多年深耕水污染治理领域 嘉戎技术启动创业板发行

《投资者网》一苇

编辑 吴悦

“绿水青山就是金山银山。”在人类社会发展中，需与自然和谐相处。除提升国民环保意识外，运用环保技术进行污废水处理等也尤为重要。

2022年3月31日，专注于高浓度、高难度污废水处理的环保技术企业厦门嘉戎技术股份有限公司（下称“嘉戎技术”）正式启动在创业板发行事宜。

最新招股书显示，嘉戎技术近年来财务指标表现良好，营业收入近四年呈稳定增长趋势。招股书显示，2018年至2020年间，嘉戎技术主营业务收入分别为2.98亿元、5.72亿元、5.79亿元，三年间公司主营业务收入年复合增长率达39.47%，营收规模逐渐扩大。

良好的业绩表现与所处行业的广阔前景，正是嘉戎技术赢得资本市场青睐的关键因素。

环保水处理行业市场广阔 高浓度污废水服务收入增长

根据证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），嘉戎技术所属行业为“N77生态保护和环境治理业”。环保行业在政策推动下，市场前景较为广阔。一直以来，我国高度重视环境保护，将环境保护确定为一项基本国策，制定了一系列环境保护法律法规，对固废处理、水处理等方面也提出了更高要求。例如，2019年曾颁布《生活垃圾渗沥液处理技术标准（征求意见稿）》，对渗沥液处理工艺的单元设计进行了详尽参数和要求的规定，规范了生活垃圾渗沥液处理技术。

嘉戎技术官网显示，公司拥有MVR蒸发器、管式膜和DTRO等产品，应用于垃圾渗滤液及浓缩液、脱硫废水、煤化工废水、工业废水和印染废水等领域的处理服务，致力于环保水处理工程应用和工业清洁生产工艺开发。

从主营业务收入构成上来看，截至2021年上半年，嘉戎技术高浓度污废水处理服务收入占比47%，膜分离装备收入占比36%，膜组件及耗材收入占比17%。

值得注意的是，2018年至2020年间，嘉戎技术高浓度污废水处理服务收入连年增长，且此项业务收入占总收入比例不断提升。招股书提及，随着环保领域中专业化分工的日益增强、国家对于环保的监管趋严及对应急事件中高浓度污废水处理的重视，高浓度污废水处理市场需求快速增长。中金公司曾在2021年的研报中提及，“经济高速发展下，污水处理需求稳定增长；环保趋严带动污水处置排放标准持续提升，未来污水处理行业排放标准依旧有提升空间。” 目前嘉戎技术的高浓度污废水处理服务项目超过60个，公司产品和项目遍及全国27个省份和自治区，以及4个直辖市。

公司盈利水平可观 拥有丰富项目经验

在环保行业中，嘉戎技术的国内外可比公司众多。金正环保（NEWA.O）主要市场为工业废水及垃圾渗滤液处理领域；万德斯（688178.SH）聚焦于垃圾污染削减及修复业务和高浓度污废水处理等业务；维尔利（300190.SZ）从事渗滤液处理工程及运营服务；三达膜（688101.SH）专注于膜材料研发和膜组件生产等；金达莱（688057.SH）业务领域涉及市政污水的处理和工业废水处理等；久吾高科（300631.SZ）致力于膜分离技术的研发和应用。以上公司皆与嘉戎技术在业务层面有一定重合之处。

从盈利水平上来看，嘉戎技术的毛利率要高于以上列举的绝大部分同行业可比公司。2020年嘉戎技术的毛利率高于同期金正环保、万德斯、维尔利、三达膜以及久吾高科的毛利率。2020年嘉戎技术的毛利率45.05%，而同行业可比的六家公司2020年毛利率均值为41.12%。

图片来源：嘉戎技术招股书

嘉戎技术具有高品质适配性产品及较高效的业务流程。公司对产品、工艺方案做了标准化、工程装备化的设计，同时通过配置预处理及后处理模块，使膜分离装备及其配套处理设施能适应于多数垃圾渗滤液处理及其他高浓度污废水处理应用场景。标准化的作业模式及模块化的产品，较大程度提高了供应链和生产交付效率，满足客户对高性价比、稳定出水和快速交货的需求。同时，公司将高浓度污废水处理业务和信息化、数字化产业相结合，自主开发出数据采集系统、远程控制系统和数据分析系统，能够实现项目数据的统计分析、业务流程的迭代优化，从而提高运营效率，在成本管控、生产效率和产品表现上取得优势。

在客户服务方面，公司积累多年项目经验。借助产品在行业内的良好口碑、标杆性项目的品牌效应，公司于业内诸多企业建立了长期稳定的合作关系。目前公司已为超过300个高浓度污废水处理项目提供膜分离装备，高浓度污废水处理服务项目超过60个。目前，公司客户包括中国光大环境（00257.HK）、维尔利（300190.SZ）、 武汉天源环保股份有限公司（301127，SZ）、上海环境（601200.SH）等知名上市公司、国内领先的环保集团等大中型企业以及各地公用事业及环境卫生管理部门。此外，公司通过完成大量的项目实施，积累了丰富的经验和数据。沈阳大辛垃圾填埋场渗滤液处理服务等多个项目得到客户的赞誉，并成为业内示范性项目。

高浓度污废水处理行业的准入门槛较高，具有一定的技术壁垒、供应链壁垒和项目经验壁垒，嘉戎技术拥有较成熟技术、稳定客户群体以及丰富项目经验，在市场竞争中占据优势地位。

整体上看，公司是国内为数不多的能够提供出水达标、水量稳定的高浓度污废水处理服务提供商。

企业重视ESG治理 积极履行社会责任

近年来，随着我国经济结构转型的进程，资本市场对于企业在ESG领域表现的关注也日益增强，这方面，嘉戎技术也具有较强的优势。

ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。而作为环保产业的一员，嘉戎技术一直以来较为重视ESG治理。

近日，嘉戎技术于官网发布《2021年社会责任报告》，报告显示，“公司致力于开发适用中国国情的高难度污水先进膜处理技术装备的研发、制作与销售，已成为国内垃圾滤液处理行业的领军企业，力争发展成为全国领先的环境技术企业。”

在履行环境保护责任上，与公司主营业务相辅相成。嘉戎技术通过对生产设备的不断更新改造，逐步提升设备的环保、节能水平，将环保与节能作为推行绿色生产的两个重要手段，努力实现废物的资源化、无害化和最小化。

客户责任方面，公司表示致力于建立长期的客户关系，持之以恒地发展与客户的良好关系，努力与客户实现共赢，高度重视与客户及供方的沟通和交流；员工责任方面，公司提及改善员工工作环境、工作条件，定期对员工工作安全进行检查申报工作，开展岗位职业病危害因素定期测评等。

除此之外，2021年嘉戎技术也践行公益事业、回馈社会。5月，嘉戎技术向厦门同安区五显中心小学捐赠了书籍资料；7月，嘉戎技术志愿者们奔赴河南抗洪救灾，参与当地防汛工作；9月，公司向厦门市同安区红十字会捐款10万元，用于援助厦门市抗疫工作。

要保护青山绿水，就需要环境友好型地发展经济。进一步推动环保技术发展能给社会带来便利，实现经济水平和人类社会文明的可持续发展。（思维财经出品）■

嘉戎技术