什么是LEI（咨商会领先经济指标）？如何用它预测经济衰退？

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本文将介绍咨商会领先经济指标（LEI）的构建和运用LEI预测经济衰退的原则。

咨商会领先经济指标（LEI）是什么？
领先经济指标（Leading Economic Index）是一个预测性的变量，它可以预测（或“领先”）商业周期中的转折点，大约领先7个月。阴影区域表示衰退或经济收缩时期。阴影区域上方的日期显示了商业周期中的高峰和低谷的时间顺序。
指数的构建类似于CPI，以某一年为基数（2016年为100），指数的大小反映出10个分项的综合表现是好于（不及）基数年或者与基数年持平。
美国LEI（2016=100）

领先经济指数的十个分项分别是：
制造业每周平均工时；
每周平均首次申请失业保险的人数；
制造商对消费品和材料的新订单；
ISM新订单指数；
制造商对非国防资本货物的新订单（不包括飞机订单）；
新建私人住房的建筑许可；
SP 500股票价格指数；
领先信贷指数（Leading Credit Index）；
利率差（10年期美国国债收益率减去联邦基金利率）；
消费者对商业状况的平均预期。
如何运用LEI预测经济衰退？
LEI被用作未来经济状况的晴雨表和预测工具，它指出了经济周期中不断变化的状况。一个可靠的经验法则是看指数下行的持续时间（Duration）、深度（Depth）和广度（Diffusion）——3D规则。持续时间指的是指数下降的持续时间，深度指的是下降的幅度。持续时间和深度是由过去6个月的指数变化率来衡量的。广度是衡量下降的范围有多大（当大多数成分恶化时，指数成分中跌破50的比例）。3D规则在满足以下两个标准的情况下提供了即将发生衰退的信号。（1）10个LEI成分中的大多数处于收缩区域（图中黑线表示大多数成分对指数的贡献为负面的时期）；（2）6个月内的下降幅度应低于中位数-4%（图中红线）。如果同时满足这两个标准，LEI就发出了衰退的信号。
美国LEI过去6个月（年化）变化率