国产替代加速，EVA树脂成高景气赛道，产业链深度解读

本文完工于：2022年8月17日

前言：前面发布的《EVA系列二》中我从供需关系入手带大家认识了这个行业，本篇再来从产业链和行业前景等内容再深入探讨一下EVA行业的相关情况。

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重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

本篇目录

1.产业链

2.行业现状

3.行业前景

4.相关上市公司

5.独家核心提示

一，产业链

在化工产业链中EVA 处于化工产业链偏中下游位置。

1.上游分析

单独看EVA的产业链，其上游的直接原料为乙烯和醋酸乙烯，随着 EVA 产能的快速扩张，对乙烯法醋酸乙烯需求大幅增长，而乙烯法醋酸乙烯在近 5 年未有有效扩能，供需矛盾日渐突出。

2.下游分析

EVA 树脂下游包括电线电缆、光伏胶膜、发泡鞋材、农膜等行业，2016-2021 年国内 EVA 树脂表观消费量从 130 万吨提升至 204 万吨，年均增速在 9.4%。从消费结构来看，2020 年 EVA 树脂下游消费中，32%来自于光伏胶膜、31%来自发泡鞋材、17%来自电线电缆。

1）光伏胶膜：用于光伏组件封装，在封装过程中可发生交联，形成结构均一、透光率高、密封良好的凝胶，把晶体硅电池片分别与钢化玻璃面板、TPT 背板粘接起来，从而有效地防止水、气、灰尘等对晶体硅电池片的腐蚀，延长电池寿命。

2）电线电缆：出于安全考虑，许多国家禁止使用 PVC 作为电线电缆，以防止火灾发生时产生大量浓烟，无卤低烟交联聚烯烃绝缘电线电缆大量推行，EVA 作为安全的电缆料得到大力推广。

3）热熔胶：EVA 热熔胶主要用于服装、家具、鞋帽等物品的粘合，因无害无毒、环保、粘性强等特点逐渐取代传统的苯基胶水。

4）涂覆料：EVA 作为涂覆料可用于预涂膜、护卡膜、易开封膜、共挤薄膜连接层等产品中，改善薄膜性能。

5）发泡料：多用于中高档旅游鞋、登山鞋、拖鞋、凉鞋的鞋底和内饰材料中，也用于隔音板、体操垫和密封材领域。

二，行业现状

1.光伏 EVA 粒子扩产周期长

从项目开始建设到大量稳定的生产出光伏 EVA料至少需要四年时间，周期可分为三段：

1）建设期：2-3 年，当前全球生产 EVA核心设备的企业只有三家，且均在海外，以德国和日本为主，因此设备需提前定制，交货期需要 1.5-2 年。

2）第一阶段调试：1 年，从建设完成到调出合格的EVA 产品，大约需要 1 年时间。

3）第二阶段调试：1 年，从出产合格的 EVA 产品到稳定连续量产光伏级 EVA 产品需要 1 年甚至更长的时间。

2.光伏 EVA 胶膜技术门槛高

生产 EVA 光伏料的“三座大山”：高 VA 含量、高溶指、高操作难度。我国 EVA 设备均由海外引进，技术消化需要一定时间，且在一般的技术工艺包中并不包含光伏级 EVA 调试技术，因此国内企业在生产光伏EVA 料的前期往往需要进行较长时间的摸索。

三，行业前景

1.EVA国产化率逐步提升，2021年产能多为2015-2017年规划

早期EVA生产厂家多为石油、煤化工企业，依托上游原材料供应和技术优势将业务向下游延伸，故我国EVA产能主要集中在沿海及内陆煤化工基地地区。国内最早生产EVA的厂家北京有机于1995年投产，目前扬子巴斯夫、北京华美等厂家已具备超过10年EVA生产经验。

随着大炼化及煤制烯烃发展，2015-2017年间，联泓新科等民营企业相继进入，参考表3统计数据，共新增约50.2万吨EVA产能，在原有50万吨产能上近乎翻倍，呈现国营、合资、民营企业共存趋势，供应主体趋于多元化。

2. EVA 供应紧张局势有望持续到 2024 年

复盘 2021 年以来 EVA 价格，发现几家企业的新产能投放并未导致 EVA 价格的大幅下行：2021Q4 的价格下行主要原因是原料电石价格下行以及光伏排产同环比下降，同时部分叠加中化泉州、榆能化新增产能投放带来的供应增量影响。但当 2022Q1 光伏排产回升，有利消化了中化泉州、榆能化、浙石化三家共计 70 万吨新增产能，EVA 价格呈现上行趋势。

根据测算，预计 2022-2025 年国内 EVA 产能分别为 189.7/254.7/312.2/447.2 万吨，实际需求量在 244.59/282.20/329.43/374.83 万吨，供需缺口（产能-实际需求量）为-54.89/-27.50/-17.23/72.37 万吨，预计产能紧张有望持续到 2024 年。

3.醋酸乙烯供需改善，对 EVA价格形成有效支撑

国内醋酸乙烯供给方面，由于国内醋酸乙烯行业在2016 年后行业新增产能较少，加上当前国内 58%的醋酸乙烯产能采用电石法，2021 年电石价格大幅上涨导致电石法产线成本承压影响开工。醋酸乙烯需求方面，而EVA 树脂对醋酸乙烯每年约 50-70 万吨的需求增量拉动，因此预计后续醋酸乙烯供需格局持续良性改善，价格有持续上行趋势。

由于目前 EVA 企业大多配套乙烯产能而没有醋酸乙烯产能，因此EVA 树脂价格与原料醋酸乙烯价格高度相关，随着国内醋酸乙烯价格持续上行，EVA胶膜价格的上涨也有望持续。

四，相关上市公司

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五，独家核心提示

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