云南
根本停不下来！
6月17日，云南城投置业（下称：云南城投） 挂牌转让旗下20家公司股权或合伙份额，预估值约56.2亿元。
值得一提的是，近两年来，云南城投不断甩卖旗下资产。
从“买买买”到“卖卖卖”，这家云南国企到底经历了什么？
出售20家公司股权
预计构成重大资产重组
6月18日，云南城投 发布《重大资产出售预案》 （下称《预案》） 。
《预案》显示，云南城投拟公开挂牌转让20家下属企业股权及合伙份额， 预估值约56.2亿元，挂牌参考底价合计约60.26亿元。
《预案》提到，本次交易预计构成重大资产重组，但不会导致云南城投控制权发生变更，不会构成重组上市。
（来源：ST云城公告）
此次转让的20家公司中，涉及昆明城海地产、红河地产、云城尊龙地产等省内公司。
其中，昆明城海曾开发融城金阶，位于官渡区民航路附近，已于2014年交付使用。
云南云城尊龙地产开发的是融城优郡（住宅+写字楼），位于二环南路附近，位置较优，已交付使用。
融城优郡（来源：百度地图）
除云南本土公司外，云南城投还准备转让前几年收购的部分省外资产，其中“银泰系”项目居多。
比如，成都银泰城、成都华尔道夫酒店、杭州西溪银泰城等。
成都银泰城（来源：项目官微）
云南城投多次“甩卖”旗下资产
债务压顶是主要原因
云南城投是云南康旅集团（原“云南省城投集团”）旗下子公司，也是云南首家以房地产为主业的上市国企。
2016年前后，云南城投提出“大金融、大并购、大整合、大市场”的4 大战略手段，实现深耕云南、拓展全国、开发东南亚、试水其他国际地区，并在 2020年进入全国地产50强的目标。
正是因为这样的目标，让云南城投开启了“买买买”模式，在全国各地大手笔收购，一度成为昆明房地产行业翘楚，销售规模仅次于俊发。
比如2016年，云南城投以约5.2亿元的价格一口气收购8家银泰系公司股权，凭借“银泰系”商业项目全面进军各大城市。
2017年，云南城投又宣布以约240亿收购成都会展。
彼时，云南城投市值仅约56亿元，该收购事件也被业内称作是“蛇吞象”行为。
云南城投大厦（来源：百度地图）
但可惜的是，“蛇吞象”之后的云南城投，似乎有些消化不良。
年报显示，从2016-2019年，云南城投总负债分别为约572.27亿元、699.89亿元、758.48亿元、833.25亿元，债务逐年攀升。
其中，2019年公司归母净利润为约-27.78亿元，同比下跌665.35%，创下上市以来最大一次亏损。
去年4月，因期末净资产为负值，云南城投甚至被实施退市风险警示。
融城昆明湖（昆明楼市一线摄）
于是，陷入困境的云南城投又开启“卖卖卖”模式。
比如2021年4月10日，云南城投一口气挂出20家公司股权； 2022年4月20日，云南城投又准备出售20家公司若干比例股权。
其中，就包括曾大手笔收购的成都会展，以及“银泰系”项目公司。
不断地卖资产，让云南城投的资金状况有所好转。
云南城投在2021年年报中就直言，2021年通过重大资产重组、项目转让等多重举措，化解了退市风险（今年4月撤销退市风险警示） 。
另据年报数据：截至 2021年，云南城投有 息负债总额降至约260.6亿元，比负债 最高的2019年 （833.25亿元） ，降低约572.65亿元。
负债虽然降了，但尚未扭亏为盈，依然面临巨大的债务压力，所以云南城投还在不停甩卖。
旗下地产项目已不多
未来发展重心转向商管+物管
作为云南本土房企，云南城投曾操盘过不少项目。
比如已开发完成的融城金阶、融城优郡、融城春晓、融城昆明湖等。
根据克而瑞数据，2016年，云南城投以约77.6亿元的成交金额，位列昆明商品房销售额排行榜第1名。
但2016年之后，云南城投再也没登上过榜首的宝座。
2017-2021年，云南城投在该榜单上的排名分别为第3、第9、第15、第6、第8。
2021年昆明房企销售情况（来源：克而瑞）
连续卖了几年资产后，云南城投的土地储备已经不多。
年报显示，截至2021年，云南城投在建项目仅8个，其中昆明只有昆明湖1盘。
另外，昆明已完成开发的融城金阶、融城春晓、山海荟、艺术家园、融城优郡等，也有少量住宅，以及车位、办公、商业物业在售。
土地储备方面，年报显示，截至2021年，公司持有的待开发地块仅有10个(昆明8个、省外2个) 。
这10个地块具体为：昆明湖中学地块、昆明湖国际学校地块、昆明湖中坝以南雨树村二期、昆明湖上/中坝城改项目 （绕城以北） 、昆明湖上10-2 地块、东方首座 、小哨地块、白鱼口地块、秦岭皇冠健康小镇、海南天利会展别墅项目。
需要注意的是，以上10个地块占地面积约3395亩，但有约2255亩地还处于一级开发阶段（主要为昆明湖后续用地）。
截至2021年末云南城投待开发地 块（来源年报）
目前的云南城投，早已转变发展策略，逐渐去地产化。
在2021年年报中，云南城投也表示：未来公司 业务重心将转向“商管+物管”方向，通过轻资产运营获取新的利润增长点。
对于云南城投的“大甩卖”操作，你怎么看？
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