华润万象（01209）预期上半年多赚25%至30%，与去年中期盈利逾倍升幅，落差非常大，但市场却拍烂手掌；消息公布翌日，股价逆市升超过6%。证券界预期物管股今年中期业绩只会有个位数增幅，华润万象的业绩明显优于同业。笔者仍然希望等待华润万象股价回调至30元水平，再分注买入。
国资背景的物管公司中长期业绩平稳增长的确定较高，所以今期介绍另一只国资背景的内房股─保利物业（06049）。保利物业股价在2020年高峰期曾经见超过90元，只是伴随物管股热潮冷却，股价就一直走下坡；股价在2021年至今维持在40元至60元区间横行格局，近日开始沿着保力加通道底部向下滑落，再度挨近40元，技术形势十分差。不过，即使股价跌穿40元，往绩市盈率约21倍、22倍，估值未算平宜到非买不可。话虽如此，国资背景的物管股，中长线应该可以在行业跑出，并且提供稳定股息，不妨在40元水平开始分注收集保利物业。保利物业上周五收报43.3元，上升1.88%
相对部分物管股盈利倍升，保利物业近两年表现普通，2020年度盈利增长37%；2021年度增长25%。中金预期今年上半年收入升幅20%，净利润则有23%升幅。至于全年业绩，今明两年分别为10.6亿、13.4亿元人民币；以去年盈利8.45亿元人民币计，今明两年盈利增幅可能会有25%、26%。
若果中金的估计贴近实际情况，有两个非常重要启示，首先是保利物业盈利增长速度不至于不停减慢。如果上市公司盈利增速由60%、40%、20%，逐步单位数，投资者也会不停调低公司的估值。内地公用股就是其中例子，因盈利增长减速，股价长年累月低迷。第二个启示是，盈利增幅有两成的话，PEG（市盈率／增长率）就有1倍左右；盈利增速足以支持市盈率在20倍水平左右。
操作策略方面，中金对保利物业目标价为68.1元；花旗给予目标价更高达78元；瑞信目标价较为保守，为59.45元。投资者未宜对该股份有太高期望。在现时市况下，保利物业股价只会在区间上落。有见于50元是前段时间的平台位，大家可考虑沽出部分仓位止赚。
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