瑞幸喜茶供应商“恒鑫生活”谋上市，靠卖杯子一年赚8000万，却未给员工交全社保｜IPO速递

近日，瑞幸咖啡、喜茶、星巴克等知名餐饮品牌的供应商合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称 " 恒鑫生活 "）正在谋求创业板IPO。

公开资料显示，目前恒鑫生活的主营业务为“以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具”。在奶茶经济的影响下，恒鑫生活的营收也在不断走高，2021年，恒鑫生活的营业收入达到了7.19亿元。

钛媒体APP了解到，去年至今，除了恒鑫生活外，田野股份、佳禾食品、宝立食品、三元生物等多家新式茶饮供应商都在冲击上市，其中三元生物和佳禾食品已成功在A股上市，但在二级市场的表现都十分一般。截至7月14日收盘，三元生物的股价已经从最高点95.94元跌至43.1元，佳禾食品也从最高点33.18元跌至14.85元。

那么，恒鑫生活作为因新消费品牌而崛起的供应商，能否满足资本的期待？

营收逐渐上涨，毛利率逐年下降

招股书显示，恒鑫生活目前已经成为了瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ等企业的纸制与塑料餐饮具提供商。

而公司所提供的，就是平时喝饮品的外包装——PLA餐具。据了解，PLA聚乳酸，又称聚丙交酯，以可再生的植物资源，如玉米、木薯等为主要原材料，是一种新型的生物基可生物降解材料。

在“限塑”令推广之后，PLA餐具迎来了广阔的市场，而近几年，随着新消费饮品的兴起，PLA餐具的需求也在激增。在此背景下，2019-2021年，恒鑫生活的营业收入分别为5.44亿元、4.24亿元、7.19亿元，净利润分别为7026.56万元、2487.66万元、8123.61万元。

其中，瑞幸咖啡在2020年及2021年均为恒鑫生活第一大客户，公司对其的销售金额分别为2650.39万元、8319.3万元；2021年，喜茶旗下的供应链公司深圳猩米科技有限公司也成为了恒鑫生活的第三大客户，采购金额为2733.14万元。

但值得注意的是，报告期内，公司主营业务毛利率分别为 41.85%、40.65%和 36.17%，呈现下降趋势。对此，恒鑫生活解释称，影响公司毛利率的主要因素包括原材料与制造费用等成本变动，以及销售规模与销售结构变化等。

钛媒体APP注意到，恒鑫生活目前产品所需的主要原材料为原纸和PLA 粒子。根据招股书显示，报告期内，原纸和PLA粒子成本占主营业务成本的比例分别为47.47%、42.89%、34.75%和17.79%、15.04%、23.68%。

当前，国内原纸行业产能供应较为充分，但原纸价格受纸浆价格、供求关系变化等因素影响较大。据了解，2021年纸浆价格约落在每吨600美元，如今已超过每吨800美元，在这样的趋势下，公司在2022年的原纸成本将进一步提高；另外，随着禁限塑政策推进，PLA的需求将增加，亦可能推动PLA价格上升。

因此，在招股书的风险提示里，恒鑫生活表示，公司主要原材料原纸和PLA粒子价格存在波动的风险，若不能充分转移原材料价格波动风险，将给公司盈利能力带来不确定性的影响。

实控人分红6000余万，却未给员工交全社保

据了解，恒鑫生活的创始人是樊砚茹和严德平夫妇。而根据公司股权结构可以看出，该公司可谓是名副其实的“家族企业”。在本次发行前，樊砚茹、严德平夫妇分别持股47.06%和23.53%，女儿严书景持股7.84%，三人持股比例接近80%，三人合计控制的公司表决权股份比例为88.52%。

此外，严德平的三个妹妹，以及樊砚茹的外甥和侄女均直接或间接持有公司股份。值得注意的是，恒鑫生活已经连续三年进行了现金分红。2019年，其分红金额为2546万元，2020年为2520万元，2021年则是1530万元，总计6596万元。按照股权比例，上述现金分红有近九成落入了自家人口袋中。

但尽管实控人赚得盆满钵满，公司在员工待遇上却表现得十分苛刻。招股书显示，截至报告期各期末，恒鑫生活员工数量分别为1003人、950人和1262人。

但2019年和2020年，恒鑫生活的社保缴纳人数为498人和611人，实缴人数占应缴人数的52.64%和70.07%。而在住房公积金方面，恒鑫生活的缴纳比例更低，同期内，其住房公积金缴纳人数仅有101人和171人，实缴人数占应缴人数的10.68%和19.61%。

也就是说，坐落在新一线城市合肥的恒鑫生活，2020年只给不到20%的员工缴纳了公积金。因此，公司提到，报告期内，公司未缴社会保险、住房公积金合计分别为589.25 万元、202.54 万元和488.75万元，占剔除股份支付费用及对参股公司投资损失后的利润总额的比例分别为4.84%、2.46%和 4.65%。

依据《社会保险法》，用人单位未按时足额缴纳社会保险费的，由社会保险费征收机构责令限期缴纳或者补足，并自欠缴之日起，按日加收万分之五的滞纳金；逾期仍不缴纳的，由有关行政部门处欠缴数额一倍以上三倍以下的罚款。因此，公司存在被追缴社会保险和住房公积金的风险，同时存在被相关主管部门处罚的风险。

据了解，恒鑫生活此次拟募集不超过2550万股，募集资金为8.28亿元。公司计划将本次募集资金中的1.5亿用于补充流动资金，以满足其业务发展对流动资金的需求，降低财务风险。

但实际上，恒鑫生活的产能利用率并未见顶。2021年，恒鑫生活的纸杯、杯盖、塑料杯的产能利用率分别为77.04%、81.22%、73.05%，产销率分别为98.16%、97.77%、94.67%。因此，对于募资的具体计划，公司或许还要更详尽地公布。（本文首发钛媒体，作者|于莹）