L9交付，L8将至，理想ONE卖不动了？

理想汽车对于三季度的交付指引，成为财报电话会上分析师最关心的问题之一。

对于2022年三季度，理想汽车预计交付量在27,000至29,000辆，较2021年第三季度增长7.5%至15.5%；收入总额为人民币89.6亿元（13.4亿美元）至人民币95.6亿元（14.3亿美元），较2021年第三季度增长15.3%至22.9%。

刚刚过去的7月，理想共交付了10422辆理想ONE，这意味着在三季度接下来的两个月，理想预期交付量在16578辆至18578辆之间。

《出行范儿》了解到，理想L9将于8月18日在常州基地正式下线，8月底将开始小批量交付。按照李想的预期，理想L9在9月就可以实现交付量过万辆。以此推算，理想ONE在8月、9月两个月交付量累计不超过9000辆，每月交付骤降至4000余辆，相比此前大幅减少。

具体来看，一方面，理想L9的交付分流了部分理想ONE用户。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠在8月初曾透露，理想L9自6月21日发布以来，累计预订量已经超过5万辆，其中，确认定购订单数量已经超过3万辆。据了解，这其中也有一部分是理想ONE的m目标用户群体转化而来。

另一方面，号称“小号L9”的理想L8也已经在规划中。据悉，理想L8属于中大型SUV，定位低于L9，外观几乎保留了与L9相似的家族风格，头顶也搭载了一颗激光雷达。或许是理想ONE的升级改款车型，

有传言，理想L8将于11月发布，不过李想在财报电话会中透露，L8的发布比所有人预期更早，而且交付节奏会比L9更快。

这无疑在一定程度上会影响接下来几个月理想ONE的订单。

李想本人也在社交平台回应用户称：“等L8的现阶段就别买ONE了”。对于L8，李想的预期同样的月销过万，所以大概率会在L9产能爬坡完成且稳定后，L8才会提上日程。

为了提振市场表现，理想ONE已经于8月14日开始了价值7000元的保险终端促销活动。

01

未来5年，增程、纯电并行

可以确认的是，理想L8同样为增程式动力系统。李想在财报电话会议上再次回应了关于增程式技术落后的问题。

在他看来，将时间拉长到5年以上来看，增程式依然是SUV的最佳解决方案。

李想以比亚迪举例，汉EV的销量要高于汉DM系列，而唐家族的DM系列销量要好于EV。对于20万元左右的新能源车型，用户短途出行的概率更高，而对于30万、40万元区间的车型，消费者对于这辆车的预期就会有长途需求。

所以李想认为，长期而言增程式能给用户提供更好的体验，也在市场上具备很强的竞争力。而理想会在增程的效率方面做得更好、能耗做得更低，还有很多可以挖掘的潜力。

此前魏牌CEO李瑞峰在微博上发文称：“打铁还需自身硬，增程式混动技术落后是行业共识，再大的嘴，也不能大放厥词”，并配图“想不通”。

李想表示，本质上来看，增程式是在电动车的基础上增加了增程器，而插电式是在一辆燃油车的基础上加了一块电池，两者截然不同，“如果搞不清楚就谈落后先进，很难把产品做好”。

理想ONE的热销也带动了越来越多的车企推出增程式车型，包括赛力斯及其旗下问界、岚图，还有长安汽车旗下的高端品牌深蓝，首款车型深蓝SL03也推出了增程版。

巧合的是，同一天，小鹏汽车超级补能发布会上，何小鹏也对增程式发表了自己的观点：在超快充+高续航+自营充电站的综合布局下，混动技术将被淘汰。

长远来看，这个观点与李想并不冲突。理想汽车同样也在布局超快充技术，包括自研480kW超充平台+850V高压平台+4C电池，也包括“车-桩-云”的闭环服务网络，计划2025年在全国建成超过3000个超级快充站。

尽管理想汽车的首款纯电汽车要在2023年才能推出，但理想超充站的规划与小鹏汽车相当，何小鹏透露，小鹏汽车计划2025年达成再建设2000座超快充站的目标，加上目前的1000座累计也是3000座。

对于理想的纯电动车，李想表示，与推出增程式车辆一样，核心的诉求是能够真正大规模替代燃油车，让燃油车用户能够无后顾之忧地选购纯电动车。

以理想L9的用户群体来看，目前接近80%的用户具备家里安装充电桩的条件，接近100%的用户有稳定的充电条件，比如公司附近等。

因此理想的超充网络布局不是解决用户在市区的充电问题，而是保证用户在密集经济区（长三角、珠三角、京津冀等）能够方便地进行区域间的长途驾驶。

在续航方面，李想透露，理想的纯电车型实验车目前可以做到充电10分钟实现补能400公里续航。

这一超充技术同样可与小鹏媲美。小鹏上线的首座S4超快充桩，可以支持小鹏G9实现“充电5分钟续航超200公里”。

对于明年即将推出的纯电车型，李想并未透露更多信息，只是称“有很强的独特性”，而且会比增程式车型拥有更大空间，其他现阶段还要保密。

按照李想此前透露的产品策略：理想产品价格聚焦于 20万~50 万区间，未来将在每一个价格区间放一款重量级产品，同时有纯电和增程，“与 iPhone 非常类似，针对不同的价位，借助一套有效的技术平台，推出不同的 iPhone 12 Pro Max、iPhone 12 Pro 、iPhone 12、iPhone 12 Mini等一系列不同产品，在不同的价位，精准满足不同消费需求”。

02

毛利率有望大幅改善

理想终于要结束只靠理想ONE单打独斗的局面了。

对于L9，理想方面透露产能上限大概在1.5万辆/月。

按照9月即将交付过万的趋势来看，L9的产能爬坡并不需要太长时间，即便理想ONE订单放缓的情况下，仅依靠L9理想也能在四季度轻松实现交付超过4万辆。

此外，沈亚楠在财报电话会议上透露，理想L9的毛利率也将高于理想ONE。

财报显示，今年二季度，理想汽车收入总额为87.3亿元，同比增加73.3%，环比减少8.7%；其中车辆销售收入为84.8亿元，同比去年二季度增加73.0%，环比今年一季度的人民币93.1亿元减少8.9%。

今年二季度，理想的毛利为18.8亿元，同比增加97.1%，环比减少13.2%；毛利率为21.5%，而2021年第二季度为18.9%，2022年第一季度为22.6%。

车辆毛利率方面，理想二季度的车辆毛利率为21.2%，而2021年第二季度为18.7%，2022年第一季度为22.4%。

不难发现，理想二季度收入、毛利率环比均出现下滑，主要是受今年4月上海疫情影响导致供应链受限产能不足。

不过，可以预见的是，随着L9交付量的提升，再加上电池成本的持续降低，理想的整体毛利率也将大幅改善。

值得注意的是，理想二季度的净亏损也相比今年一季度有所扩大。

财报显示，2022年第二季度的经营亏损为9.785亿元，同比增加82.6%，环比增加136.9%；二季度的净亏损为6.410亿元，较2021年第二季度的2.355亿元增加172.2%，而2022年第一季度净亏损为1090万元。

对于亏损扩大，主要是销售管理、研发投入增加。

财报显示，理想二季度的销售、一般及管理费用为13.3亿元，较2021年第二季度的8.353亿元增加58.6%，较2022年第一季度的12.0亿元增加10.2%。这主要是由于销售人员增加导致的雇员薪酬增加，以及随着销售网络扩大带来的相关租金支出增加。

△理想季度研发投入不断提高。

研发方面，理想汽车的投入也呈现了上升曲线。今年二季度，研发费用为15.3亿元，较2021年第二季度的6.534亿元增加134.4%，较2022年第一季度的13.7亿元增加11.5%，主要由于研发人员增加导致雇员薪酬增加，及未来将推出的新车型研发活动增加令有关支出增加。

接下来，随着多款新车型陆续发布、销售网络扩大，以及纯电车型平台研发、超充站的布局等，理想在销售、研发等方面的投入将会持续走高。

不过，这样的投入是必要的，即便带来短期的亏损，只要保持良性的现金流，企业的发展就是健康的。

理想方面表示，目前整体现金流非常健康。财报显示，截至2022年6月30日，现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为536.5亿元，其中二季度经营现金流量为11.3亿元，自由现金流为4.517亿元。

作者丨劢历

编辑丨张硕

出行范儿原创