主业发展遇瓶颈，“酱油大王”“A股醋王”跨界做饮料

卖醋的、卖酱油的，都看上了饮料生意。

红星资本局注意到，近段时间，海天味业（603288.SH）、恒顺醋业（600305.SH）等企业都在跨界做饮料。这是因为饮料生意好做，还是调料生意做无可做？

北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳认为，饮料行业入局门槛较低，一是代工好找，二是消费者对饮料品牌的黏性相对较低，大部分饮料的品质差别不大，只要价格合适、性价比高便能吸引消费者购买。此外，饮料和调味料的渠道相通，而渠道能力是饮料企业重要的能力。

中国食品产业分析师朱丹蓬持同样观点，认为饮料门槛低，且该赛道消费人群大。不过，他同时表示，隔行如隔山，加之现在饮料行业竞争激烈，这两家调味品企业可能没有太大机会。

↑截图自海天喜悦满满小青柠汁产品详情页

调味品企业加码饮料赛道

主打健康、发酵

红星资本局注意到，近日，酱油头部企业海天味业在其小程序“海天美味馆”及海天官方旗舰店上推出了饮料新品“喜悦满满小青柠汁”，主打0脂、0防腐剂、发酵。其在小程序定价75元/15瓶*300ml，天猫官方旗舰店定价99元/15瓶*300ml，两个平台当前都在打折。页面显示，截至9月27日，有74人在小程序上购买该产品，在淘宝上则为0人付款。

↑截图自海天官方旗舰店及小程序“海天美味馆”

海天味业做饮料已非新鲜事儿。据悉，早在2016年，海天就推出了“张小主苹果醋爽”果汁饮料。但目前，红星资本局在小程序、天猫、京东三个渠道均搜索不到相关产品。海天味业的苹果醋相关饮料只剩2021年推出的“爱果者”苹果醋饮。

↑截图自小程序“海天美味馆”

除小青柠汁外，海天味业的喜悦满满系列在今年8月推出首款饮料产品胡萝卜汁，同样为发酵果蔬汁饮料。

喜悦满满系列由喜悦物产食品有限公司出品。据天眼查，喜悦物产食品科技有限公司于2021年12月7日成立，由佛山市海天调味食品股份有限公司100%持股，法人为海天味业副总裁、财务负责人管江华。

可见，海天味业2021年就在加码对饮料业务的布局。

无独有偶，醋业头部企业恒顺醋业2022年在天猫开设了“酸甜抱抱旗舰店”，推出了轻醋果味气泡水，包含菠萝、百香果和荔枝三种口味。该产品主打低卡、低糖、0防腐剂、真实果汁等健康概念，并独家冠名《非诚勿扰》综艺节目。

主业发展或已到顶

海天味业、恒顺醋业跨界找机会

红星资本局注意到，无论是“酱油大王”海天味业，还是“A股醋王”恒顺醋业，近几年都遭遇了发展瓶颈。

海天味业2021年营收为250.04亿元，同比增长9.71%；扣非后归属于上市公司股东的净利润为64.30亿元，同比增长4.09%。虽然营收和净利润均呈增长，但二者增速是其2014年上市以来的最低点。

除2016年外，海天味业营收增速均超过15%，扣非后归属于上市公司股东的净利润增速均超过20%。即便是2016年，其营收和净利润增速也有10.31%、13.47%。

↑截图自东方财富网

海天味业在年报中形容2021年是“极其困难的一年”，对于业绩增速下滑，其解释称因新冠疫情余波未平、消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争、限电限产导致供应趋紧等，企业经营环境复杂而严峻，公司面临前所未有的挑战。

2022年上半年，海天味业营收和扣非后归属于上市公司股东的净利润增速分别为9.73%、1.32%。

恒顺醋业的业绩也不乐观。2021年，其营收及扣非净利润双降：营收18.93亿元，同比下降6.45%；扣非净利润1.08亿元，同比下降62.01%。

从2019年开始，恒顺醋业的营收就在18亿元上下徘徊。

恒顺醋业做跨界非常积极。除饮料外，其在近两年还做了文创雪糕、预制菜。

海天味业近两年则入局了芝麻油、火锅底料等领域。在刚结束不久的业绩会上，海天味业董事长庞康表示，海天的发展战略是在调味行业内多元化，海天依然会在调味品主业内深耕，从产品结构的完善性考虑，在相关品类上做产品延展，并不代表主营业务重点的转变。

渠道互通、好找代工

跨界做饮料打的算盘挺响

跨界已成海天味业、恒顺醋业的常规操作，但调味品企业为何往饮料赛道扎堆？

赖阳和朱丹蓬均向红星资本局表示，饮料入局门槛较低，原因之一是代工多且好找。

据喜悦满满胡萝卜汁瓶身信息，该产品受托加工方为广东禅宝饮料有限公司（以下简称“禅宝饮料”）。据禅宝饮料官网信息，该公司旗下饮料及饮用水自有品牌含禅宝、一口乐、椰榆，产品包括桶装水、生榨椰汁、菠萝汁饮料等。

↑截图自禅宝饮料官网

禅宝饮料还有专门的OEM加工业务，定制水客户包括深圳航运、陶陶居。

而据恒顺醋业的酸甜抱抱轻醋菠萝风味气泡水瓶身信息，生产受委托方是无锡统一实业包装有限公司（以下简称“无锡统一实业”）。据天眼查，该公司成立于1994年，是一家以从事酒、饮料和精制茶制造业为主的企业。其法定代表人梁祥居，也是成都统一实业包装有限公司（以下简称“成都统一实业”）的法定代表人。成都统一实业9月28日向红星资本局表示，他们均属于统一企业，专为旺旺生产空罐。

赖阳还表示，饮料和调味品的渠道相通。而饮料企业的渠道能力是重要竞争力，因为只有渠道铺得足够多，才能触达到更多的消费者。一些新公司想要发展渠道因资历不足、影响力不够，与渠道商的沟通成本高、议价能力不强。而海天味业和恒顺醋业可以依靠此前在超市、便利店等渠道，附加上自己的饮料产品。

据赖阳分析，消费者对饮料新品牌接受度比其他大多数品类更高。因为大多数饮料品质差别不大，只要性价比够高，就会吸引消费者购买，这也是让调味品企业选择入局饮料的重要原因。

而调味品饮料此前也不是没有参考。天地壹号的主营产品便是苹果醋，其在今年6月披露了招股说明书，计划赴深交所主板上市。据其招股书数据，2019-2021年，330苹果醋和650苹果醋产品的收入合计占公司营收比例分别为97.30%、96.28%、95.61%。

由此可见，调味品企业做饮料优势不少。但其遇到的挑战也不会小。

赖阳表示，海天味业、恒顺醋业进入渠道容易，但想让消费者购买，可能比知名饮料品牌难。

海天味业推出的发酵果蔬汁所在的细分赛道“发酵饮品”“果蔬汁”，前者有聚集了不少粉丝的国外品牌BIOE，其西梅酵素饮在天猫旗舰店月销2000+，后者有饮料龙头企业农夫山泉推出的“农夫果园”“NFC”系列、汇源果蔬汁系列。

而恒顺醋业推出的轻醋果味气泡水所在的细分赛道“水果醋”“果味气泡水”，前者有天地壹号驻守，后者有可口可乐、元气森林等巨头与新锐。

朱丹蓬认为隔行如隔山，加之现在饮料行业竞争激烈，恒顺醋业和海天味业可能没有太大机会。

红星新闻记者 俞瑶 张露曦

责编 任志江 编辑 肖子琦