2021年中国PVDF现状，预计供需持续偏紧，价格高涨带动龙头受益

一、PVDF产业概述

PVDF是市场上规模仅次于聚四氟乙烯的第二大氟树脂，是氟乙烯的均聚物或少量改性单体与氟乙烯的共聚物的统称。除具有聚四氟乙烯的优良性能外，其刚性、硬度、抗蠕变性能尤其突出。

1、生产流程

PVDF生产工艺主要包括乳液聚合法、悬浮聚合法、溶液聚合法以及超临界聚合法等，其中实现工业量产生产的主要是悬浮法和乳液法。虽然同样为PVDF，但是不同工艺生产的产品性能仍有一定的差异，其中乳液法生产的产品粒径明显较小，具有更好的热稳定性和溶剂溶解性，因而在需要溶剂溶解领域具有很好的应用特性，比如锂电池粘结剂等，而悬浮法具有更高端产品粒径，上料更为容易，因而在制备色母粒等产品时更容易稳定生产。不同应用领域的产品质量和工艺管控要求差异较为明显，产品价格呈现较大差异。

PVDF生产流程图

资料来源：公开资料整理

2、基本参数情况

PVDF分子量在30-60万，其脂熔体流动速率为1-30g／10min，熔点和分解温度的相差100°C以上，加工温度范围宽，热稳定性好，有良好的加工特性，可以通过挤出、模压、注塑、浇铸方式成型，用于生产用于耐腐蚀性的零件，整体下游需求广泛。值得注意的是，由于锂电带动的PVDF需求爆发，PVDF企业纷纷扩产。但是锂电级PVDF技术瓶颈较高，要求根据电池需求调整PVDF树脂的分子量分布、粒径、结晶度和官能团等获取最优性能，并且需要进行客户下游认证，国外企业在这方面有较多技术和专业积累，而国内企业则处于刚起步阶段。因此实质上锂电级的PVDF产能扩张要远小于PVDF产能的扩张。

锂电池PVDF技术指标

资料来源：公开资料整理

二、PVDF产业链整体简述

1、产业链整体：上游中游一体化优势

就PVDF产业链整体而言，PVDF上游受原材料R142b限制较大，整体产能供给有限，中游主要为PVDF生产企业，包括阿科玛、东岳化工、内蒙三爱富、苏威和东阳光等，下游应用广泛，包括涂料、注塑、锂电池、水处理和光伏等，目前以涂料为主，锂电池作为主要需求推动力占比持续提高。整体来看，具备R142b市场配额的企业贯穿上游和中游，具备成本竞争优势，如东岳化工、内蒙三爱富和中化蓝天等。

PVDF产业链整体简析

资料来源：公开资料整理

2、上游端：原料配额供给持续下降

PVDF上游关键原材料是R142b（高温制冷剂，也用于化工原材料）根据《中华人民共和国大气污染防治法》和《消耗臭氧层物质管理条例》等有关规定，其产品也受到配额管理，根据我国生态环境部《2022年度含氢氯氟烃生产配额核发表》数据，我国R142b整体配额供给表现为持续下降趋势，2022年，东岳化工、三美化工生产配额占全国的20.12%、18.23%。整体来看，PVDF上游关键原材料整体供给持续下降，导致成本价格下降空间有限，当市场出现供给偏紧时，将带动价格高涨。2021年由于磷酸铁锂装机量高增，PVDF需求高涨带动上游142b从年初的1.5万元/吨提升至目前的19万元/吨。

2016-2022年中国R142b生产及内用配额情况

资料来源：生态环境部，华经产业研究院整理

3、下游端：各领域需求持续增长

PVDF广泛应用于计算机、航空航天、光学仪器、兵器工业等应用领域，同时是锂电池中重要的粘结剂，也可以作为太阳能背板膜的耐候层。2020年国内PVDF市场总需求约为4.8万吨，其中涂料和注塑需求占比最高，分别为37%和21%，受新能源车、光伏、5G等行业高速发展影响，PVDF下游需求旺盛。

2020年中国PVDF下游应用结构占比情况

注：按消费量

资料来源：公开资料整理

就主要下游行业现状情况而言，锂电池和光伏在政策推动下整体行业快速增长，尤其是2021年以来新能源汽车销量大涨带动锂电池出货量爆发，同比2020年增长100.4%，而国内涂料产量从2015年的1717.6万吨增长至2020年的2549.1万吨，年均复合增速达8.22%，整体需求增速较缓，就注塑行业来看，从注塑机市场规模侧面来看，2020年达252.1亿元，同比2019年增长8.2%左右，目前行业整体表现为稳步增长趋势，水处理膜方面，据中国膜工业协会披露，2020年国内水处理膜市场规模为8.47亿美元，整体行业增速趋缓，从PVDF下游整体增速来看，电池级需求增速最高，光伏级需求增速其次，其他需求再次。

2021年中国PVDF下游需求行业整体现状分析

资料来源：涂界，国家能源局，公开资料整理

三、PVDF产业现状分析

1、产能状况

就PVDF产能情况而言，随着下游锂电池需求爆发增长，国内企业持续加码， PVDF产能持续增长，而锂电级PVDF整体技术壁垒深厚，虽然目前整体行业产能持续增长，但实际锂电级PVDF产能增长有限，加之行业布局到落地交付需要约2年左右的时间，导致目前PVDF产业仍处于供需偏紧状况，价格持续增长。根据数据显示，2021年我国PVDF产能已达8.03万吨，实际产能为7.78万吨。

2020-2021年中国PVDF产能及实际产能情况

资料来源：公开资料整理

相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国聚偏氟乙烯行业发展监测及投资战略咨询报告》；

2、产量情况

就我国PVDF产量情况，2021以来，受整体供需失衡影响，上游R142b和PVDF价格持续高涨，带动行业景气度高涨，开工率保持高位。根据数据显示，2021年我国PVDF产量达到5.68万吨，同比2020年增长21.6%，目前国内PVDF产量整体不足及供给国内需求，进口依赖度超4成。

2018-2021年中国PVDF产量及增长率

资料来源：公开资料整理

3、市场价格

就锂电级PVDF市场价格情况而言，在正极粘结剂中，磷酸铁锂需要添加3.5%左右的PVDF，三元约添加1.5%-2%，2021年由于磷酸铁锂装机量高增，对PVDF需求大幅提升，由于PVDF锂电级对品质要求较高，基本由海外厂商供应但海外厂商无法匹配受限的二代制冷剂142b，因此供给端无法释放，导致持续紧缺，PVDF从2021年初11万/吨提升至目前的45万元/吨。

2021-2021年中国锂电级PVDF价格走势图

资料来源：公开资料整理

四、PVDF竞争格局

1、市场集中度

就我国PVDF整体格局而言，PVDF整体国内少数企业如巨化股份掌握了悬浮聚合技术，乳液聚合法方面三爱富和外企在核心指标上缩小了差距，目前国内企业仅有少数几家如三爱富、东岳化工具备电池级以及薄膜级PVDF的生产能力，多数以生产涂料级PVDF为主。在全球，该领域全球的顶尖厂商主要为比利时苏威、法国阿科玛，在我国均拥有PVDF产能。2020年，我国拥有PVDF产能7万吨产能左右，主要包括了阿科玛、苏威、东岳化工、上海三爱富等厂商。其中常熟阿科玛产能1.9万吨，是国内最大PVDF供应商。

2020年中国PVDF产能竞争格局占比情况

资料来源：公开资料整理

2、主要企业分析

东岳集团是国内PVDF龙头企业，就其PVDF营业状况而言，根据数据，受疫情影响，2020年东岳集团聚偏氟乙烯(PVDF)业务营业收入为4.93亿元，同比2019年同比下降11%。2021年以来，占比总营收从2020年的15.4%增长至2021年28.2%

2016-2021年东岳集团PVDF营收及增长率

资料来源：公司公报，华经产业研究院整理

五、PVDF发展趋势

根据对各大企业扩产计划统计，2022年底之前，将仍然维持PVDF供应紧缺的格局。2021年以来，PVDF尤其是锂电池级产品价格暴涨，同时需求迅速增长，各家纷纷抛出扩产计划。PVDF通常投资周期一年到一年半，产能预计将于2022年年底集中释放。在此之前，PVDF供应紧缺的格局难以好转。加之4680大圆柱电池整体对PVDF单车需求提升，行业整体将保持高景气度。

锂电级的PVDF具有一定门槛，仅有部分厂商的部分产线可以达到锂电级，现有锂电级PVDF龙头将充分受益新能源市场。从结构上来看，锂电级PVDF仍然具有认证的门槛，新进入者和行业末尾的小企业很难进入锂电池产业链。从市场占有来看，未来承接锂电池需求增量的企业主要是现有龙头企业扩张，而不会是新进入者。

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