高瞻研究：合兴包装企业经营情况分析

一、包装行业概况

包装工业作为服务型制造业，是国民经济与社会发展的重要组成部分。在商业流通中，包装是为产品提供安全美观的容器，以达到方便仓储、运输、销售以及宣传展示的作用，几乎覆盖到所有的商品流通环节。随着我国制造业规模的不断扩大，产品类型日新月异，对扩大包装市场规模和产品个性化发挥了重大推动作用。

“十三五”规划明确了“重点发展绿色包装、安全包装、智能包装”的产业发展目标。“十四五”规划强调要加快发展绿色转型方式，全面推行循环经济理念，构建多层次资源高效循环利用体系，推行生产企业“逆向回收”等模式，建立健全线上线下融合、流向可控的资源回收体系，推进快递包装减量化、标准化、循环化。

我国包装行业经历了高速发展阶段，目前已经成为规模庞大、极具潜力的包装市场，随着中国包装行业规模以上企业数量的增加，营业收入也随之增长，2021年中国包装行业规模以上企业营业收入达12,041.81亿元，较2020年增加1,977.23亿元，同比增长19.65%。其中，纸和纸板容器制造行业规模以上企业累计完成营业收入3,192.03亿元，占包装行业营业总收入的26.51%，纸包装行业广阔的市场空间为合兴包装规模发展提供有力支撑。

当前纸包装行业市场分散现象明显，废纸和纸浆价格的持续上涨压缩纸包装行业利润空间，微利势头只增不减，但同时也倒逼产业升级提速，孕育出许多发展方向和机遇。首先服务化转型时代的到来，定制化包装能够深刻了解和满足客户需求、体现客户个性化，从而与客户建立更为紧密的联系；其次由于工业互联网、人工智能和物联网技术迅速发展，包装行业正在进行数字化、智能化的转型，未来将有效提升包装生产的效率，破解人力成本不断攀升的难题，并为包装行业带来更多灵活性和更高利润率。最后随着国内环保要求层层加码，国际上第五届联合国环境大会提出力争2024年全面禁塑，可降解生物包装和可回收包装将是包装行业未来重要的研究和发展方向，循环经济和绿色包装将是时代固定的命题

二、合兴包装企业概况

合兴包装主要从事中高档瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发与设计、生产、销售及服务。合兴包装的瓦楞纸箱以其优越的使用性能和良好的加工性能，逐渐取代了传统的木箱等运输包装容器，成为现代包装运输的主要载体。合兴包装的产品依靠卓越的质量水平及先进的工业设计理念，不仅实现保护商品、便于仓储、装卸运输的功能，还起到美化商品、宣传商品的作用，同时能够减少损耗及包装空间，属于绿色环保产品。

(1)保持传统业务战略定力，积极探索新业务增长点

合兴包装始终坚持做大做强合兴包装现有的主营业务，用好合兴包装的品牌优势，不断发掘新的客户群体，持续加大市场开发力度，根据生产成本的变化及时调整合兴包装产品结构和销售政策，增强对市场的把控力度。在精准定位客户上，合兴包装一方面为顺应客户消费需求升级，依托存量客户优势，精准下沉细分市场，持续拓展彩盒印刷业务，从存量中抢夺增量，彩盒包装收入同比增长62.06%。另一方面，结合全球可持续发展规划和集团发展战略，合兴包装着力开拓纸塑包装产能，初步规划了泰国工厂及上海闵行工厂纸塑生产线的量产，从设计、模具制造到生产、试验实现一体化，后续合兴包装还将根据发展情况复制这一模式布局更多生产线，纸塑科技未来可期。

(2)积极回购合兴包装股份，健全合兴包装长效激励机制

合兴包装为建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善合兴包装治理水平，提高员工的凝聚力和合兴包装的竞争力，实现合兴包装长远发展，合兴包装连续推出两轮回购计划，其中第一期已于2021年5月21日回购完成，第二期回购也在有序进行中。回购的股份将用于实施合兴包装股权激励计划或员工持股计划，在维护广大投资者利益的同时，将健全合兴包装长效激励机制。

三、合兴包装企业经营分析

2021年，全球疫情仍在蔓延、地缘政治局势紧张等不确定性因素将全球经济拖入同步放缓的境地。面对复杂的国内外环境，全国上下坚持稳中求进工作总基调，加强宏观政策逆周期调节，经济运行总体平稳。但市场竞争加剧，原材料等价格大幅攀升等因素，合兴包装盈利水平出现一定幅度下滑。2021年营业收入17,548,783,681.24元，比去年同期增长46.16%；利润总额243,927,566.77元,比去年同期下降37.06%；归属于母合兴包装所有者的净利润218,353,873.41元，比去年同期下降24.73%。

四、企业发展战略

（1）全方位降本增效，多渠道提升盈利

2022年，合兴包装将开展全流程、全方位的降本增效攻坚战。在管理端，强化全面预算管理，制定可操作、可量化、可考核的降本措施，规范各下属企业压缩固定成本、控制可变成本、重视资金成本，最大限度降本减费。在生产端，继续发挥集约化规模优势和精益管理优势，提高人均效能，降低产品单耗水平。在客户端，积极优化产品结构，提升高毛利产品销售占比，强化销售体系和拓宽业务渠道，实现多元化客户群；并通过增强技术创新数码产品和智能包装服务，提高产品附加值及客户黏性等方式逐步提高利润率。

（2）整合细化前期投入，强化投后管理工作

新的一年，合兴包装将加快推动前序年度各项业务布局做深做实，以价值创造为导向精耕细作、整合要素，尽快为财务贡献，进一步升级合兴包装的整体盈利能力。并积极探索高效的集团投后管理模式，全面掌握在投项目运营情况，提升各部门、各子公司投后管理业务能力，从原材料采购、成本控制、产品生产销售等多维度优化投资项目，引导其高效释放产能，提高对外投资效益。同时有序推进经营不善项目的调整或退出，严格防控投资风险，实现资金良性循环。

（3）赋能包装数字化、创新化，提高合兴包装核心竞争力

伴随着消费品市场的发展和消费者消费习惯的变化，产品的生命周期在缩短，数字印刷能有效地建立私域流量，降低引流成本，其作为品牌商数字化营销创新工具的作用愈发凸显。2022年，合兴包装将结合数字印刷和IT应用技术，发展数字可变印刷、数字水印、AR包装等前沿包装技术，满足不断多样化的包装需求。另一方面，合兴包装将持续加大科研投入和创新力度，加快在核心包装技术、绿色环保材料等方面的研究，有效转化研究成果，为合兴包装的产品线拓展提供支撑。

（4）加强资本市场沟通，传递合兴包装内在价值

2022年，合兴包装在推动经营业绩高质量发展的同时，将以规范运作为基础，进一步深化与资本市场的互动机制，多措并举加强与资本市场的有效沟通，坚持以投资者需求为导向，秉承“贴近投资者、了解投资者、服务投资者”投关理念，积极向投资者传递合兴包装的经营战略、经营成效和核心竞争力，精细化地管理投资者预期，与投资者共享企业发展红利。