就是董秘因个人原因被云南省文山州监察委员会留置调查那个沃森生物，其实早在2018年12月5日，其曾因信息披露违规，被云南证监局采取出具警示函的监管措施，其中就涉及山东实杰第二期股权转让款逾期付款未披露。巧合的是荣盛生物副总经理、董事会秘书汤桦曾于2004 年 9 月至 2007 年 12 月任上海惠生生物工程有限公司部门经理，惠生生物就是现在的上海泽润生物科技有限公司，为沃森生物子公司。

而三公司几乎长期把持着荣盛生物推广服务商前三的身份，2022年上半年公司三家公司更是霸占了前三，吸收了公司超3成推广费用。那么三公司为何能成为公司主要推广服务商？推广过程中又是否会涉及沃森生物商业机密呢？虽然说推广费用占比高几乎是医药行业的通病，但是像荣盛生物这样集中且持续的并不多见，其背后是否涉及其他利益安排？

而且公司为何没有将上述关联服务商合并统计？集股东与保荐于一身的安信证券是否勤勉尽责的对披露文件的真实性、准确性进行充分核查和验证？此外，公司销售费用一直过高，未来产品毛利率提升就会更加困难，在产品的生产研发成本又难以降低的背景下，一旦暴雷或出现系统性风险，“长生疫苗案”就是前车之鉴。

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