锂供给增长受制约，高需求带来锂矿高景气，行业深度解读

本文完工于：2022年8月22日

前言：各类需求的增长带来了锂行业的高景气，此前我专门梳理过盐湖提锂行业的相关情况，今天再和乡亲们分享一下我关于锂行业的梳理总结。本篇主要从供需关系的角度的解读锂行业，在《锂行业系列二》中我会从行业现状和前景的角度进行介绍。

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本篇目录

1.事件背景

2.认识锂行业

3.需求分析

4.供给分析

5.小结及相关上市公司

6.独家核心提示

一，事件背景

近期相关会议提出新能源汽车免征购置税规划将会延续至2023年底，新能源汽车免征购置税的进一步延长表明我国对于新能源汽车行业继续保持鼓励的态度。在规划的护航下，2023年新能源汽车销量有望在今年的基础上继续保持高速增长的态势，带动新能源汽车渗透率的进一步提升。新能源汽车行业的高景气能够带动锂电需求高增，锂资源的需求将持续受益，下面就来聊聊锂行业。

二，认识锂行业

锂行业隶属于有色金属行业中的稀有金属子行业。锂矿经冶炼加工后可制得多种锂盐产品，传统上广泛应用于玻陶、润滑等领域，被称为“工业味精”。作为最轻的金属，锂在金属中比容量最高、得失电子能力强，因此锂又是电池的理想材料，是天生的“能源金属”。如今全球电动化浪潮为锂撑起前所未有的巨大空间，锂产业已成为各国争相发展的新兴朝阳产业。

三，供给分析

1.全球锂资源总量丰富，分布集中

锂在地壳中的含量约为 0.0065%，已知的含锂矿物有 150 多种。据USGS数据显示，2021 年全球锂金属资源量约为 8900 万吨，玻利维亚、阿根廷、智利等国家资源量位居前列，又称南美锂三角，合计资源量占全球约 56%。2021 年全球锂金属储量约 2200 万吨，智利、澳大利亚、阿根廷储量合计占比 78%。虽然锂资源总量丰富，但分布不均，集中于南美锂三角及澳洲地区，且规模大、品位高、经济性好的矿不多，优质资源稀缺。

2.锂矿产能释放缓慢

资源开发从矿产勘查开始，后续，矿山项目再经过经济评估、可行性研究、项目融资等多个阶段后，开始正式的项目施工建设，上述时间在 1-3 年甚至更长。因矿山资源多在基建条件较差的无人区，交通、水电

等前期建设工作时间较长，并且项目建设、生产极易受到气候、环境、社区关系的扰动，不确定性因素多，依据矿山实际条件不同，建设周期在 2-3 年时间，视矿山三通水平、矿体深度、建设难度不同，矿建时间甚至可能更长。

3.锂实际供给释放速度、数量或将明显低于市场预期

全球锂供应释放节奏来看，2023 年以前的供给增量主要以在产项目扩产及停产项目复产为主，进度相对较快，确定性也较高；由于资源开发存在较长周期，加上 2019 年-2020 年锂价大跌影响了资本开支进度，2021 年开始锂矿山项目投资才加速，因此多数新建锂矿项目要到 2023 年-2024 年才能完成项目建设并投产，产量释放更多集中在 2024 年，新建投产项目的不确定性将大大增加。

四，需求分析

1.锂资源细分下游需求可分为五类

1）新能源汽车

2020 年是全球电动化元年，新能源汽车发展核心驱动力来自于政策叠加优质供给带动需求的双重推动。预计 2023年世界新能源汽车销量可达 1143.8 万辆，带动锂资源消耗量达 52.1 万吨 LCE，2020-2023 年 CAGR 达到 59.0%。

2）储能电池

储能装置中锂电池储能系统近年来发展迅速，锂电池优秀的充放电效率、工作温度及循环寿命等性能均能满足风电、光伏供电系统需求。据预测，2020-2025 年全球储能锂电池出货量 CAGR 约为54.5%，预计2023 年全球储能电池出货量将达到 99.7GWh，带动锂消耗量达到 6.8 万吨 LCE，2020-2023 年 CAGR 达到 54.5%。

3）消费电子

消费电子目前处于市场饱和状态，市场增长缓慢，不过随着智能手机以及智能家居的普及，预计全球消费类锂离子电池行业规模未来持续稳定增长。预计 2023 年消费电子锂电池出货量将达到 124.2GWh，锂消费量有望达 7.1 万吨 LCE，2020-2023 年 CAGR 为 6.0%。

4）传统需求

锂的传统应用包括润滑剂、空气处理、药物、玻璃、铸钢件等，随着疫情缓解通胀高企，各国财政和货币支持相继退出，全球增长正进入一个明显放缓的时期，预计2021/2022/2023年增速分别为的5.5%/4.1%/3.2%。鉴于传统工业增速与全球经济增速基本同步，预计 2023 年传统工业锂用量有望达到 17.2 万吨 LCE，2020-2023 年 CAGR 为 4.3%。

5）小动力电池

区别于新能源车的动力电池，小动力电池主要是替代原有的动力系统：如铅酸、镍氢等电池，故可替代市场空间巨大。预计 2023 年小动力市场碳酸锂需求将达到 2.4 万吨 LCE，2020-2023 年 CAGR 为 30.0%。

2.预计 2021-2023 年锂需求复合年均增速 32.3%

目前锂行业库存水平较低，部分正极厂商碳酸锂库存约可支撑生产 1-3 个月之间，假设原料紧缺下库存仅能维持厂商正常生产 1.5 月左右，占需求比重为1.5/12。预计 2021-2023 年全球锂总需求量为 61.6/77.8/96.5 万吨 LCE，2020-2023 年 CAGR 为 32.3%。

五，小结及相关上市公司

小结：由于需求的爆发增长，锂资源稀缺性凸显，锂矿企业通过资源加工一体化，高景气时可保障原料供应及品质，低景气时凭借低成本原料压缩成本从而掌握长期优势。

相关上市公司：

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六，独家核心提示

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