一文读懂股权融资常用的24个英文术语

企业在股权融资过程中，会接触到各种各样的英文术语。

比如，“X总，你们的BP我看了，我会安排你再给我们合伙人Pitch一下。你再对Deck做些优化。如果通过，我们会尽快给你一份TS，没问题的话就开始做DD。”

如果缺乏前期了解，创始团队往往被这些术语搞得云里雾里，甚至会觉得投资人装腔作势。

其实，和投资人打交道多了，就会发现很多术语不过是投资圈的沟通习惯，和当下Z时代青年流行的YYDS、EMO等并无二异。

本文整理了24个股权融资常用的英文术语，以帮助企业朋友更快地与投资人同频。

Team：团队

创业的是团队还是凑齐的几个人，有很大区别。

团队是为了共同的目标相聚，共担责任、分工明确且互相依赖的一群人。同样的模式，有的公司能迅速跑出来，有的半路熄火，很大的区别就在于团队。

对于早中期项目，投资人对团队的看重程度，怎么强调都不为过。所以，创业者无论是想把企业做好，还是想取得融资，一个骁勇善战的核心团队都不可或缺。

Business Model：商业模式

商业模式，不是简单的盈利模式。

商业模式的本质，是企业组合与配置资源、从而创造价值的方式。要说清楚企业的商业模式，包括客户群体、价值主张、产品服务、价值通路等要素。

商业模式的好坏，直接决定了一家企业的成长空间。投资人偏好的商业模式通常有四个特征：天花板高、竞争壁垒高、上下游议价能力强、相对轻资产。

Cash Flow：现金流

无论企业有多少用户、收入、利润，如果长时间没能转化为现金流，就很难说这家企业有投资价值。

比如，一家规模较大的工程公司利润可能达1亿元以上，但很难按高估值获得融资，原因就是现金流太差。

所以，创始人在思考、设计商业模式时，现金流是至关重要的考量指标。

X/Pre X/X+轮：融资轮次

X可以是种子、天使、A、B、C等，相应代表企业的融资轮次。

不同的融资轮次背后其实是业务不同发展阶段的资金需求。Pre X与X+，这些轮次主要针对有融资需求、却不具备下一轮融资条件的企业项目。

更多关于融资轮次的介绍，详见文章《从种子轮到IPO，全面解析企业股权融资轮次》。

Angel：天使投资

天使投资是个人或机构将资金投入初创早期企业的行为。

由于这个阶段的企业基本处于0到1的阶段，仅有想法或初步的产品，投资风险较高，故这个阶段的投资者被称为“天使”。

早期的天使投资者主要由财富自由的个人担当，如今很多投资机构也开始关注天使轮以前的项目。

比如高瓴资本最近推出了“Aseed+”种子计划，布局种子轮项目。

VC：风险投资

全称Venture Capital，又称创业投资。VC是向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后，通过转让股权获得退出收益的投资方式。

VC主要覆盖企业的初创、成长阶段，很多VC其实也做天使投资。

PE：私募股权投资

全称Private Equity，有狭义与广义之分。

广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资，涵盖种子、初创、成长、成熟、IPO以后等各阶段，广义的PE包含VC。

狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业进行投资，主要针对企业发展后期。

FA：财务顾问

全称Financial Advisor，为企业融资提供第三方专业服务的机构或个人。也即资本中介。

专业的财务顾问，能为企业提供渠道、信用背书和专业建议，很大程度提升企业融资的成功率。

更多关于FA的介绍，详见文章《股权融资，为什么要找专业的财务顾问？》。

BP：商业计划书

全称Business Plan。一份用于融资的商业计划书，首先是企业的商业计划，其次才是落成文本形成的计划书。

其中，商业计划是企业核心团队基于行业洞察与企业现状、对未来发展方向的系统思考，是商业计划书的核心，也是最值得团队花心思的部分。

更多关于BP的介绍，详见文章《如何打造一份出色的商业计划书？》。

Pitch：融资演示

Pitch源于棒球运动，原意指投球手向蹲在本垒的本方捕球手全力投掷棒球的动作。后应用到商业，指销售人员向潜在客户推销的过程。

股权融资中，Pitch指创业者为达成股权融资，向投资人做的融资演示。

Deck 融资文件

Deck指创业者给投资人进行融资时所用的资料。用于融资演示的Deck,称为Pitch Deck，通常是商业计划书的演示PPT。

DD：尽职调查

全称Due Diligence，又称审慎性调查，指投资人与目标企业达成初步意向后，经过双方协商，投资人对一切与投资有关的企业事项做的全面深入的调查分析。

尽职调查最主要的目的，是解决投资双方的信息不对称，帮助投资者进一步确定企业的价值与风险。

更多关于DD的介绍，详见《投资人如何对企业做尽职调查？》。

TS：投资条款清单

全称Term Sheet，又称投资意向书，是正式签署交易文件之前，投资双方签署的意向性法律文件。

意向书中，双方通常会明确项目投资的关键要素，通常包括项目估值、投资金额、投资方式与价款支付等内容。

Valuation：估值

估值是股权融资的核心，直接关系到企业与投资机构的切身利益。

依据估值时间点，估值又分为投前估值（Pre-money Valuation）和投后估值（Post-money Valuation）。

投资人给公司估值的方法有很多，详见文章《全面解读企业股权的十一种估值方法》。

Option：期权

期权是持有者所有的按约定价格、在规定时间内购买一定数量股权的权利。

很多投资人会在投资条款清单中要求预留员工期权池（Option Pool）。其目的，一方面是为后期核心人才的加入留出股权，另一方面避免投资后的股权被稀释。

IC：投资决策委员会

全称Investment Committee。投资决策委员会是投资机构内部的最高决策机构，对是否投资企业做出最终决策。

IC的决策模式不尽相同，有全票通过、部分通过、分级通过等多种形式。

提前了解投资机构的决策模式，对企业找对决策人、达成融资会有不少帮助。

SPA：增资协议

全称Share Purchase Agreement，是约定投资人向公司增资的协议。

增资协议通常会约定公司的估值、投资人的投资额、新的股权架构等。

SHA：股东协议

全称Shareholders Agreement，是投资人作为新进股东，与股东之间签订的协议。

股东协议通常会约定投资机构作为新股东的特殊权利，比如优先认购权、领售权等。

VAM：对赌协议

全称Valuation Adjustment Mechanism，指投资机构与企业达成的，关于如何应对未来被投企业财务状况变化的一种约定。通常包括估值调整条款与回购权条款。

估值调整指企业业绩与签约时预测的水平存在差异时，双方将调整企业估值。回购权指当特定情形出现时，投资人有权要求企业或者控股股东、实际控制人按照一定的条件回购投资人的股权。

AOA：公司章程

全称Articles of Association。即公司依法制定的、规定公司名称、住所、经营范围、经营管理制度等重大事项的基本文件，也是公司必备的规定公司组织及活动基本规则的书面文件。

为增强法律效力，我们建议企业与投资机构签订投资协议后，尽可能将协定内容体现在章程上。

NDA：保密协议

全称Non-Disclosure Agreement，即对项目信息或交易信息进行保密的承诺性约定。方式有多种，如单方的保密承诺函、双方的保密协议等。

实际操作中，保密协议防君子不防小人，所以相比保密协议，企业找到可信任的投资人更为重要。

Close：交割

股权融资最终达成的节点，即项目Close，也就是交割。

交割的完成，包含股权转让协议生效、股东会决议同意增资、公司章程的修订、工商变更等前提条件。

P/E：市盈率

全称Price Earnings Ratio，即公司股权的市场价值除以公司净利润得出的比率，是投资人对公司估值最常用的一个指标。

另外，还有PEG、P/S等方法，详见文章《全面解读企业股权的十一种估值方法》。

IPO：首次公开发行

全称Initial Public Offering，也称“上市”，指企业首次将它的股份向公众出售。

由于IPO后的企业股份流动性好、有公开的市场价格、容易变现，通常是投资机构最佳的退出方式。