10张图看懂美术培训服务商“亿太恒星”港交所招股书

6月16日，美术考试培训内容提供者亿太恒星控股有限公司(简称"亿太恒星")在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。这是继去年11月30日递表失效后的再一次申请。

网经社教育台（EDU.100EC.CN）了解，"亿太恒星"专攻美术术科统考的美术课程，并为高中教育学生在中国高等教育机构主修美术的先决条件。"亿太恒星"于2008年创立，最初在中国从事向线上线下美术考试培训材料提供美术设计服务，目前发展为向学生及机构使用者提供线上（会画了App）及线下（实体美术图书）美术培训内容。

以下通过十张图来带大家一起了解"亿太恒星"招股书内容。

一、营收：三年营收1.62亿元

招股书显示，"亿太恒星"2019年、2020年和2021年三个财政年度营业收入分别为人民币5810.2万、4808.1万和5603.9万元。

二、来自客户收益：三年总收益1.03亿元

"亿太恒星"的客户主要为分销商、美术教育机构、美术教育机构相关人士及零售客户。截至2021年12月31日止三个年度各年，"亿太恒星"来自客户的收益分别为3409万元、3305万元以及3607万元。

三、销售美术图书收益：三年收益5756万元

"亿太恒星"销售由其自家设计的美术图书产生收益。截至2021年12月31日止三个年度各年，"亿太恒星"销售美术图书收益分别为2332万元、1455万元、1969万元。

四、净利润：三年净利润7221万元

招股书显示，"亿太恒星"2019年、2020年和2021年三个财政年度净利润分别为人民币 2722.1万、2079.5万和2419.4万元。

五、资产负债：2021年底资产净值148万元

招股书显示，"亿太恒星"2019年、2020年和2021年三个财政年度流动资产净值分别约为人民币1668万元、人民币1276万元及人民币148万元。

六、现金流：2021年底现金级现金等价物577.2万元

招股书显示，"亿太恒星"2019年、2020年和2021年三个财政年度现金级现金等价物分别为2673万元、911.6万元、577.2万元。

七、主要财务比率：毛利率非别为71.3% 72.6% 76.4%

招股书显示，"亿太恒星"2019年、2020年和2021年三个财政年度毛利率分别为71.3%、72.6%、76.4%；净利润率非别为46.9%、43.2%、43.2%。

八、股权结构

根据招股书披露，亿太恒星在上市前的股权架构中，控股股东为李家友、徐晓梅夫妇，合计持股84.16%(其中，李家友通过瑞源持股56.07%、徐晓梅通过瑞庆持股28.09%)；邹颇先生，通过喜丰持股7.24%；孔祥涛先生，通过源满持股3.60%；郭炳涛先生，通过隆春持股4.00%；陈曼方女士，持股1.00%。

九、用户规模：2021年底有效付款用户总数12.13万人

招股书显示，"亿太恒星"2019年、2020年和2021年三个财政年度平均日活分别为13321人、19776人、21477人；有效付款用户总数分别为10.292万人、11.62万人、12.13万人。

十、成本费用：三年研发费用394万元

招股书显示，截至2021年12月31日止三个年度，"亿太恒星"研发开支分别为148万元、132万元、114万元；销售及营销开支分别为215万元、306万元、326万元。

对于“亿太恒星”递交招股书，网经社电子商务研究中心数字教育分析师陈礼腾表示，美术教育赛道作为素质教育赛道中的一个细分赛道，其市场规模较小。但相比于其他赛道教育企业普遍亏损的情况相比，"亿太恒星"小而美的盈利不失为一种可行的发展模式。

陈礼腾进而表示，亿太恒星的实体图书和会画了APP均依赖第三方许可证，对于企业营收存在被动风险。正如招股书所表示，一旦亿太恒星与第三方关系转差，或违法相关的法律法规，其业务将会受到负面影响。

同时，陈礼腾认为，该公司的资产负债率从2019年的15.4%急剧攀升至2021年的92.0%。现金流也从2019年2673.3万元降至2021年577万元。高负债率以及低现金流使得公司运营面临风险。这或也是亿太恒星二次递表上市来“补血”的原因所在。

此外，“双减”之后，素质教育迎来发展契机，美术作为其中较为重要的赛道成为不少家长重点投入板块。据网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，美术教育赛道的玩家包括美术宝、未来美术、VIP陪画、国君美术、美术蛙、画了么、小央美美术等。随着学科培训的遇冷，包括美术教育培训在内的素质教育竞争或将加剧。