“浴火”房企等重生

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

时隔一年半，*ST银亿（000981.SZ）破产重整基本结束。

6月22日，在回复深交所的问询函中银亿指出，根据目前重整计划的执行情况，已基本符合执行完毕的标准，正与宁波中院沟通重整计划执行完毕事宜。

重整计划中资本公积金转增股本方案，原控股股东及其支配股东的业绩补偿、现金分红返还和资金占用问题等历史遗留问题已全部解决。

正如2021年海航被申请破产重整时，顾刚对10万名海航员工所说，海航走到现在，取得的成绩不是一蹴而就的，但是问题的积累也同样不是一朝一夕的，集团经过病在腠理，深入肌肤，而今几乎膏肓。所以，不置之死地已无法重生。

今年4月24日，海航万亿重整终于落幕，这起国内最大的破产重整案结束，曾从事地产开发的上市平台海航基础（600515.SH）更名为“海航机场”移交地方，逐步退出房地产开发业务，围绕机场发展及免税商业两大板块布局。

如今顾刚那句话同样适用于银亿，只有破产重整，才能够迎来新生。也适用于另一家房企协信远创，自去年10月被裁定破产重整后，重整工作正进入关键之年。

重整与重生

2020年12月，法院裁定批准银亿破产重整，到2022年2月控股股东变更，梓禾瑾芯通过受让银亿控股及其支配的股东让渡的业绩补偿股票、转增剩余的未向其分配的转增股票及全体股东让渡的专项用于引进重整投资人的转增股票，占银亿重整后总股数比例为29.89%，成为其第一大股东。

银亿的实控人也随之发生变更，作为梓禾瑾芯的执行事务合伙人，赤骥集团的实控人叶骥入主银亿。虽然入主之前，银亿董事会改组，叶骥已当选为董事长，但在股权变更后正式成为银亿实控人。

截至目前，银亿已陆续完成了重整计划规定的普通债权的现金清偿及提存、抵债股票的分配及提存，暂剩余有财产担保债权留债分期部分的清偿以及破产费用的支付尚未执行完毕。

其中，有财产担保债权留债需要三年内以现金方式分六期清偿完毕，目前已完成对首期及第二期还款并支付了利息，合计1.19亿；对普通债权现金清偿的131家债权人，已完成现金清偿127 家，共支付1.22亿，剩余4家待提供银行账户信息后清偿。

而破产费用部分，银亿已将应当支付的破产费用对应的相应资金在管理人指定银行账户中进行了预留，已基本符合重整计划中执行完毕的标准。

同样进入破产重整的协信远创，重整工作正处在关键时期，去年11月北京市金杜律师事务所与四川发现（重庆）律师事务所（联合报名）成功当选协信远创破产重整案管理人，目前正在等待类似梓禾瑾芯这样的重整投资人出现。

按照去年12月的招募标准，协信远创要求投资人2020年经审计的财务报告中资产规模不低于50亿元。

协信年初就2022年度围绕重整重生、资金、预算等财务重点工作进行了铺排，常务副总裁唐军说了一句与海航顾刚寓意相似的话：“自强不息，绝境逢生，在重整路上努力寻找重生方向。重整是手段，重生是目的。”

协信控股集团董事长吴旭默默听着，最后定调：“重生工作推动，要深入思考新赛道的实施路径，做好‘特殊资产综合服务商’的基础标准工作，实现重生破局目标。”从目前进度看，协信重整重生还有不少路要走。

进入尾声的银亿已在密集开展资本运作，大展新能源战略的宏图，以2.6亿元收购小灵狗出行5.2%股权；以不超过4亿成为知豆汽车重整投资人，并取得其控制权；以自有资金2.4亿与吉利合作成立合伙企业，投资新能源汽车相关领域；与蔚然动力设合资公司，从事纯电动车变速器等新能源汽车零部件的研发、生产和销售。

新能源汽车产业链，似乎成为银亿的主要发力方向。实际上在破产重整前，银亿走的便是“房地产+高端制造”双轮路线，有汽车零部件业务并投资半导体领域，当下顺势切入新能源汽车赛道，谋取新生之路并不惊讶。

重组与等待

银亿押注能源汽车，这点与恒大的逻辑有点相似。

对恒大而言，新能源汽车是摆脱目前困境的关键，许家印曾宣布恒大化解风险自救的三大战略决定：一是坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼；二是全面实施现楼销售、大幅压降房地产开发建设规模；三是10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。

6月20日，恒大宣布正在积极推进重组工作,预期将于7月底前公布初步重组方案。目前正在调整“15恒大03”债券本金及利息兑付的安排，将于6月28日召开债券持有人会议。而恒大汽车的量产和交付计划还在持续推进中，恒驰5原定6月22日量产时间调整为9月20日。

虽然重整与重组存在本质性区别，但对于两家企业的新能源汽车而言，均存在一个隐忧。深交所虽然同意了银亿撤销相应的“其他风险警示”申请，但仍存在触发“退市风险警示”的适用情形，股票简称仍为“*ST 银亿”，股票交易的日涨跌幅限制为5%。

而恒大系三家公司中国恒大、恒大汽车和恒大物业已经停牌3个月，根据港交所发来的复牌指引，恒大汽车复牌需要闯3关，包括按规定公布财务业绩、解决任何审计保留意见事项，证明遵守上市规则第13.24条的规定，以及向市场通报所有重要信息。

无论是重组方案还是复牌能否成功，对于恒大汽车后续工作开展和恒大自救都至关重要，也是各方关注的焦点。不仅是恒大，大发地产、当代置业、奥园、正荣、泰禾等企业，也在推进债务重组进程，等待结果。

6月5日，当代置业向外透露称已获开曼群岛大法院许可，将于6月29日召开债权人大会。若法院流程顺利，其将在未来的几个月内最终完成海外债务的重组，全面解除相应的债务违约，成为继华夏幸福之后，又一个通过债务重组化解风险的房企。

这一轮出险房企中，走向破产重整的毕竟是少数，近几年发生的仅有协信远创、银亿等少数几家，大部分出险房企还是通过债务重组、引进战投和处置资产等方式自救。

如果债务重组获得通过，那对于出险房企而言将能够以时间换空间，带来更多可能性。如华夏幸福一样，重组后得到了5至8年的时间和空间。