滑铁卢 | 谈股论金

　　水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗

　　滑铁卢

　　盘面消息

　　9月15日，两市三大股指盘中单边震荡下探，沪指跌超1%失守3200点，深成指跌超2%，创业板指、科创50指数大跌超3%；两市成交额有所放大，全日成交约9200亿元，北向资金净卖出超40亿元。截至收盘，沪指跌1.16%报3199.92点，深成指跌2.1%报11526.96点，创业板指跌3.18%报2424.19点；两市合计成交9191亿元，北向资金净卖出41.33亿元，下跌股票数量接近4200只。

　　小水看盘

　　汝之蜜糖，彼之砒霜。

　　今天既是金融股的凯旋日，又是赛道股的滑铁卢。为什么今天会形成如此巨大的反差？因为现在市场的博弈主要是存量资金的博弈，每天的成交量就是7000亿到8000亿之间。说老实话，这点资金量并不足以支撑整体市场的走强。资金在不同的板块里面流窜，形成了流到哪个板块，哪个板块就强的情况。

　　今天资金为什么会流到金融股？主要因为国有银行9月15日起下调个人存款利率。之前贷款市场报价利率（LPR）一调再调，调整了两次。但是存款利率并没有随之下调，这就构成了不均衡的或者是不对称的降息。说老实话，这种降息对于实体经济的帮助是挺大的。因为贷款利率下调了，但其实对银行业的负面影响是最大的。这相当于银行出让了利润，因为贷款利率下调，但是存款利率并没有下调，一定程度上对银行股的走势形成了非常大的负面的影响。

　　银行是中国股市的核心资产，如果银行股不能走强，银行股全面民垮台或者银行股的预期不佳，市场实际上是稳不住的。这就是为什么今年以来核心资产价格一低再低的很重要原因，当然和房地产也有一定的关系。

　　这一次存款利率的下调，一年期定期存款利率下调为1.65%；三年期定期存款年利率下调为2.6%；五年期定期存款年利率下调为2.65%。一方面完成存款利率和贷款利率下调的均衡，另外一方面，这是真正意义上的降息！重要的话强调三遍。

　　真正意义上的降息其实就是希望把存款从银行里面“赶”出来，因为存在银行的利率下调了，把钱存在银行就不划算了。如果有别的投资渠道，资金当然就可以从银行里面取出来。所以驱使资金从银行里面出来到其他的投资领域，才是真正意义上的降息。当然我们也希望资金能够到股市里来，所以这个消息本质上对整个股市是利好，对银行股更是利好。

　　之所以没有形成对整个市场的推动，就是因为水皮刚才说的，现在是一个存量资金的博弈。显而易见，今天资金都开始涌入金融股。我们今天涨幅榜前面的板块第一是银行，第二是保险，同时还有地产。这样一来，资金涌入金融股或者地产股，赛道股怎么办？更何况赛道股已经在调整过程中，这样一来就一发不可收拾，减仓或者斩仓的动作就挡不住了。

　　水皮以前说过，赛道股多头变空头是一个不可逆转的趋势。而且这种趋势一旦形成，不会马上停下来。今天无非就是雪上加霜。存款利率下调，一定程度上对于赛道股的调整起到了推进的作用，莫名其妙就形成了一把多米诺骨牌。

　　很多事情原来应该是这样，本来应该是这样，道理是应该这样，但实际情况可能并不是像教科书上说的那样。因为要考虑到场内资金的状况，说到底现在市场还是一个弱市，没有场外资金的加盟，市场只可能是一个局部行情。

　　金融股走强，就意味着赛道股没戏。如果赛道股调整到位，可能金融股也会有所回落，就是这么一个道理。

　　今天的盘面从形态上来看是放量下跌，成交量放大到了9210亿，下跌的个股超过4000家多。除了水皮刚才说的金融股和地产股之外，基本上是全军覆没的走势。

　　今天盘中的亮点是北向资金成交量也放大到1100亿左右，从比例上来讲已经超过了两市成交量的10%，创下北向资金日成交的最高记录，说明北向资金非常活跃。虽然今天北向资金最后还是流出了41亿，但是资金的活跃度可能和换仓也有很大的关系。今天深股通流出是24亿，沪股通流出17亿。水皮前面提到的那些活跃的赛道股基本上都集中在深圳市场，所以今天北向资金的走势和盘面的走势也是相近的。

　　今天盘中上证指数最大跌幅接近2%，深成指接近3%，创业板接近4%，但是三天指数最后都有所回升，基本上跌幅都收窄了1%，呈现一种探底回升的走势。当然，探底的有效性有待于明天行情的验证。

　　外围市场值得注意的就是美元的走势。总的来讲，据盘面的观察人民币受美元指数走势影响很大，基本上是一个反向的关系。好消息是人民币的跌幅要小于美元指数的涨幅，更小于其他货币对美元的跌幅。换句话来讲，人民币除了兑美元之外，兑其他货币都是升值的。所以这一点大家不要妄自菲薄，对人民币资产的价值要有正确的一个评估。所以今天以人民币计价的房地产的走势实际上也是一种证明，因为郑州城中村货币棚改、货币拆迁的政策又重新运用起来，这和2014年底去库存的政策有惊人的相似之处。

　　大家要注意到北向资金的动向，同时要注意A50的动向。实际上今天A50的跌幅只有0.28%，说明权重指标股，不管是上证50还是沪深300都是相对靠谱的。从股指期货上来讲，今天主要是IM和IC的跌幅比较大，所以现在是一个结构性切换的问题，就是高低切换的行情，没有什么特别值得大惊小怪的。

　　今天从赛道股的表现来做一句话点评就是三个字——“滑铁卢“。 （本文数据来自:choice数据）

　　一句话点评：滑铁卢

　　编辑：柴冠羽