21世纪经济报道记者 赵娜 报道
当新药研发回报率逐年降低时，数字医疗的“吸金”效应持续不减。
“大数据和数字经济是毫无争议的新‘制高点’。”远毅资本合伙人杨瑞荣在4月21日的“寻找新增量 - 远·见数字健康高峰论坛”上表示，数字化为医疗健康行业带来巨大机会，三大新增量机会出现在新供给、场景迁移和精细管理领域。
从2006年开始关注医疗投资的杨瑞荣，近年将投资领域聚焦在数字医疗。他坚信数字化是非常宽广的赛道，团队不仅投资早期创业企业，还在行业发展早期就“All-in”这一新兴领域。
“长跑和人生、投资都是很相像的。”杨瑞荣是一位马拉松爱好者，也是国内较早的医疗投资人，长期专注在早期投资阶段。
他曾告诉21世纪经济报道记者，远毅资本专注在早期投资阶段，“陪着企业成长的过程很艰辛、需要很大的毅力才能坚持下去，但到终点的时候享受到的更长久。”
截至当前，远毅资本80%以上的项目都是天使轮进行投资，其余多在A轮阶段布局，代表项目包括数坤科技、镁信健康、迅实科技以及贝登医疗等。
寻路数字医疗
在数字技术、政策变革、消费升级三大驱动力的驱动下，中国数字健康产业正在进入快速发展的十年。
数字技术为医疗健康行业带来全新的增量。多重变革的推动下，医疗健康产业与数字世界进入深入耦合阶段。
海外市场看，美国数字医疗领域过去十年的创新企业数量和投融资表现均大幅增长，数字医疗已成为医疗行业投资的主流赛道。
市场研究数据显示，2021年，美国数字健康投融资额创下新高，与2020年相比投融资额几乎翻倍，交易数量增加50%，平均交易规模也增长近30%。同时，2021年美国市场有23家数字健康公司实现上市，每月M&A交易数量明显增加。
杨瑞荣曾分析，国内数字医疗的元年是2020年。他在2020年底的“远·见数字健康高峰论坛”上说，“没有任何时刻，医疗行业里大家对数字化、对医疗变革有这么深刻的认知。这么多人想去知道、想抓住数字化变革的最起端。”
市场数据证实了国内数字医疗企业发展之迅速，和PE/VC资本对这一赛道的关注。根据动脉橙、蛋壳研究院发布的《2021年全球医疗健康产业资本报告》，我国数字健康细分领域在2021年共完成188起融资，总计341.96亿人民币。
数字健康领域的投融资表现在整个医疗健康行业居第三位，仅次于生物医药和器械与耗材。头部企业中，医联、圆心医疗和微医在融资额上已与美国企业旗鼓相当。
当数字科技成为商业变革的核心驱动力，势必催生新一波的医疗创新机会，带来全新丰富的解决方案。
远毅资本团队认为，随着技术创新与商业模式创新的双轮驱动，中国有望成为全球数字医疗创新的最大市场，“我们能够看到越来越多的创新企业不断涌现，在解决行业挑战的同时，有机会实现巨大的商业价值。”
详解医疗新增量
在阐述医疗行业新增量的观点时，杨瑞荣首先表示，全新供给、场景迁移和精细管理之间是相辅相成的，“精细化管理能带来新供应的可能，新供应可以来自场景迁移，场景迁移又能继续推动精细化管理。”
全新供给主要是指通过新技术和新服务满足未被满足的需求，这里的新技术包括社交网络、合成生物、人工智能、3D打印、手术机器人等。当新技术加速落地，跨界创新机会持续涌现。
在支付端，杨瑞荣以惠民保举例说，后者在保费、参保人数、覆盖区域方面呈现爆发式增长，他认为，“惠民保已经成为支付端新供应的优秀范例，不仅颠覆了原有的商业化医疗保险格局，还正在为整个医疗健康产业带很多全新的机会。”
场景迁移包括线下转向线上、院内转向院外、中心化转向去中心化。
麦肯锡在近期的一份报告中分析了医疗健康服务领域的十大前沿趋势，其中包括对居家护理市场前景的分析。报告指出，在未来三年里，如果家庭护理能力继续发展成为可行的、大规模的服务，医疗保险受益者可以在家中多获得3-4倍的护理。这意味着2025年在居家护理上的医疗支出将达到2650亿美元甚至更多。
“在中国我们也看到医疗服务场景从院内向居家和社区的迁移。尽管还在早期，但一定会持续往这个方向走。”杨瑞荣分析说，不仅是医疗服务场景的迁移，药品销售也出现院外新渠道的明显增长，包括DTP药房（Direct to Patient，“直接面向病人”）和互联网医院的迅速发展。
杨瑞荣认为，全新供给将创造全新千亿市场价值，场景迁移将催生千亿级市场重塑机会，精细管理则将带来万亿市场增效机会。
精细化管理包括提高运营效率和全病程管理两大方向。前者可以通过流程改进、自动化和资源的智能化利用节省时间和资金，后者则可以通过增强的决策支持和可获得的、标准化的临床管理改善结果。
再谈触达、效率、支付
“远·见数字健康高峰论坛”是远毅资本与投资同行和企业家们分享行业观察的窗口期。杨瑞荣在2020年底的论坛上分析了数字医疗行业的机构性机会，提出行业变革的三大出发点包括效率提升、人群触达和医保支付。
今年4月21日的新一届高峰论坛上，杨瑞荣对触达、效率、支付的投资机会展开进一步分析。
新触达方面，市场机会同时出现在基层医疗、消费医疗和相关行业的新型触达三个维度，对应是触达广度的提升。此外，全病程管理和数字疗法正在进一步提升触达的深度。
新效率方面，远毅资本团队将投资机会锁定在数字化基础设施、精准诊断和智能化工具三个方面。
新支付方面，惠民保不仅改变了保险价值链，也带来原有保险的药品福利和管理模式变化。从投资机会上看，将带来围绕惠民保产业链的一系列机遇。
当头部综合型基金、科技巨头持续入局，国内数字健康领域投融资愈加火热。但另一方面，国内数字医疗行业仍在发展初期，市场竞争并不充分。
“无论对新增量的探讨，还对触达、支付、效率的讨论，都是基于我们对数字医疗发展的理解。”杨瑞荣表示，希望和各方共同中国推动数字医疗发展，让数字医疗实现连接、协同、助力的功能。
远毅资本成立于2016年，是一家专注于数字医疗技术领域的早期风险投资基金。团队同时管理着多支人民币基金和美元基金，并已投资了60多家初创企业。
他们相信，中国将出现一批颠覆整个行业性质的、实现对全球弯道超车的创新企业。这些企业不仅将出现在器械、新药研发领域，还将在数字医疗领域涌现。
远毅资本团队每年大概会看4000个项目，投资节奏基本为每年10-15家。在他们看来，项目质量是投资能力的最好证明。
（作者：赵娜 编辑：林坤）
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