大跌？怕啥，先看看2018大熊市的回撤

今天吃大面，股票和转债绿油油一片，预期之中的下跌没有什么好惊讶的，毕竟反弹这么强，获利盘还是不少，交易层面的调整压力还是有的。

盈亏同源，涨得有多凶，跌起来就会有多惨，而且，以大A的尿性，熊长牛短、跌多涨少，江山易改本性难移，市场运行的规律惯性又怎么会短期内轻易改变？

对于转债而言，转债即正股的影子，转债跟随大盘的涨跌，转债由于债性的保护跌得比股票要上，越接近债底、面值附近债性越强，越脱离则股性越强。

因此，价格越低的转债，防御性越强，股性越弱；价格越高的转债，溢价率收敛至很小的水平，股性越强，债性越弱。

溢价率的高低，就是债性与股性切换的分水岭指标，但某些时候也有意外，比如妖债行情的资金作用可以无视溢价率强行拉涨，用溢价率衡量股性就不太适合了。

不过，也完全不毕为追求妖债的刺激而忽视转债的基本面。价格、溢价率、条款就是转债最大的基本面，也是决定转债运行的核心因素。

资金的外部作用只是外在扰动，并不改变转债内在的股性与债性的常规切换，毕竟妖债作用是特殊规律，溢价率制约才是一般规律。

昨天有新朋友问我怎么投资转债，我一时语塞，这坑有点大，三言两语怎么填得完？但有一条是第一性的，不亏钱或少亏钱，风控第一，刚刚说过，价格越高，股性越强，债性越弱，那么，在今天这样的调整行情中，高价债失血量要远大于低价债，像今天这种小级别的下跌可能你不会对我说的感同身受，但如果是在2018年那种大熊市中，回撤幅度将是决定长期复合收益的关键因素，长期而言，熊市低回撤优于牛市高收益，懂复利的朋友自然知道为什么。

2017-2018年期间，按90-110、110-120、120-130、130以上统计转债回撤幅度，130元以上区间的转债平均回撤幅度最大，高达27.07%，回撤最小是90-110区间的转债，平均回撤12.25%。两个区间的转债回撤幅度可以相差1倍有多，这就是低格越低、债性保护越强的实证。

面对调整，也丝毫不用担心，反正转债就算是回撤，也就十多个点左右，2021年2月那波史诗级大跌普遍回撤幅度也不过接近20%左右，相比股票深不见底的跌法，转债更能让人安心睡觉。

作为新手，先学会玩低价债，熟悉转债特性与策略后，再慢慢放开价格阈值，要先易后难，先保守再攻守均衡，就如同要转债先学会摊大饼，再学会集中精选，也是一样的道理。循序而渐进，能力圈半径逐步扩大了，仓位与策略才有基础更具进攻性。

知道行为的边界，比行为本身重要一万倍。承认自己无知的投资者，才是真正的智者。

人性的底层修养是决定投资结果的胜负手。

帝尔转债已经满足强赎条件，当前帝尔尚有4.29%的溢价，一旦宣布强赎，期权价值清零，溢价率向下归零是正解，能避则避。

策略池参考

可转债策略参考，想了解更多，关注后回复【策略】。

双低策略：洪涛、搜特、皖天、招路、吉视、鹰19、山鹰、永安、文科、嘉美

中小盘低价大波策略：翔港、三力、华体、宝莱、宏辉、迪贝、锋龙、航新、德尔、国祯、联诚、永鼎、起步、兴森、纵横

低溢价率策略：通22、正邦、傲农、温氏、利尔、海兰、国泰、川投、上22、川恒、锦浪、龙净、万顺转2、靖远

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