估值合理 雅生活服务走势向好

周三恒指低开後，初段在22，000水平牛皮，走势在11时後转差，午後跌至 21，844点後反弹，全日波幅445点。恒指收报21，997点，跌422点或1.88%，成交金额1，608.27亿元。国指及恒科指分别跌2.52%及3.27%。三项指数都下跌，以恒科指走势较逊。阿里巴巴(9988)及美团(3690)分别跌 3.048%及2.312%，是拖低指数的原因之一；另方面，新能源汽车股亦软，蔚来(9866)、理想汽车(2015)及小鹏汽车 (9868)分别跌 11.36%、8.84%及7.4%，也拖低指数表现。

恒指失守22000 市况偏弱

恒指以阴烛「陀螺」收市，并补回部分在6月27日出现之上升裂口。MACD快慢线正差距收窄，走势转弱。全日上升股份 582只，下跌 1，090只，整体市况偏弱。6月期指评估结算价为22，039点。

雅生活服务(3319)的主要业务为於中国从事物业管理服务及相关增值服务。集团在2021财年的收入为140.801亿元(人民币，下同)，同比增长40.4%。期内四大业务所贡献的收入如下：(i)物业管理服务收入较去年同期增长33.6%至86.584亿元；(ii)业主增值服务收入较去年同期增长77.3%至18.666亿元；(iii)城市服务收入为6.981亿元；及(iv)外延增值服务收入较去年同期增长14.7%至28.57亿元。

期内毛利为38.687亿元，较去年同期增长30.1%，毛利率为27.5%，同比下降2.2个百分点，剔除收并购带来无形资产摊销影响的毛利率为28.7%。股东应占利润为23.085亿元，较去年同期增长31.6%；净利润率为18.2%，同比下降1.5个百分点，剔除收并购带来无形资产摊销影响及固定资产评估增值的折旧後的净利润率为19.1%；每股基本盈利为1.67元，每股派息0.41元。

近日集团股价向好，升穿100天平均线之上，并在金融科技系统出现信号。股份上日收报13.24元(港元，下同)，市盈率6.49倍，收益率3.61%。集团市盈率在同业中处中游水平，若以7倍市盈率估值，目标价为14.28元。(笔者为香港证监会持牌人士，无持有上述股份。)

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