4艘库存钻井船终于脱手！三星重工低价抛售海工资产

低价出售4艘合同价值超过20亿美元的库存钻井船，使三星重工有望从困扰多年的难题中解脱。

4月21日，三星重工发布公告称，韩国私募股权基金(PEF)运营公司Curious Partners出资1.04万亿韩元（约合8.37亿美元）收购了三星重工的4艘库存钻井船。

据悉，三星重工通过此次出售获得的资金，将重点投入氨动力船、燃料电池动力船以及无人驾驶船舶等新一代环保船舶的研制，进一步提升企业竞争力。同时，三星重工还期待将部分出售资金以再投资方式投入基金并实现盈利。

为实现此次收购，Curious Partners共筹集了1.07万亿韩元（约合8.61亿美元）资金，来源于三方面，包括优先投资者出资1600亿韩元（约合1.29亿美元）、三星重工的次级出资5900亿韩元（约合4.75亿美元）、金融机构贷款3200亿韩元（约合2.58亿美元）。不过，最终的收购成交价为1.04万亿韩元。

最近由于油价高企，市场上重新开始出现钻井船交易。Curious Partners计划率先低价买入该船，然后适时高价出售以获得收益。韩国造船界正在关注此次交易能否成为资本市场主导型结构调整的成功典范。

根据Curious Partners的计划，此次收购的三星重工钻井船将在市场上再出售，并根据出资比率及事先约定的投资收益率分配相关出售资金。预计此次交易将在5月完成，三星重工由此将获得4500亿韩元（约合3.62亿美元）的现金流。

对于三星重工来说，近几年如何处理库存船一直是个难题。由于国际油价从2014年初的每桶100美元暴跌至40美元左右，船东公司纷纷拒绝拒绝预订的钻井船。为此，三星重工每年为这些库存船要在财务报表中计提坏账准备金。此外，三星重工每年还要投入数百亿韩元的维护费。

韩国业界表示，钻井船库存资产是导致三星重工近年来业绩恶化的最大原因。三星重工的库存钻井船共有5艘，包括美国太平洋钻井公司的子公司太平洋钻井八公司（Pacific Drilling VIII Ltd. PDC）订造的1艘钻井船“Pacific Zonda”号，挪威海上钻井承包商SeaDrill、希腊海上钻井承包商Ocean Rig各订造的两艘钻井船。事实上，这5艘钻井船被认为是三星重工因船东方面解除合同和拒绝接收而不得不承担的“恶性库存”。

据统计，这5艘库存钻井船当初签订建造合同的价格为29. 9亿美元，每艘钻井船的建造费用至少达5亿美元，但但其账面价值连年下降，到2020年下半年时的资产评估值仅剩12.8亿美元左右。多年来，三星重工也一直在针对库存钻井船的巨额损失提取坏账准备金。这些已经完工的钻井船虽然是有形资产，但被分类为未登记的动产，也没有获得船舶抵押贷款。

三星重工在2020年和去年的亏损分别是1.0541万亿韩元和1.312万亿韩元。钻井船“恶性库存”的损失不断扩大，对三星重工的财务改善造成了很大阻碍。尽管三星重工通过两次有偿增资改善财务结构，但由于流动资金被大量占用，财务结构改善的效果在很大程度上被稀释了。

最近原油市场市场变化很大，国际油价上涨超过00美元。随着原油钻探市场的复苏，人们开始期待钻井船交易会重新开始。三星重工开始接到能源巨头的收购咨询。但是即使重新交付船舶，相关收入还需要一段时间才能在财务报表中反映出来。在全球造船企业竞相开发未来先进船舶的情况下，三星重工也急需研发资金。这就是三星重工将钻井船售出立即换取现金的原因。

韩国造船业界认为，如果不能通过出售库存资产等措施改善利润，预计三星重工在短期内将很难恢复稳定的财务状况。三星重工要改善业绩，必须成功出售库存钻井船资产，如此才可确保获得现金流，从而打破僵局。

据了解，Curious Partners是专门进行企业结构调整的PEF运营公司。 该公司2020年向陷入破产危机的HSG成东造船投资1500亿韩元。由此成东造船经营逐渐恢复正常，Curious Partners于今年3月收回了投资金。

据悉，Curious Partners预测国际油价至少会维持在70美元左右，因此积极开展钻井船的交易。随着主要能源企业重启深海油田勘探开发，高配置钻井机的需求正在增加，Curious Partners预计已经建造完成的三星重工的钻井船将会接到"橄榄枝"。

此前，考虑到造船市场回暖以及国际油价上涨，Curious Partners一直在与三星重工方面讨论收购钻井船事宜。

据悉，此次Curious Partners收购的4艘钻井船中的1艘已在去年年底以2.45亿美元的价格出售给一家欧洲地区的钻井船公司，剩下3艘的出售也在推进中。（王楚）