医药平台龙头发展势头强劲，国邦医药手握原料药加速全球化布局

随着医改持续深入，在政策加持影响下，越来越多的医药企业，正依托自身建设进行“大而全”的全链条布局。

4月28日，“医药平台龙头股”国邦医药（605507）披露2022年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入11.76亿元，同比增长2.96%；归母净利润2.00亿元，同比增长8.26%；扣非净利润1.97亿元，同比增长8.32%；经营活动产生的现金流量净额为6852.87万元，同比增长283.08%。从数据不难看出，国邦医药自2022年以来，发展势头强劲。

这也与国邦医药一直以来的发展方向密不可分。作为一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的医药制造公司，多年来，国邦医药深耕医药和动物保健品两大产业，发力创新驱动、系统保障、平台运营等七大优势，稳步发展成为医药平台企业中的多品种头部领军企业。

中银证券认为，原料药头部企业依靠技术成本优势，逐步成为全球制药供应链环节中极为重要的一环，经济附加值持续提升，且并不受国内医保控费影响，因此长周期辑强劲，值得看好。这其中，国邦医药作为其中一员，优势地位不容小觑。

国邦医药的优质平台是如何构建的？

目前，我国是全球第一大原料药生产国与出口国，拥有全球30%以上的原料药产能。根据国家药监局的数据，截至2020年12月底，国内原料药和制剂生产企业数量为4,460家，在长期稳健的发展中，国邦医药公司作为原料药企业在原料药领域品种布局齐全，广泛，具备较强的综合竞争力。

国邦医药集团股份有限公司（股票简称：国邦医药，股票代码：605507）成立于1996年，是一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的国内医药制造龙头企业，也是全球化学药品制造产业链的重要参与者。公司主要从事医药及动物保健品两项业务，其中医药板块主要以原料药为核心，向上掌握医药中间体，向下则延伸至制剂产品。产品主要包括阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素、（盐酸、乳酸）环丙沙星、头孢系列产品等。

据招股说明书显示，2017年~2019年，公司阿奇霉素原料药、克拉霉素原料药及（盐酸、乳酸）环丙沙星原料药出口量均占我国首位，个别产品出口占我国总出口量比甚至超过50%。另外，公司拥有涉及抗生素、心血管系统、呼吸系统、泌尿系统、抗肿瘤等领域超过20个成熟优势产品。

此外，除了医药，公司从创立之初就开始生产经营动保产品，基于广泛的全球化市场平台，不断复制发展兽用抗生素类、抗虫杀虫药类动保原料药产品，并积极开展动保产品的制剂赋型研究。氟苯尼考、恩诺沙星、强力霉素、替米考星、阿莫西林等是动保领域广泛使用的产品，公司氟苯尼考、恩诺沙星均为过亿营收单品，占据领先的市场地位。同时，马波沙星、沙拉沙星、地克珠利、环丙氨嗪、加米霉素等特色动保专用原料药主要供应商。

整体来看，国邦医药在医药及动保原料药领域品种布局齐全，广泛，具备较强的综合竞争力。而除了产品管线的布局，在战略规划上，一直以来，公司秉承科技服务生命、经济利益和社会效益统一的原则，遵循着医药产业发展的脉络，在长期稳健的发展中形成了“一个体系，两个平台”的综合优势，并依靠平台优势，以再创新为驱动，以精益管理体系为基础，在国际、国内市场上具备显著的规模优势，在销售上具备较好的协同效应。

所谓“一个体系、两个平台”的综合优势，即有效的管理和创新体系，体现企业基因及文化的软实力；先进完整的规模化生产制造平台、广泛有效的全球化市场渠道平台，体现企业平台基础设施的硬实力。凭借自身综合优势，国邦医药获得稳健增长的立体化优势动能，实现了生产可复制性和产业链可拓展性，并在当前竞争中保持领先地位。国邦医药创新驱动、系统保障、平台运营的综合优势不仅是未来步入更广泛的医药领域的良好支撑，也是国邦医药在全球医药制造产业链中发挥更大价值的核心竞争力。

也正是基于上述平台综合实力上，国邦医药还在持续加大投入。从研发费用投入看，2018-2021年，国邦医药研发费用分别为1.03亿元、1.24亿元、1.37亿元和1.55 亿元，呈逐年上涨趋势。其中2021年研发费用占营业收入的 3.45%。

如此不断加大的研发投入和高度专业化的技术研发队伍、研发体系的构建，使得国邦医药已掌握了一系列产品生产中的关键反应及核心技术。目前，公司已经自主开发了包括喹诺酮类、大环内酯类、头孢类、抗球虫、兽药制剂等在内的累计 30 余个药品相关的工艺，掌握其关键反应及核心技术。

此外，与中国药科大学、浙江大学、南京大学、天津大学、山东大学、山东省分析测试中心等国内多家顶尖科研机构合作研发，拥有院士工作站、博士后工作站、省级技术中心、省级药物研究院、市重点实验室等多个优质平台。

加速一体化产业布局满足全球市场需求

全球领先的咨询服务机构安永曾分析指出，中国是世界第一大原料药生产国和出口国，原料药产能占全球约30%，出口规模接近全球原料药市场份额的20%左右。近几年，在政策和下游市场格局的改变之下，中国原料药产业也出现了结构调整，产业升级的趋势，市场头部效应明显。

规模大、实力强、进入行业时间早、品牌美誉度高，也使得国邦医药已经取得较为明显的先发优势，并且开始走上全球化布局的道路。

具体看来，公司在印度、荷兰、韩国、巴基斯坦及西班牙等国市场已建立原料药销售渠道，半制剂产品亦销往东南亚及非洲地区。通过内外贸一体化双轮驱动策略，国邦医药成为全球化学药品制造产业链的重要参与者。覆盖西班牙、意大利等欧洲制药强国，体现着公司产品在质量和工艺上的竞争力。同时，覆盖“一带一路”国家，展现了公司产品和产业的市场潜力。此外，还覆盖印度、巴西、巴基斯坦等发展中人口大国，充分说明公司产品的市场基数和空间。

以动保产品为例，国邦医药相关产品已经取得了包括美国FDA，欧盟EUGMP，日本PMDA等在内的国际药品规范市场认证。为了推动全球化商业布局，公司建有全球销售网络，产品销往全球6大洲、115个国家及地区，销售客户3,000余家，其中包括拜耳、礼蓝、雅培、诺华等全球知名的制药企业。

实际上，布局全球化也是行业的大趋势。由于我国精细化工产业基础较好，医药市场规模仅次于美国，已经形成涵盖关键中间体、原料药和制剂的完整产业链，为原料药产业高质量发展提供了有力支撑。“十三五”以来，我国原料药产业发展规模不断壮大，全球最大生产国和出口国的地位逐步巩固。相关数据显示，2020年，我国原料药生产企业主营业务收入3945亿元，利润总额达525亿元，同比增长23.9%，利润率达13.3%，比2015年提高5.7个百分点。

资本市场也认为，掌握中间体、原料药和制剂的完整产业链企业更加靠近研发端，可以给药企提供更多临床前，甚至直接在实验室合成的原料药。如果药品走向临床阶段，原研厂家也会倾向于与这类医药平台企业合作，满足多管线布局的需求，而这些原料药都是属于没有上市的药品需要的原料药，上市后，企业对于原料药的需求更大，还会继续找医药平台龙头企业代工。这也可以使得以国邦医药为代表的医药平台龙头企业可以获得稳定的订单及利润。

国内许多原料药企业已经看到了这一趋势，并且都在往这一方向转型，选择自行搭建医药平台，从过去合作的跨国企业中，获得相应订单，如此也显著提升了原料药企业的估值，更提升原料药企业的行业影响力。

实际上，目前，跨国企业可以选择自行生产、外包、将原料药和中间体外包拆分给不同的企业去进行等不同的形式进行布局。出于商业考虑，如果想要迅速占领市场，厂家更倾向于选择将部分业务外包出去，而不是将竞争方向放在生产过程，而是将自身精力聚焦在前期研发和后期商业化阶段。毕竟，对于跨国药企而言，生产过程是无法给他们带来高利润的，而且他们自身的生产能力也无法满足当下巨大的市场需求。所以，无论是从内还是从外两方面的因素来考虑，将生产业务分配出去已经成为当下所需。

在这样的形势下，国邦医药具备所有条件，而目前，公司已在稳步推进和雅培集团就克拉霉素制剂的深度合作，推进 CMO业务。这也意味着，作为一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的中国医药工业百强企业以及医药平台龙头企业，公司正在加速融入全球原料药制造法规体系和供应链分工，助力国内原料药产业会有一次基于长期主义的新升级。