骨科上市公司盘点：春立医疗

文章来源：骨未来 ；编辑：白晓菲

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骨科植入医疗器械是医疗器械的重要细分行业之一，其通过手术植入人体，可以替代、支撑人体骨骼或定位修复骨骼、关节、软骨等组织，属于高值医用耗材类医疗器械。根据标点信息相关报告，预计2024年我国骨科植入医疗器械市场规模为607亿元，2019年至2024年的年均复合增长率约为14.51%。

作为国内领先的骨科医疗器械厂商，春立医疗专注于植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。据最新相关资料显示，春立医疗在我国关节类植入医疗器械本土企业中排名第一。2022年上半年，公司实现营业收入5.71亿元，同比增长18.39%；净利润1.57亿元，同比增长0.92%，基本每股收益为0.41元。

春立医疗是A+H股，其H股（01858.HK）于2015年3月在港主板上市，A股（688236.SH）于2021年12月在科创板上市。在带领公司成功登陆科创板三个月后，创始人史春宝辞去公司董事长及总经理职务，仍担任公司董事及董事会战略委员会主席，总经理职位由史春生担任。

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公司简介

（来源：春立医疗官网）

春立医疗全称北京市春立正达医疗器械股份有限公司（688236+01858.HK），成立于1998年，是一家专业从事人工关节和脊柱产品、运动医学产品的研发、生产、营销的A+H上市企业，主要产品为关节假体产品和脊柱类植入产品。

公司已取得46项可生产涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节假体产品及脊柱类植入产品的医疗器械注册证及备案凭证，其中14项为III类医疗器械产品注册证。公司拥有179项境内注册专利，其中20项为发明专利。国内首个手持骨科机器人系统“长江INS”正是由春立医疗研发。

春立医疗是国内较早获批BIOLOXdelta第四代全陶及半陶关节注册证的企业，同时也是国内较早拥有BIOLOXOPTION带锥套陶瓷头注册证的企业，打破了陶瓷关节国际品牌垄断的格局。与此同时，春立医疗成功研发出单髁膝关节产品，拥有固定平台单髁与活动平台单髁，填补了国内关节领域的空白。

春立医疗以中国为主要市场，经销网络遍布国内多个省份、直辖市及自治区，并以海外经销商或ODM及OEM模式出口产品至海外市场，产品已出口到全球47个国家和地区。

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春立医疗创始人

（春立医疗创始人：史春宝）

春立医疗创始人史春宝历任公司董事长、总经理和总工程师，毕业于美国威斯康星协和大学，并获工商管理学硕士学位，拥有近30年医疗器械生产研发及管理经验。

创办春立医疗的1991年至1993年间，史春宝于北京市和平人工关节厂任职等离子喷涂技术员，负责关节假体产品的喷涂工作。之后任职该工厂的销售代表，并于1995年至1997年间任职该工厂的销售科科长，负责该厂关节假体产品的销售，由此进入医疗器械行业。史春宝的妻子岳术俊在和丈夫共同创业前，也曾在北京市和平人工关节厂工作，负责关节假体产品的销售。

1998年，史春宝与岳术俊共同创办“夫妻店”春立医疗，从事关节假体产品等骨科器械的生产。在胡润研究院发布的最新版胡润百富榜中，史春宝以33亿元人民币的身价位居全国第1999名。

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公司主营业务及产品

春立医疗主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括关节假体产品、脊柱类植入产品，适用于人体不同部位，如髋关节、膝关节、肩关节、肘关节、颈椎、胸椎、腰椎等，新产品布局包括 PRP、运动医学、口腔等。

公司的无菌髋关节假体系统、无菌膝关节假体系统、颈椎前路固定系统、CF脊椎后路固定系统、颈椎后路固定系统、融合器等多项产品已通过了欧盟CE认证。此外，春立医疗亦布局机器人领域，研发了一款全膝置换导航机器人设备长江INS-智能机器人系统，公司也在研发应用于髋、膝等多种关节置换手术的骨科手术机器人。

（一）关节假体产品

关节假体产品主要用于治疗一个或多个关节面的骨关节炎、类风湿性关节炎、创伤性关节炎骨肿瘤、严重的粉碎性骨折、多次人工关节置换造成的骨缺损、其他手术失败或适合置换人工关节的疾病。公司关节假体产品分为标准关节假体产品、定制关节假体产品两大类。

1.标准关节假体产品

标准关节假体产品包括标准髋关节假体产品、标准膝关节假体产品、标准肩关节假体产品、标准肘关节假体产品，主要用于髋关节对应部位的置换或整体置换，主要部件包括股骨柄、髋臼、内衬、球头、双极头等。

（标准关节假体产品）

（来源：春立医疗官网）

2.定制关节假体产品

定制关节假体产品主要用于治疗关节骨折及其他原因所致的关节损伤及骨缺损，主要包括传统定制关节假体产品和组配定制关节假体产品。其中，传统定制关节假体产品根据该患者的骨骼结构数据专门设计、制造。组配定制关节假体产品则由不同规格及尺寸的关节假体的现成组件临床组配而成，根据大量患者临床数据统计分析而设计、制造。与传统定制关节假体产品相比，组配定制关节假体在满足不同患者需要的基础上，生产及组配时间较短，可尽量减少医疗手术出现延误。

定制关节假体产品与标准关节假体产品的区别如下：

（定制关节假体产品）

（来源：春立医疗官网）

（二）脊柱类植入产品

脊柱类植入产品主要指可实现椎体切除后矫正、复位、融合等功能的内固定人体植入物，可用于由创伤、退变、畸形或其他病理原因造成的各类脊柱疾患的外科治疗。

主要脊柱类植入产品情况如下：

（脊柱类植入产品）

（来源：春立医疗官网）

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2021年财报

2021年春立医疗实现营收11.08亿元，同比增长18.18%，归母净利润3.22亿元，同比增长13.76%，主要由于关节假体产品销量增长及销售网络扩张所致。净利润由2020年的2.834亿元增加13.76%至2021年的3.224亿元，净利润的增长主要源于收入的增长和毛利率的改善。虽然营收与净利润双增长，但该公司的净利润增速呈下滑趋势，2019年至2021年该公司净利润增速分别为124.11%、19.69%和13.67%。

2021年，关节假体产品的营业收入由2020年的9.098亿元增长14.21%至10.391亿元，主要由于陶瓷关节假体产品、XN膝关节假体产品及微创髋关节假体产品等主流产品在行业增长迅速。脊柱类产品的营业收入由2020年的0.277亿元增长145.59%至0.681亿元。此外，春立医疗引进有关DAMIS及欧洲先进微创技术，并大力推广使用DAMIS产品及技术，带动了微创相关产品的销量增长。

（各产品类别收入明细）

（来源：春立医疗官网）

公司毛利由2020年6.808亿元增长25.53%至2021年的8.545亿元，主要由于陶瓷关节假体产品、XN膝关节假体产品等相对单价较高的中、高端产品在行业内销量增长迅速所致。毛利率由2020年的72.60%上升到2021年的77.11%，主要由于以下四点原因：

• 两票制政策地区销售收入占比上升；

• 公司量产导致固定成本相对下降；

• 外协喷涂厂商采购价格有所下降，外协成本逐步减少；

• 部分钴 毛坯、钛毛坯等主要原材料陆续由外采改为自产导致公司材料成本下降。

销售费用由2020年2.41亿元增长至2021年的3.42亿元，销售费用增加主要由于以下两点原因：

• 随着「两票制」政策的推行，公司两票制经销模式、配送商模式收入规模持续扩大，销售服务费用相应增加；

• 加大市场推广力度，积极参加或组织会展、会议、学术论坛等线上或线下推广活动，提升公司自身的品牌影响力和知名度。

（五年财政概要）

（来源：春立医疗官网）

管理费用由2020年的约人民币0.312亿元下降至2021年的0.307亿元，本期管理费用较去 年同期基本持平。2021年研发费用为1.048亿元，较2020年的0.726亿元增长44.35%，2021年研发费用占全年收入的比例为9.46%。主要由于公司持续加大研发项目论证、研发人员等费用的投入，并加大了关节手术机器人、运动医学、 PRP、口腔等新管线产品的研发投入。

（全球发售所得款项投入）

（来源：春立医疗官网）

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结语

由于人工关节假体植入人体后需要与人体骨组织永久结合，并替代人体原有的功能，因此人工关节原材料要具备良好的兼容性以及骨界面固定技术，所以人工关节是科技含量较高、附加值较高、进入门槛较高的骨科细分领域。

受到国内原材料和技术工艺的限制，目前进口企业依然占据整个细分市场的优势地位。但本土企业所占据的市场份额也在逐年提升。其中，春立医疗2019年占领我国关节类植入医疗器械市场8.96%的市场份额，在所有本土企业中排名第二、在国内所有关节假体企业（包括国外企业）中排名第四。

未来，春立医疗仍将致力于研发及生产关节假体、脊柱植入物等产品，一方面继续保持公司在国内关节假体领域的领先地位，持续提高市场占有率，另一方面着手丰富和完善骨科产品系列，并积极推进骨科机器人的研发。