券商：市场进入中线价值区间

近期资本市场牵动人心。节前上海市证券同业公会、期货同业公会、基金同业公会发布《关于上海证券期货基金行业进一步做好疫情防控和服务经济发展工作有关事项的通知》，提出坚定信心、保持定力。履行主体责任，做好相关工作安排。坚定维护市场稳定，发挥行业机构积极作用。发挥资本中介功能，主动对接重点行业企业融资需求。发挥风险管理优势，助力企业降低经营风险。加大金融创新力度，服务支持实体经济发展。

通知指出，专业机构投资者应充分体现责任担当，践行并坚持长期投资、价值投资理念。以深入的企业基本面分析为立足点，做中长期布局，坚定持有，积极发挥资本市场价值发现者和运行稳定器的作用，增强市场信心，筑牢市场稳定发展的基础。

瑞银中国总裁及投资银行亚太区主管金弘毅表示：“自这一波疫情在上海发生以来，瑞银中国管理层密切关注当地情况。瑞银中国各实体公司包括瑞银证券等通过向上海宋庆龄基金会捐款人民币100万元，为物资紧缺社区中的弱势群体提供急需的生活物资。瑞银对中国市场有着长期承诺和投入。我们希望能助力当地社区战胜疫情，尽快恢复正常的生产生活秩序。”

中金公司研究部认为，中央政治局会议强调加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济；对房地产、基建投资、资本市场、平台经济等领域均有较为积极的表态，传递稳增长信号，有助于稳定市场预期。市场整体估值已经降低至与历史上大底部相仿的水平，已经具备中线价值。从情绪指标上看，市场日成交前期跌至8000亿元下方，表明市场情绪指标也有进入“磨底”区间的迹象。从历史经验来看，当这一情绪指标达到当前或比当前更低的水平，往往意味着市场在进入中线价值区间。从中期角度看，中国内需空间大、韧性强，且政策空间相对充足，不宜对中期前景过度悲观，稳增长相关领域依然有配置价值，

此外，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，资本市场有望引入新类型长期投资者。中金公司分析，根据人社部和国家统计局数据，截至2020年我国参加城镇基本养老保险和城乡居民养老保险人数分别为4.5亿人和5.4亿人，表明可参加个人养老金制度的人口基数较广，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000 元。这意味着从远景来看，个人养老金账户资金规模有望突破万亿元以上。个人养老制度为资本市场培育和发展长期机构投资者，也一定程度上有助于改善目前市场的偏谨慎预期。当前市场累计回调时间较长、幅度不低，估值已在历史上相对低位，且资产价格对内外部的负面因素已经有所体现。市场中长期机会逐步大于风险。