回本溯源！一文读懂四种单腿期权常见的交易方式

对于股市期权，网友们对于看涨期权、看跌期权的买入、卖出，会经常容易混淆，那应该如何分清呢？

华盛通是为投资者量身打造的，“金融+社区”为一体的一站式港美股投资服务平台，拥有丰富的产品类别，平台中的期权作为港美股投资者感兴趣的产品之一，在此，华盛通给大家科普一下吧。

其实无论期权策略如何变幻，最终还是基于四种单腿期权的相互搭配：

（1）买入看涨期权 (Buy Call)

（2）买入看跌期权（Buy Put）

（3）卖出看涨期权(Sell Call)

（4）卖出看跌期权(Sell Put)

一、四种期权交易方式的理解

期权交易，有买就会有卖，所以我们把这个市场，一分为二：买方市场、卖方市场。

在这两个市场各自的圈子里，投资者有两种需求，分别是针对相关标的资产的看涨（Call）、或看跌(Put)。

最终形成了四种单腿期权的交易形式！

相对于买方市场而言，卖方市场持有的是对手盘（即买方）给予的权利金。

好比卖方提供出一张期权合约给买方，买方为了享受这份期权的权利，需要支付给卖方一定的权利金。

我们来一起学习这四种单腿期权，首先分成两部分来看：

第一部分：买入看涨期权和买入看跌期权

第二部分：卖出看涨期权和卖出看跌期权

一、买入看涨期权(Buy Call)

场景：预期标的物未来价格会上涨，大幅看多，买入看涨期权。

以X股票为例，一张行权价为100，权利金为10的Buy Call，我付出了1000(10*100）权利金，就可以在到期时，有用100元买进X股票（假如此时股价为S）的权利”。

拆解：

当股价低于100时，你最多亏掉Buy Call的成本10 x 100=1000；

当上涨高于100时，你的亏损缩小；

盈亏平衡点：100+10=110，即当股价继续上涨超出行权价加权利金之和110时，你开始扭亏为盈。

此时如果不行权，想止盈离场，可以卖出一张同样（行权价+到期日）的看涨期权即可。

（注：1张期权=100股，下同）

价格下跌风险有限，价格上涨获利无限

二、买进看跌期权 （ Buy Put）

场景：预期标的物价格未来会下跌，大幅看空，买进看跌期权。

以X股票为例，一张行权价为100，权利金为10的Buy Put，我付出了1000(10*100）权利金，就可以有在到期时，用100元卖出X股票的权利"

拆解：

一旦后续股价下跌，便可以行权，以较高的价格（行权价100）出售股票。

此时如果不行权，想止盈离场，可以卖出一张同样（行权价+到期日）的看涨期权即可。

盈亏平衡点：行权价－权利金=100-10=90，继续跌超90，你的看跌期权开始盈利。

价格上涨风险有限，价格下跌获利无限

三、卖出看涨期权 （Sell Call）

场景：看不涨股票，卖出看涨期权，赚取权利金。

（注：这里的看不涨包含有两种情形：盘整或反向跑，否则当波动率放大的时候，卖方还是亏钱的。下同）

以X股票为例，你卖出一张行权价为100，权利金为10的Sell Call，买方需要缴纳给你10 x 100元权利金

拆解：

一旦股价上涨超过100+10=110，买方手中的看涨期权获得收益，（如果不行权的情况下）， 作为卖方的你所拿到的权利金开始折损，甚至全部亏完。

股价在100-110之间，买方也是亏损的，但卖方获利。

如果股价下跌，跌超100，买方放弃行权，你便可以拿到买方的全部权利金10*100=1000元。

盈亏平衡点：100+10=110。

价格下跌获利有限，价格上涨风险无限

四、卖出看跌期权（Sell Put）

场景：看不跌股票，卖出看跌期权，收取权利金。

还是以X股票为例，卖出一张行权价为100，权利金为10的Sell Put，买方需要缴纳给你10*100=1000元期权金；

在买方不行权的情况下，股价越跌，作为卖方，你的收益越少，直至出现亏损，越跌越亏。

价格上涨获利有限，价格下跌风险无限

五、科普小结

最后我们以一张图片来总结上下两期科普的学习吧。

从以上内容，我们可以知道：卖方和买方都有盈亏平衡点，刚好就是对立的两面，卖方胜率高的原因在于没有权利金的成本，更容易回本，买方胜率低是要先跑赢权利金成本再跑赢平衡点。

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