顶级大佬强烈看多

　　去年收益60%、今年一直低仓位运行、近5年年化27%、最大回撤不超过12%的宏观大佬李蓓最新观点认为，

　　这是A股两年熊市的最后一跌，后续将会是一轮新的牛市。

　　大佬在几个月的轻仓后，9月末将A股仓位（含股票、期权、特殊工具等）提高至40%，正式翻多。

　　而我一直注重的万得全A底部模型，继续通过近2天的压力测试。

　　昨天，万得全A最低点为4556.16点，收盘点位为4602.22点。

　　今天，万得全A最低点为4528.09点，收盘点位为4700.44点。

　　数据仅为测算，不代表实际及未来表现

　　一

　　李蓓给出了看多的四点理由：

　　1. 从估值来看，当前A股市场各主要指数，无论以PE、PB，还是风险溢价衡量，都已经处于历史最低估值区间附近，即便下跌到历史最低估值，也仅有10%左右的下跌空间。

　　2. 从情绪来看，当前私募基金、保险公司处于历史最低水平附近，机构情绪低迷。散户情绪同样低迷，融资余额和融资买入占比，都跌破4月低点。

　　3. 从流动性角度，国内货币增速持续走高，利率维持低位，中国实现了货币政策的自主性。因为货币政策和利率自主，资产价格就有了自主性的可能。

　　4. 企业盈利的下滑正在兑现，三季度很有可能就是盈利和基本面最差的阶段，利空正在出尽。

　　二

　　那么，大佬的说法有没有道理？

　　1.从沪深300的PE、PB和风险溢价来看，已处于最低估值区间

　　沪深300的PE为11.02倍，百分位16.87%；

　　数据来源：Wind，2005.1.1-2022.10.10

　　沪深300的PB为1.31倍，百分位5.21%；

　　数据来源：Wind，2005.1.1-2022.10.10

　　沪深300的风险溢价为6.35，处于均值1倍标准差的位置，百分位89.30%；

　　数据来源：Wind，2005.1.1-2022.10.10

　　2.最新融资余额已逼近4月低点，散户情绪低迷

　　截至10月11日，沪深融资余额为14434亿元，而4月两融余额低点为14338亿元，意味着散户的去杠杆，正处于尾声。

　　3.在海外纷纷加息缩表治理通胀的大背景下，中国保持了货币政策的自主性。

　　央行8月社融增量2.43万亿元，M2增长12.2%，新增人民币贷款1.28万亿元。货币供应12%。

　　4.盈利底到底是二季度还是三季度，目前尚无定论，但如果是三季度相当于利空出尽，如果是二季度，相当于三季度环比实现了正增长，则是利好。

　　资金喜欢追求确定性，最差的已经过去，未来不再变坏，基本面没有下行压力对资本来说就是确定性。

　　如果估值还处于低位，那么就有可能是戴维斯双击的好机会。

　　另外，地产稳则经济稳。

　　随着9月底各地开始可以因城施策，随着各地细则的出炉，11月地产销售有望企稳环比回升。

　　三

　　这两天一直忙着加仓和调仓，也把仓位打到了85%。

　　看着账面浮亏越来越大，真正用真金白银下注做多中国，心里还是有忐忑的。

　　但截至目前，今年浮亏约12%，业绩和组合策略还是给了我很大的信心。

　　三季度市场大跌，但我配置的深度价值风格、绝对收益风格和小盘风格，总体跌幅控制在5%以内，而且合计占组合仓位约20%，非常好地平衡了组合波动。

　　每当市场波动时，方知少跌即赢的重要性。

　　虽然这种策略会在牛市中相对落后，但却符合我的性格秉性：

　　投资是一场长跑，最重要的是不出局，慢就是快。

　　巴菲特90%的财富都是在65岁后获得的（当然，他的10%对于大部分人已是天文数字）。

　　正所谓流水不争先，争的是滔滔不绝。

　　全文完

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