东风有限大手术

中国最大合资企业如何转身

作者 | 葛帮宁

编辑 | 李国政

出品 | 帮宁工作室（gbngzs）

聚光灯打在东风汽车股份有限公司（东风汽车，600006.SH）身上。

2022年5月30日晚间，东风汽车发布公告称，东风汽车集团股份有限公司（东风集团）与东风汽车控股股东——东风汽车有限公司（东风有限）签署《股权转让协议》，约定东风有限向东风集团转让其持有的东风汽车5.98亿股股份，占东风汽车已发行股份总数的29.9%。协议转让价格为5.60元/股，股份收购总代价为33.488亿元。

之后，东风集团将继续以协议价格要约收购东风汽车25.10%股份，以取得对东风汽车的控制权。交易完成后，东风汽车控股股东将由东风有限变更为东风集团，实际控制人变更为国务院国有资产监督管理委员会。

作为东风公司轻型商用车事业的承担者，东风汽车成立于1999年，同年7月登陆上交所，主营业务包括全系列轻型商用车整车和动力总成的设计、制造和销售。2003年，东风公司与日产汽车合资成立东风有限后，东风汽车被纳入东风有限旗下管理。

对此番控股股东易人，业内较为一致的观点认为，这是一个多方共赢的棋局。

于东风汽车，此次回归东风集团麾下，显而易见的是地位得到提升。后续通过加强东风集团内部研发及产业链协同，东风汽车可进一步增强市场地位与核心竞争力，提升盈利能力。

于东风集团，纳入东风轻型商用车业务后，有助于推进商用车板块专业化整合。通过优化业务布局，理顺管理架构，形成具有国际竞争力的商用车事业格局。

于东风公司，有望助推其十四五战略规划中——商用车板块整体销量突破100万辆，打造高质量的行业TOP 1企业，率先走向国际市场——目标的实现，加快向卓越科技企业转型。

来自资本层面的普遍猜测是，通过股权变更，东风集团或达到A股借壳上市的目的。对此，东风集团的答案是“藉此取得A股上市平台的控制权，为未来灵活运用A股市场资本动作手段推进改革提供有利条件”。东风集团同时承诺，未来5年内，将通过多种方式方法，解决内部商用车业务同业竞争问题。

东风集团从未停止回归A股的行动。资料显示，2020年9月，东风集团启动深交所创业板上市辅导，12月获得过会审批，预计融资210亿元，可惜未果。2021年9月，东风集团撤回创业板上市申请，计划在深交所主板上市，并于10月完成辅导备案工作。

最新消息是，东风集团分别于2022年1月和4月向地方证监局报送辅导进展报告，目前正配合中介机构开展上市辅导工作。

这就是围绕东风汽车控股股权变更而下的一盘棋。这盘棋未来能否以及如何推进，还需获得相关监管机构的批准与认可。倘若这条路能走通，对像东风集团一样正在寻求回归A股之路的中国汽车企业，无疑具有现实借鉴意义。更何况，资本市场已为其投下了赞成票，5月31日，东风汽车复牌后第一个交易日涨停，封单超600万手。

让我们再回到东风有限。东风汽车回归东风集团，则是东风有限自2019年开始推进的改革转型中的重要一步棋。

东风有限的说法很清楚——此举符合股东外方日产汽车Nissan Next转型计划中重点与优先发展战略。作为该计划的一部分，东风有限今后将专注于乘用车业务，把握发展机遇，做强做优合资乘用车事业。

东风有限挂牌成立于2003年6月9日。这艘拥有7万多名员工的大船甫一启航，便改写了中国汽车合资格局。作为当时中国汽车业投资规模最大、合作层次最深、业务范围最广的合资企业，东风有限具有鲜明特征——它是一个全价值链合资企业，包括产品规划、采购、物流、质量控制、品牌管理和金融服务等业务，当时旗下事业板块涵盖商用车、乘用车、零部件和汽车装备。

此后19年，从十堰到武汉，从大山到大海，东风有限历经5任总裁（中村克己、中村公泰、关润、内田诚和山崎庄平）治理，历经4次中期事业发布（2003年11月2³中期事业计划、2008年5月1³中期事业计划、2011年7月新1³中期事业计划、2018年2月TRIPLE ONE计划）和3次（2005年、2014年和2019年）组织架构及职能部门重大调整。

此过程中，岁月沧桑也好，世事变更也罢，东风有限这艘大船却从未偏离航向。贯穿其中的，则是一幕幕商业大戏。

在大多数人印象中，东风有限对旗下事业板块的调整始于郑州日产。

2004年10月，东风股份成为郑州日产控股股东。其中，东风股份占51%、日产汽车30%、郑州轻汽19%。2007年12月底，郑州日产股份结构变更为：东风股份51%、东风有限28.651%、日产中国20.349%。

2017年6月，东风汽车以7.875亿元价格，向东风有限转让郑州日产51%股权。郑州日产成为东风有限全资子公司，与东风日产、东风零部件集团并列等事业部门并列——困扰郑州日产多年的股权问题终于厘清。

接下来是东风商用车。2013年，东风有限将东风商用车整体划出，出售给东风集团。2015年，东风公司与沃尔沃集团合资组建新东风商用车，翻开东风商用车事业板块新篇章。

东风商用车由来已久。1999年7月，东风公司通过体制改革，成立东风载重车公司。东风有限成立后，2003年7月在东风载重车公司基础上，加入柳州汽车公司、杭州汽车公司、新疆汽车公司、惠州汽车公司、深圳汽车公司和杭州日产柴公司，成立东风有限商用车公司。

改革还在继续。2020年12月，东风有限通过整合东风日产和原东风启辰，以及东风零部件和东风装备，将七大事业部重组为五大事业部。

其中，启辰被纳入东风日产管理，成为东风日产旗下第二品牌。几天后，东风英菲尼迪作为一个独立事业总部，纳入东风日产管理体系。至此，东风日产成为一个拥有全系列乘用车产品的汽车制造商。

东风装备和东风零部件则整合为东风零部件集团，强化6+1核心零部件业务的系统化，核心装备业务朝智能制造和智能工厂方向发展。在此过程中，东风有限将零部件集团业务整体注入“东风科技”，2021年7月获得证监会无条件审核通过。东风零部件集团核心业务“资产证券化”，为其十四五资产经营+资本运营双轮驱动、跨越式发展，奠定了基础。

这些事业板块的调整，都只是东风有限构建大协同体系的一部分。以2019年为界，如此说此前东风有限的改革更多聚焦在DOA（Delegation of Authority，授权决策体系）授权、治理结构、管理和造物等方面，那么，此后，协同战略便提升至企业层面——东风有限的目标，是集商品企划、研发、采购、制造、营销、技术和管理在内的全价值链协同。

作为东风公司旗下最大事业单元，东风公司董事长竺延风对东风有限的期待“要有先行军的姿态，发挥先行军的作用”。2022年，东风有限确定了极具挑战性的D30（Double 30）——挑战销量和利润双增长目标。

竺延风认为，D30目标并非高不可攀、遥不可及。要实现这个目标，东风有限需要发扬实干苦干精神和马灯精神，科学地干、苦干、合规地干，以“快鱼吃慢鱼”之势赢得竞争主动。

不过，改革不是请客吃饭，道阻路长。在新汽车时代，东风有限如何再造新东风有限？这个拥有四大品牌、五大事业部和七大生产基地的中国最大合资企业最终将如何成功转身？