全球高值耗材价值趋势报告2022年Q1

一、主要观点

2022年Q1，全球高值耗材领域共产生38起融资，金额约3.77亿美元。与前两年资本疯狂加注的状况相比，预计2022年融资会逐渐走向冷静。

据动脉橙产业智库整理，心血管耗材是高值耗材领域里最为活跃的细分赛道：

1.2020年以后成立的企业最快走到A+轮，且53%是心血管耗材企业。目前已完成IPO的高值耗材企业中（不包括未披露融资的企业），同样是心血管耗材企业居多；

2.2022年Q1的并购事件主要集中在心血管耗材领域，被并购方都与心衰治疗相关，可见心衰领域因拥有巨大的潜力，逐渐成为心血管领域最后的战场，被资本市场持续看好；

3.2015年-2022年Q1国内在高值耗材领域出手最多的投资机构都偏好心血管耗材领域，尤其是类似心脏电生理和冠脉领域这样拥有长坡厚雪特质的赛道，已多次被顶尖投资机构加注。

2022年，高值耗材集中带量采购将聚焦骨科耗材、药物球囊、种植牙等品种；国家医保局在国务院政策例行吹风会上表示：力争到2022年底，通过国家组织和省级联盟采购，实现平均每个省覆盖高值医用耗材品种达到5个以上。

二、2015-2022年Q1全球&中国高值耗材领域融资概况

高值耗材-产业概述

高值医用耗材是指直接作用于人体、对安全性有严格要求、临床使用量大、价格相对较高、群众费用负担重的医用耗材。

据火石创造数据，近年来全球高值医用耗材市场发展迅速，2019年全球市场规模达到1634.27亿美元，2015-2019年复合年增长率14.83%，2020年；国内高值医用耗材市场规模约为1350亿元，占医疗器械市场份额的21.53%。

本报告重点围绕心血管介入耗材、血液净化类耗材、神经科耗材、口腔科耗材、眼科耗材、骨科耗材以及医美类耗材展开分析。

2015-2022年Q1全球高值耗材企业融资趋势

近年来，全球高值耗材领域投融资热度一直呈上升趋势；2020年，该领域融资总额翻倍增加，环比上涨140%，其中心血管耗材融资居多，2020年心血管耗材领域共产生15.58亿美元，占全年高值耗材总体融资的67%，2021年也是同样的情况；2022年Q1，全球高值耗材领域共产生38起融资，金额约3.77亿美元。与前两年资本疯狂加注的状况相比，预计2022年融资会逐渐回归冷静。

国内融资增速明显，在国家带量采购政策以及资本推动下，2020年融资总额环比增加287%；2021年全年共产生160起融资，总额约35.66亿美元；2022年Q1，带量采购转战人工关节，骨科耗材异军突起，出现“骨科植入物”近3年最大一笔融资，2022年2月21日德康医疗完成5亿人民币的B轮融资，在2022年第一季度医疗健康领域整体融资放缓的情况下，撑起高值耗材领域。

全球高值耗材领域投融资细分赛道当前交易轮次统计

心血管耗材依旧是高值耗材领域里最热门的赛道。该赛道的企业主要处于早期融资（A轮及其以前）或者IPO。其中，冠脉介入耗材是心血管领域里最活跃的赛道，初创企业层出不穷，同时有15家企业走到IPO阶段。

从成立时间来看，近几年心血管耗材企业如雨后春笋般相继成立，2020年以后成立的企业最快走到了A+轮，且53%是心血管耗材企业。

目前有17%的企业（不包括未披露融资的企业）完成IPO，其中有24家企业是在2021年敲钟上市，同样也是心血管耗材企业居多。

2022年Q1高值耗材领域资本趋势（1）：国内企业海外并购触底反弹，心衰市场被持续看好

2021年国内外高值耗材领域并购事件激增；据动脉网研究，全球范围内，并购较多的原因主要是疫情后现金流充足，国内的海外并购触底反弹，主要与国内产业发展环境变化相关。

2022年第一季度，高值耗材领域共产生9起并购事件。

具体来看，并购主要活跃在心血管耗材领域，被并购方都与心衰治疗相关，可见心衰领域因拥有巨大的潜力，逐渐成为心血管领域最后的战场，被资本市场持续看好。

从并购方来看，Boston Scientific、健适医疗、启明医疗和Smith and Nephew并购的目的主要是推动市场扩张，而Electromedical Products和Exactech是想通过并购加快产品研发效率。

2022年Q1高值耗材领域资本趋势（2）：心血管领域多个长坡厚雪赛道吸引资本加注

2015年至今，国内在高值耗材领域出手最多的是启明创投，尤其偏好心血管耗材和骨科耗材类企业，北芯生命科技、德美医疗、无双医疗等企业都获得启明创投多次加注。

国内在高值耗材领域出手最多的机构都偏好心血管耗材领域，该领域有很多长坡厚雪赛道，例如瓣膜赛道，近几年，在微创心通、启明医疗以及沛嘉医疗等企业多次融资并敲钟上市的盛况下，还吸引了了高瓴创投、红杉资本中国基金、经纬中国、启明创投、等一众国内顶尖的投资机构大额注资。

除此之外，还有心脏电生理赛道、冠脉赛道等较为典型的优秀赛道。例如同时处于这两个赛道的北芯生命科技，曾多次被启明创投和红杉资本中国基金加注，它的核心产品第一代FFR测量系统是中国首个及唯一一个获批的国产FFR测量系统。

三、2015-2022年Q1高值耗材热门话题&大事件

高值耗材领域热门话题（1）：集采灵魂砍价，人工关节平均降幅82%

2021年1月，国务院办公厅发布《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》后，2022年1月10日，国务院常务会议决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购；2022年高值医用耗材将聚焦骨科耗材、药物球囊、种植牙等品种，力争到2022年底，通过国家组织和省级联盟采购，实现平均每个省覆盖高值医用耗材品种达到5个以上。

其中，自人工关节带量集采政策执行以后，人工髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，人工膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降幅82%；而人工晶体在2021年平均降幅46.4%的基础上，再次降低16.91%，平均价为2347元/片。

高值耗材领域热门话题（2）：个性化定制需求连接高值耗材和3D打印

高值耗材+3D打印技术主要应用于关节置换术、椎间盘植入物，骨折内固定物，人工瓣膜、整形外科中的各种植入装置和填充物等。

由于人体的个体差异，骨科植入物、义齿等高值耗材，对个性化定制的要求很高。对个性化的要求为3D打印技术在高值耗材领域打开市场并提供广阔空间。从融资的角度来看，这类企业的融资一直呈小幅上涨态势，仅2022年Q1就有3起融资，最具代表的是：Restor3d在2022年3月22日获1300万美元融资，随后又在4月完成2300万美元融资，旗下3D打印植入物已获FDA批准用于足部和脚踝以及脊柱。

高值耗材领域热门话题（3）：头顶千亿市场，“医美三剑客”业绩增长强势

据沙利文数据显示，我国的医疗美容市场在2020年达到1436亿元，并预计在2024年达到3185亿元，未来五年复合增长率为17.3%。其中美容类透明质酸终端产品的市场规模在达到57.7亿元，2016-2020年复合增长率为24.0%，预计将以20.6%的复合增长率持续增长，2025年达到147.1亿元，爱美客、昊海生科和华熙生物在其中的占比已达到22．1％，被称为“医美三剑客”。

据三家公司近期披露的2022年第一季度财报，除了医疗属性最强的昊海生科受到疫情冲击净利润比去年减少，其他两家在2022年Q1表现不俗，其中爱美客营收同比增加66.07%、净利润同比增加64.03%。

2022年Q1全球高值耗材领域大事件盘点

全球高值耗材领域价值企业概览

分析师：李艾洁

数据来源于动脉橙产业智库