震荡一整年，紫金矿业股价难涨，收购爆雷股是压倒53万股东的最后一根稻草？

本文来源：时代财经 作者：兰烁

继77亿大手笔收购盐湖锂矿后，紫金矿业（601899.SH）又出手，不过这次引发了投资者“不满”。

5月10日晚间，紫金矿业公告称，拟通过协议转让方式以10.8元/股价格收购龙净实业及其一致行动人西藏阳光瑞泽、西藏阳光泓瑞合计持有的ST龙净（600388.SH）1.6亿股股份（占其总股本的15.02%），收购价款合计17.34亿元。

5月11日，ST龙净开盘一字涨停，报9.43元/股，涨幅5.01%，总市值100.81亿元。这已经是该股连续第三天斩获涨停板，市值三日之内增加了10亿元。

不过，紫金矿业5月11日早盘一度跌近3%，随后才缓慢翻红，截至收盘报9.8元/股，涨幅1.77%，总市值2580亿元。紫金矿业港股（02899.HK）报收9.9港元/股，涨幅1.01%，总市值2932亿港元。

17亿收购只是玩玩？

10.8元的价格，较协议签署前一交易日ST龙净的收盘价溢价约32.68%，这笔买卖真的划算吗？

紫金矿业称，本次交易完成后，通过直接持股和受托行使表决权方式合计拥有ST龙净约2.67亿股股份的表决权，占其股东所持表决权总数的25.04%。

ST龙净也在同日晚间公告称，上述交易后，公司控股股东将变更为紫金矿业。

值得一提的是，这次交易原本为非公开发行，“临门一脚”改成了协议转让。此前计划是ST龙净面向紫金矿业非公开发行1.2亿股股份，募集资金总额约为8.23亿元，这一协议在5月10日晚间终止。

往前追溯，ST龙净在今年3月便引进紫金矿业作为战投。

3月31日公告显示，其全资子公司龙净新能源与福大紫金签订了《“氨-氢”能源“零碳”技术战略合作协议》，后者是由福州大学、北京三聚环保、紫金矿业共同发起设立的绿色能源企业，紫金矿业直接持股75%。

对于紫金矿业而言，投资者的不满是有道理的，主要体现在股价层面。

早盘下跌时，有股民在股吧发帖称，“冤种矿业你甚至都不愿意红一下……”“真是离谱，龙净的股价都快追上你了！”“把龙净股价托上去了自己却下来了，这是丢了西瓜保芝麻”。也有投资者表示，“家大业大，没什么，17亿拿来玩玩。”

此前4月29日，紫金矿业与盾安控股、浙商银行杭州分行签署《合作协议书》，拟作价77亿元收购盾安集团旗下四项资产包（包括西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%权益等）。紫金矿业股价当日大涨2.5%，为迄今六个交易日最大涨幅。

不过本次收购ST龙净，究竟是如投资者所言“家大业大随便挥霍”，抑或眼光独到广泛布局，需要时间来证明。

时代财经了解到，龙净环保从事大气环保装备制造已二十余年，不过公司称，2022年以来与紫金矿业陆续签订合作协议，并成立合资公司从事光伏、风电等项目的投资、建设及运维等，未来将积极布局新能源领域。

ST龙净属于“爆雷股”。4月30日，公司公告称，股票将于5月6日起实施其他风险警示，股票简称由“龙净环保”变更为“ST龙净”，日涨跌幅限制为5%。

原因在于，其2021年财报被会计师事务所出具保留意见，内部控制被出具否定意见，具体事由为公司控股股东通过名筑建工、顶丞建工等合作方累计占用公司资金3.65亿元，截至目前尚有1.56亿元资金未归还。而2021年全年，其归母净利润仅有8.6亿元。

根据协议，紫金矿业的部分股权转让款将用于归还龙净环保的上述占用资金。因而，这笔17亿元的转让价款，可称得上“雪中送炭”。

5月11日，时代财经多次致电紫金矿业，想要了解本次收购龙净环保对于公司业务上的协同性和未来发展方向，但截至发稿公司电话均未能接通。

紫金矿业在收购报告中仅指出，本次实现控股后，公司可进行报表合并，有助于提升集团整体资产规模、利润以及价值；公司看好龙净环保在环保、节能降碳、装备制造方面的产业价值，认为其与公司长期可持续发展有较大的合作空间以及战略互补性。

一年“吓跑”30万股东

兜兜转转一年，紫金矿业股价几乎“回到原点”，53万名投资者备受煎熬。

截至5月11日收盘，紫金矿业收报9.8元，较2021年初仅上涨0.51元。今年以来，资金矿业累计涨幅仅为1.03%，而近一个月跌幅达到18%，5月以来跌幅11.47%，月内跌幅在同行上市公司中位于前列。

令投资者疑惑的是，紫金矿业出色的业绩表现为何支撑不起股价？

最新财报显示，公司2022年一季度实现营收647.71亿元，同比增长36.35%；扣非归母净利润60.43亿元，同比增长144%；归属于母公司股东权益785亿元，同比增长32.95%。

从一季报来看，同行上市公司中，紫金矿业的营收仅次于宝钢股份（859.44亿元）；其净利润在同行中排名首位，超出宝钢股份、赣锋锂业、天齐锂业近2倍；此外，紫金矿业一季度现金净流量89.13亿元，排名仅次于华友钴业（89.46亿元）。

2019年-2021年三年间，紫金矿业营收从1360亿元增至2251亿元，平均增长率达到28%；归母净利润从43亿元增至156亿元，平均增速超68%。

估值方面，截至5月11日收盘，紫金矿业的PB为3.29倍，在同行中处于较低水平。不过从历史来看，其PB在2021年2月最高曾达到6倍，低位出现在2019年11月，当时仅有1.8倍左右，当前或尚有空间。

时代财经注意到，机构持股方面有一定分歧。陆股通一季度增持紫金矿业6.8亿股，持股比例变动2.8%，当前持股比例7.28%。但与此同时，包括高毅资产、社保基金都在不同程度上有所减持，前者今年一季度合计减超6400万股，后者整体减持约5000万股。

截至5月11日收盘，紫金矿业位列44只基金第一重仓股，其中易方达上证50增强A、东方红启恒三年持有A两只基金的持股市值均在10亿元以上；截至一季度末，合计91家基金公司、249只基金持有紫金矿业，其中7家持股数超过1亿股。

2021年2月22日，紫金矿业当日盘中大涨7.26%站上15元，为近一年多的最高点。

今年以来，华泰证券、中信证券给予紫金矿业买入评级，目标价均看到21元；4月11日，广发证券给予买入评级，目标价位19.4元。

回看一年前的今天，紫金矿业A股股东户数为83万户，当日收盘价11.44元。

一年过去，紫金矿业股东户数减少至53万户，30万散户被“吓跑”，其收盘价仅有9.8元，距离券商给出的21元目标价还需要涨114%，紫金矿业何时再给投资者信心？