从“买买买”到“卖卖卖”，复星国际以何“复兴”？

三十年河东，三十年河西。

帝国复星的创始人郭广昌，曾用围棋比喻复星系的投资战略：让旗下子公司遍及全球市场，通过上市和发债进行全球融资。靠着“买买买”战略，打造了一个风光无限资产超8000亿的“复星系帝国”。

但近日，帝国复星可以说是难言“快乐”。疫情冲击下，6000亿的债务压顶、大手笔减持、现金流紧张、清仓青岛啤酒、快乐板块难言“快乐”，复星国际以何“复兴”？

6000亿负债压顶，从“买买买”到“卖卖卖”

创立于1992年的复星国际，旗下业务包括健康、快乐、富足、智造四大板块，今年系公司成立三十周年。走过了三十年，走过了疫情黑天鹅冲击，复星国际还剩下些什么？

6月15日，债券评级机构穆迪将复星国际公司家族评级列入负面观察名单，认为疫情冲击使复星国际本已紧张的资金流动性承压，且未来6-12个月其境内外债务到期规模较大。受此影响，随后不久复星国际的股票市场和美元债市场便因此出现较大波动，港股连续五天股价下滑，最高跌幅达7.04%。

复星国际究竟怎么了？事实上，这与郭广昌的“买买买”战略脱不了干系，高速扩张战略的背后，负债高企成为隐忧。且在疫情反复的冲击下，近年来多项业绩指标的下滑为复星国际造成了巨大压力。

数据显示，截至2021年末，复星国际总资产为8063.72亿，其中6031.58亿元均为负债，净资产为2032.14亿元，资产负债率为74.8%。从短期负债来看，复星国际去年的短期借款为1052.27亿元，再加上其应付票据及应付账款的214.06亿元，合计短债规模为1266.33亿元。值得注意的是，复星国际同期的现金及现金等价物仅为962.78亿元，完全不足以覆盖短期负债，且存在较大资金缺口，偿债风险明显上涨，穆迪的担心或许不无道理。

在此背景下，复星国际开始了大幅度减持。

郭广昌食言了！清仓青岛啤酒

“复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。中国人的餐桌上，一定离不开一壶好酒。”

2017年，复星系斥资约66亿港元成为青岛啤酒第二大股东，郭广昌曾表示“复星希望和青岛啤酒一起长期共同发展”。然而，今年5月31日，复星国际在港交所公告，附属公司同意以每股62港元出售青岛啤酒约6680万股H股股份。出售事项完成后，复星系将不再持有青岛啤酒H股。对于清仓原因，公司称是“正常投退安排”。

复星与青岛啤酒的缘分，已经断了，郭广昌食言了。但减持计划远不止于此。

6月15日晚间，复星集团计划减持中山公用股份不超6%，按照当天收盘价格，对应的套现金额约为7亿左右。对于减持原因，中山公用表示，为股东复星集团自身经营计划需要。（来源|大华观察）