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三种不同类型的通胀,如何影响投资和生活?

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随着物价创下40年来的新高,通货膨胀成为新闻的主要内容。虽然包括食品和能源在内的日常商品价格是被广泛引用的通货膨胀类型,但在更广泛的经济体系中存在其他形式的通货膨胀。

New York Life Investments 绘制了三种类型的通货膨胀,及影响每种类型的宏观经济因素。

//货币类型通胀//

中央银行控制货币供应量,以提振经济或抑制通货膨胀,保持物价稳定。当美国货币供应量随时间增加时,就会出现货币膨胀。这代表了实体货币和数字货币在经济中的流通,包括现金、支票账户和货币市场共同基金。


美联储通常通过印钞、购买债券或改变银行存款准备金率来影响货币供应量。

2020-2021期间,货币供应量增长了约25%,创下了应对新冠病毒疾病的历史记录。自那以后,随着经济出现强劲迹象,美联储开始逐步减少债券购买。

值得注意的是,从理论上讲,货币供应量的增长速度快于实际产出的增长速度,可能会导致消费者价格上涨,尤其是如果货币流通速度(货币交换手的速度)很高的话。原因是有更多的钱,追逐同样数量的商品,这最终导致价格上涨。

//消费者价格通胀//

当商品和服务价格上涨时,就会出现消费价格上涨。它通常由消费者价格指数(CPI)来衡量,该指数显示食品、服装和住房等一篮子商品的平均价格涨幅。

供应链问题、地缘政治事件、货币供应和消费者需求都可能影响消费者价格通胀。美国5月份CPI同比上涨8.6%,达到40年来的最高水平。俄罗斯入侵乌克兰和新冠状疫情导致从石油到小麦的供应链大面积中断,导致全球价格压力加剧。


当消费者价格通胀过热时,央行可能会提高利率,以削减支出,让价格降温。

//资产价格通胀//

资产价格通胀表示股票、债券、房地产和其他金融资产随时间的价格上涨。虽然有很多方法可以显示资产价格通胀,但本文将使用家庭净值占GDP的百分比来衡量。

通常,低利率环境为资产价格创造了有利的环境。这在过去十年中可以看出,低借贷成本与不断上涨的资产价格和强大的投资者信心相适应。2021,美国家庭净资产占GDP的比例为620%。


有时,资产价格上涨可能是经济走强的误导性信号,因为没有产生实际产出。相反,这可能表明存在资产泡沫。

//通胀如何投资和生活?//

货币通货膨胀出现,企业和消费者有更多的钱可支配,这可能会刺激需求,进一步加剧整体经济的通货膨胀。

然而,这对消费者价格通胀的影响程度尚不清楚。在过去十年中,货币供应量膨胀,但消费价格通胀保持相对稳定。相反,疫情发生和俄乌战争带来的供应冲击,则对消费者价格指数产生了更直接的影响。商品短缺的影响使价格对需求更加敏感。这可以从汽油价格创历史新高中看出。

在资产价格通胀方面,货币供应量的大幅增加和低利率,可能是资产价格上涨的背后因素。然而,随着美联储在货币政策上采取更强硬的立场,资产价格通胀的未来仍有待观察。

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