“空气炸锅第一股”业绩飙红 种草小而美的“优特生”比依股份

申京大调/文
8月10日，比依股份(603215.SH)发布上半年财报。2022年1-6月，该公司经营业绩: 营业总收入7.2亿元,同比下降5.24%;归母净利润7591万元,同比增长43.47%。盈利能力：销售毛利率15.54%,同比增长3.46%;二季度毛利率18.27%，比增3.28%；净利润率从21年同期的6.96%提升到10.54%，二季度14.31%，比增7.42%。经营活动产生的现金流量净额,至报告期末7700万元,比上年度末的-2992万元,增长357.37%;基本每股收益0.44元，增长15.79%。

作为家电板块第二份上市公司半年报，比依股份(603215.SH）交出今年上市后的首份答卷,从其身处于厨房小家电市场、网红宠儿的空气炸锅角度考量,也算得上漂亮,不乏闪光点。
初识小而美的“优特生”
浙江比依电器股份有限公司,注册地为宁波余姚市。2022年1月18日,比依股份首次公开发行人民币普通股（A股）4666.5万股，2月18日在上海证券交易所挂牌上市。

据8月9日公布的“比依股份2022年半年度董事会经营评述”，公司目前业务以ODM/OEM为主，代工能力较強,是全球主要的空气炸锅代工厂之一。虽然受国际市场消费不振影响，上半年外贸收入下降21.23%,但仍达5.71亿元，占收入总额的79.3%。
公司加工制造水平现代化、规模化，拥有7条全自动冲压流水线， 6条全自动喷涂生产线，新增4条半自动总装流水线，目前拥有27条半自动总装线。
报告期内，公司拥有授权专利124项，其中发明专利8项，实用新型专利30项，外观设计专利86项。

近年来，公司拓展国内市场，上半年实现内销收入1.46亿元，同比大增332.25%，内销收入占比由去年同期的4.46%提升至20.40%。
与一枝独秀的产业“同向而上”
将比依股份放到厨房小家电的行业背景来看，跑赢了厨房小家电的大盘，与空气炸锅细分产业"同向而上"。
第三方公司提供的数据表明，今年上半年国内电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机等厨房小家电市情承压，整体销售出现下降趋势，零售额计263.8亿元，同比下降4.9%；零售量11136万台，同比下降13.2%。

虽然小家电总体市场需求疲软，但网红小家电“风景这边独好”---比依股份所处的细分产业空气炸锅，依然行进在两位数增长、亮眼炙热的快车道上。
2016年左右于国内市场起步的空气炸锅,受2020年疫情追求健康理念催化，加上其加工烹饪快速、方便，契合低脂肪、好口感的新风尚,消费者关注指数快速上升。奥维云网数据显示，2021年国内空气炸锅销量达1504万台，全渠道销售额约43.8 亿元。

进入2022年，相对于低迷的厨房小家电消费现状，空气炸锅一枝独秀，成为逆势突围的“红粉”,市场延续高增长态势。奥维云网推算数据，上半年空气炸锅单品零售额突破35亿元，线上线下同比增长161%及107.2%，均居厨房小家电行业第一。
发掘打动人、叫得响、立得住的特质
细察比依股份这份半年度报告，发现其作为小而美“优特生”的异秉——外贸代工。

客观看，目前比依公司OBM仍处于发展初期，自主品牌知名度较低，与此同时，行业即将进入瓶颈期，国际国内市场存在不确定性。面对两头挤压、多重倒逼，比依公司何去何从?
该布局布局，该扑腾扑腾，该多元多元,“申京大调”认为：仍要极致化与生俱来的比较优势，巩固“江湖地位”、強化“独特势核”、成长“鲜美肌肉”。

实事求是说，行业准入壁亝不高的快速扩容状态下，只要空气炸锅市场代工需求强劲，中游制造的回报确定性更高更好。
作为新兴厨房小电品类，空气炸锅全球年需求约3000万台，潜在约8000万台,这是一个十分可观的量级。目前行业知名品牌 Philips/飞利浦、Ninja（JS 环球旗下 品牌）、Cosori（Vesync 旗下品牌）等均采取代工的方式，囯内新晋品牌绝大多数采用外协加工贴牌的方式入局。
再睁大眼瞧瞧陷入红海的空气炸锅终端市场，龙虎相斗，竞争激烈。参乎其中，品牌方发展初期自然须大量投入，但反观"池内"品牌商的毛利率和净利润水平，却是参差不齐。相较之下，目前阶段，倒是中游代工厂商的收入和业绩确定性更高更好。

而且，比依股份具备特别的外贸优势和制造成本、产能方面的优势。
据公告,比依公司客户覆盖北美、欧洲、南美及中东和南非等70余个国家和地区，是Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、SharkNinja/尚科宁家、SEB/法国赛博集团、Pampered Chef/厨、COSORI/晨北科技、De’Longhi/德龙、RKW China/RKW 中国、苏泊尔、利仁科技、纯米等国内外知名企业的重要供应商。
从比依公司代工成本来看，单台空气炸锅的原材料成本约159.6元，其中电子元器件成本占比32.67%。得益于代工的规模效应，比依股份生产效率较高:2021年公司人均创收107.2万元,人均创利7.9万元，居小家电行业前列。
康庄大道就在眼前，就在脚下。